华金证券德生科技:HR应用开始发力 未来应用业务爆发值得期待 德生科技(002908)

 股市趋势分析     |      2020-05-24
德生科技(002908) 华金证券德生科技:HR应用开始发力 未来应用业务爆发值得期待...【研究报告内容摘要】 投资要点 2020年公司营业收入4.88亿元,同比+6.12%,归母净利润8767.16万元,同比+21.47%,扣非归母净利润7875.28万元,同比+27.53%,经营活动产生现金流量净额6175.84万元,同比+49.94%,EPS0.44元,同比+21.31%,公司客户以to G 为主,一季度受疫情影响较大,一是公司营销及服务政府客户多采取线下模式,二是因为疫情影响C 端客户前往营业网点办理社保卡业务,但政府抗风险能力强,且公司一季度收入占比小,我们认为疫情对公司全年业绩影响有限,其中社保卡业务1.83亿元,增长9.72%,毛利率提高4个百分点,主要是三代卡的售价高于二代卡,而成本相差不大,服务终端收入8643万元,增长12%,毛利率提高10.32个点,也是因为高毛利率的产品占比提高,业务毛利占比最高的板块是信息化服务,占比为40.83%,受制于部分订单确认推迟的影响,收入略下滑0.12%,该业务毛利率最高,达到58.41%,而其市场空间最大,随着公司发卡量的逐年增加,对应的服务业务逐年递增,从而有望带来更大的业绩驱动力,由于社保卡平均寿命为10年,第二代卡是2010年开始发放的,按正常寿命计算,今年是三代卡正常替代二代卡的开始,截止2020年6月底,第二代社保卡累计发行10亿张,第一代2亿张,第三代社保卡0.77亿张,第三代社保卡占比很小,未来二代换三代的空间依然很大,未来公司的业绩增长点在于社保卡应用服务、及“一卡通”业务:从长期来看,社保卡发卡业务天花板明显,难以提供长期业绩增量,今年疫情影响C 端客户前往营业网点办理社保卡,因此一季度业绩受到影响,我们判断疫情可能长期影响C 端客户外出频率,将对公司发卡业务带来不利影响,介于以上原因,公司今年开始大力发展社保卡应用服务,今年,公司在全国多个区域创新实践了多种城市人力资源与社会保障事业运营服务,目前取得了较好的效果,君重煜信是国内领先的咨询公司北京和君咨询有限公司实际控制的公司,并与公司签订了《广东德生科技股份有限公司与北京和君咨询有限公司、天津君重煜信管理咨询合伙企业之战略合作协议》,意在短期内改进和提升公司的品牌、营销体系和组织管理能力,本次发行主要为战略合作提升公司社保卡信息化服务能力,控股股东大额认购股份说明了股东对公司未来发展的信心,10.16的认购价格可以作为公司股价的安全参考线,风险提示:疫情导致全球经济衰退,客户资本开支下降;换卡速度下降,应用业务推广不及预期。
这是我国单月外汇占款在去年四季度连续三个月负增长后的首次净增加,去年10月份起,其中12月份外汇占款净减少超过千亿元,专家认为,央行不得不连续提高商业银行存款准备金率以回收过剩资金,这主要得益于贸易顺差和人民币升值伴随而来的资本流入,当月增加3503亿,基础货币净减少2000亿左右,分析人士认为,但业界甚至包括官方都认为,流动性压力降逐步得到缓解,这或许是央行此次降准的真正用意,央行将于24日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
比亚迪、北汽蓝谷等大涨逾8%,中通客车、亚星客车等跟随大涨,消息面上,其中,针对市场普遍关注的补贴问题,工信部部长苗圩回应,而且将推动出台多个相关产业政策,在行业政策回暖的预期之下,有市场人士预测,新能源汽车产业链有望迎来一波新的投资机遇,中信证券指出,预计2020年总量有望超市场预期,预计2020年国内的新能源汽车总量有望超预期,尤其是能够进入全球供应链的企业,封面。
公司工业机器人及自动化应用系统营收 4.35 亿元,同比+84.73%; 注塑机配套设备及自动供料系统营收 2.09 亿元,智能能源及环境管理系统在 2020 年进入全面发展阶段,同比-3.75pct,上游原材料涨价、行业竞争激烈等原因导致公司毛利略有回落,我们认为,远不及日本和德国的 1/4,确保推广应用 2000 台国产智能数控装备、 1000 台工业机器人、 支持建设 2 至 3 个 3C 产业的智能制造示范车间,业务增速有望进一步加快 公司募投项目工业机器人及智能装备生产基地、工业机器人及自动化应用技术研发中心、营销及服务网络建设 将于 2020 年投入使用,进一步提高公司核心零件自制能力; 2020年 9 月收购野田智能 20%股权,机器人业务持续放量,预计公司 2020-2020 年 EPS 为 1.59/2.24/3.14 元,维持增持评级。
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