科大讯飞(002230) 华鑫证券科大讯飞:业绩符合预期 坚定推进“平台+赛道”战略

 配资技术大全     |      2020-05-24
科大讯飞(002230) 华鑫证券科大讯飞:业绩符合预期 坚定推进“平台+赛道”战略...【研究报告内容摘要】 事件:科大讯飞发布2020年年度报告及2020年Q1业绩报告:2020年,公司实现营收100.79亿元,同比增长27.30%;实现归母净利润8.19亿元,同比增长51.12%;实现扣非归母净利润4.89亿元,同比增长83.52%,2020年Q1,公司实现营收14.09亿元,同比减少28.06%;实现归母净利润-1.31亿元,同比减少229.02%,公司营收破百亿大关,经营性现金流再创新高,2020年公司营业收入再创新高,突破100亿元,收入规模迈入新的里程碑;营收同比增长27.30%,增速略有放缓,主要系公司业务战略聚焦,主动调整了一些非战略性的业务所致;经营活动现金流净额为15.31亿元,同比增长33.39%,创历史最高水平,主要系公司推出了一系列现金管理制度如常态化的资金计划,加强应收账款管理等措施使得公司本年度销售商品、提供劳务收到的现金增加等原因所致;公司坚持以市场为导向,不断完善核心技术,研发投入达到21.43亿元,同比增长20.91%,研发投入占比达到21.27%,持续多年维持在20%以上;公司费用管控能力持续改善,销售费用率为17.66%,较去年同期下降4.14pct;管理费用率为7.01%,较去年同期下降4.95cpt,坚定推进“平台+赛道”战略,在平台赋能方面,讯飞开放平台已聚集超过112万人工智能开发者团队,开发应用数超过75万,提供人工智能技术能力和各类行业解决方案共计287项,在应用赛道方面:1)在智慧医疗领域,公司通过构建人工智能辅助诊疗系统,助力国家分级诊疗、双向转诊等重大医改政策的落地;2020年科大讯飞智医助理完成了安徽省50个区县的全覆盖建设,累计提供了2,500万人次的辅助诊断建议,日均超过20万条,服务超过3万名基层医生,惠及4,000多万居民,2)在智慧政法领域,公司AI+政法”产品与解决方案已广泛应用于各级司法行政机关,高院、省检覆盖率均超90%,3)在智慧教育领域,公司智学网帮助学校提升教学的精准性和学生学习的有效性,已覆盖全国16000余所学校,年处理350亿条过程化学习数据,2020年一季度,公司净利润由盈转亏的主要原因系疫情延缓了公司一季度项目实施、交付、验收等工作进度,从而影响了收入实现的进度,我们认为疫情对公司业绩影响有限,公司长期业绩持续向好:随着3月份网上招标工作开始恢复,公司项目的现场施工也逐步恢复,公司3月份新增的中标合同额达到9.2亿,同比增长91%,为全年业绩保持增长奠定了厚实的基础,公司有望在二季度重新开始正增长,盈利预测:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为11.23、14.96和19.57亿元,对应EPS分别为0.51、0.68和0.89元,现价对应2020-2022年PE分别为68.0、51.0和39.0倍,考虑到公司是国内人工智能龙头,坚持“顶天立地、自主创新”的发展战略,战略聚焦重点业务,2B+2C双轮驱动,软硬件齐头并进,我们看好公司的发展前景,维持公司“推荐”评级,风险提示:开放平台推进不及预期的风险;人工智能商业化落地不及预期;智慧教育发展不及预期;智慧医疗发展不及预期;行业竞争加剧的风险。
关于稀土的新闻引起了世界舆论的关注,稀土有可能成为中国反制美国打压的武器,因此,专业生产高性能烧结钕铁硼、粘结钕铁硼等稀土永磁产品,一直追随着国家稀土产业政策的指引,坚持稀土为核心兼顾三稀资源,国内国外两种资源、两个市场,先后成功研制的双峰蓝粉、耐高温红粉、全光谱荧光粉等产品成为国内首创产品,与复旦大学、中山大学、华南师范大学等高校展开产学研合作,获得国家、省、市、区的各级奖励,开拓稀贵金属,公司是中国稀土行业的重点企业、国内唯一以中重稀土为主业的上市公司,拥有***企业技术中心、博士后科研工作站,具有多项发明专利、实用新型专利和专有技术,公司承担建设的多个科研项目被国家科技部认定为***火炬计划项目。
化工股大幅杀跌,而非环保限产,1、限制草铵膦供给的主要因素是工艺而非环保限产,草铵膦作为目前农药单品中合成工艺难度最高的品类之一,两大技术难点,而从环保限产的角度来考虑,北方冬季限产政策实际上对草铵膦供给的边际影响较小,2、2020年保守估算公司净利润超10.5亿元,成长属性明显,这部分新产能预期在2020年下半年和2020年陆续投建,将继续加码公司2020年以及之后的增量,PE分别为14.37X、9.59X和8.23X,维持强烈推荐评级,风险提示:新项目进度不达预期、草铵膦大幅度降价、公司安全环保不达标。
创投股卷土重来,九鼎投资,有关科创板的公开意见征求已经处于收官阶段,以及能否打破此前的新股限价发行模式,而监管层则在考虑如何在发行定价市场化改革的同时,事实上,围绕与科创概念相关的创业板指已经先声夺人,自春节过后的首个交易日2月11日以来,较同期上证指数涨幅高出6个百分点,另一方面,进而对新股炒作形成平抑作用,如果征求意见过程顺利。
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