再升科技(603601) 安信证券再升科技:业绩稳增 口罩需求有望打开利润空间

 炒股技术     |      2020-05-24
再升科技(603601) 安信证券再升科技:业绩稳增 口罩需求有望打开利润空间...【研究报告内容摘要】 事件:公司发布2020年报,全年实现营收12.52亿元,归母净利润1.71亿元,扣非归母净利润1.64亿元,业绩保持增长,产品需求旺盛,销量增长:公司2020年业绩增长主要由于销售规模增长,2020年干净空气、高效节能市场需求旺盛,公司募投项目产能逐步释放,主要产品过滤材料、干净空气设备、保温材料的销量分别同比变动-0.34%、48.17%、17.09%,2020年经营现金流3.45亿元,同比增长387.28%,公司不断优化营运资金管理,加强票据结算力度,为完善产业链,公司2020年5月31日将深圳中纺纳入合并范围,打通民用干净空气领域,新增无纺材料、熔喷滤料等产品销售,2020年深圳中纺净利润为-286.73万元,2020年有望因口罩熔喷材料的供不应求行情为公司增厚相当的利润,新应用场景不断打开,特别是防护口罩需求有望为公司带来相当的利润:据公告,2020年我国新风系统市场规模约185亿元,同比2020年增长48%,近5年来的年复合增长率达到35%,而渗透率依旧较低,长期成长空间较大,公司KN95口罩于近期入选美国FDA官网公布的CDC紧急授权通道资质生产商白名单,大量出口欧美等国家和地区,公司旗下广东美沃布朗生产的医用口罩核心高效低阻熔喷材料供不应求,据公告,公司口罩产能计划力争于2020年5月初提升至150万只/天,其中90万只/天计划产能为市场急缺的KN95口罩;公司现有PTFE膜材生产线的一部分产能改为生产口罩用PTFE过滤材料,可实现产能1000万㎡/年,产能释放后有望给公司带来可观的利润,项目建设有序推进,产能持续释放:据公告,公司2015年非公开发行募投高性能玻璃微纤维项目已全部投产,且已实现产销平衡;公开发行可转换公司债券“年产4.8万台民用/商用/集体防护空气净化单元建设项目”有序建设中,截至2020年末投资进度26.58%,预计2020年12月完工,因2020年订单量增加,公司新设孙公司重庆悠远环境,将新建产线,扩大产能,2020年作为公司另一核心过滤材料高性能玻纤滤料产能也将继续扩建,预计产能可达1.67亿㎡/年,未来产能的持续释放,将助推公司业绩稳健增长,投资建议:暂不考虑本次非公开发行,预计公司2020年-2022年净利润分别为2.7亿、2.7亿、3亿元,对应PE34、34、31倍,首次覆盖给予买入-A评级,目标价15元,风险提示:熔喷料价格大幅波动,产能建设不及预期等。
以及股东延期增持的可行性,拟在6个月内增持公司总股本1%~5%的总股份,2020年1月11日,嘉裕投资已经将所持有的太平洋证券进行了多次股权质押,目前累计质押股份占总股本的比例为12.91%,是有关当时延期增持的可行性,2020年1月11日,本着诚信履行承诺原则,但目前还有20天就要到承诺增持期限,说明终止增持是否符合《上市公司监管指引第4号上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》规定的适用条件及其依据,若相关议案未能获得股东大会通过,嘉裕投资将如何继续履行增持计划及具体的增持资金来源,而在3月,太平洋的经营波动大,以及大股东未能切实履行增持计划等因素,在券商板块中倒数第一。
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固定费率是否合理,天相投资顾问有限公司首席基金分析师闻群说,现实中,然而,新基金也更受产业链上其他机构欢迎,不利于行业优胜劣汰机制的形成,二是负盈不负亏的分配制度,尽量沉淀募集资金,操作明星基金的基金经理,也同时操作其他基金,浮动费率一时成为各方论战焦点,天相投资曾发布报告支持固定费率制,并提出固定费率的三大优势:简单透明,应尽快标本兼治,此外,投资者要将费用因素贯穿在整个投资过程中。
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