普利制药(300630) 国盛证券普利制药:经营性现金流大幅改善 产能瓶颈解决海外业务进入收获期

 配资技术大全     |      2020-05-24
普利制药(300630) 国盛证券普利制药:经营性现金流大幅改善 产能瓶颈解决海外业务进入收获期...【研究报告内容摘要】 公司发布2020年年报,2020年,公司实现营业收入9.50亿元,同比增长52.28%,实现归母净利润3.01亿元,同比增长65.99%,实现扣非后归母净利润2.83亿元,同比增长65.57%,公司19年年报业绩与业绩快报一致,符合预期,分拆业务来看: 按地区划分,海外业务实现翻倍以上增长:公司2020年海外业务收入实现8639万元,同比增长135.42%,按产品划分: 抗过敏药物:以地氯雷他定片剂与干混悬剂为主,实现收入3.16亿元,同比增长30.66%,保持高速增长,抗生素类药物:实现收入2.44亿元,同比增长27.92%,其中注射用阿奇霉素在19年迅速放量,贡献主要增量,但其他的口服抗生素药物受到带量采购影响,收入有所下滑,非甾体抗炎类药物:以双氯芬酸钠肠溶缓释胶囊为主,实现收入8547万元,同比增长29.81%,继续保持高速增长,从财务指标上来看,研发支出继续大幅增加,现金流改善明显: 三大费用率及研发费用:公司2020年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为21.03%、5.86%、19.40%、0.45%,分别较2020年下降1.06pp、下降1.30pp、下降2.74pp、上升1.13pp,主要与公司业务结构发生变化有关,2020年研发支出的绝对值为2.04亿元,同比增长39.56%,继续保持大幅增长的态势,保证未来品种陆续获批带来收入利润的持续增长,现金流:公司2020年经营性现金流为2.15亿元,同比增长127.22%,大幅改善,我们认为此前现金流较低主要是国内外业务放量导致应收账款迅速增加所致,当前已经逐渐形成滚动销售,带来现金流大幅好转,公司海南二车间已经通过FDA认证,产能瓶颈解决,目前可以生产供应给美国的阿奇霉素,伏立康唑和万古霉素的产能转移也在有序进行中,叠加公司每年4-8个获批的品种预期,我们预计海外业务在20-21年均有望实现翻倍及以上增长;国内业务上,注射用阿奇霉素继续放量,预计20年保持30%以上增长,未来伏立康唑等其他注射剂品种陆续获批后有望逐渐贡献增量利润;国内口服业务仍能维持稳定增长,从当前的情况来看,我们判断带量采购节奏短期有望放缓,地氯雷他定20年预计受影响不大,公司定增正在进行中,持续加码国际化,盈利预测:我们预计公司2020-2022年归母净利润为5.02、7.77、10.80亿元,同比增长66.6%、55.0%、39.0%,对应PE为39x、25x、18x,公司当前的估值具备显著性价比,维持“买入”评级,风险提示:疫情影响持续发酵;医保控费政策超预期。
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4月24日消息,国产软件板块午后持续走强,二三四五、诚迈科技、创业软件、同洲电子涨停,国产软件概念股近日持续爆发,中国软件盘中直线封涨停,4月23日长亮科技一字板,恒为科技秒板,首届数字中国建设峰会闭幕式于24日在福州举行,闭幕式上发布了《全国检察系统信息化建设政策》、《互联网+中华文明:以数字化信息化推进文物保护利用》、《新时代数字福建151卫星应用示范工程有关内容解读》、《全国医院信息化建设标准与规范》等多项政策,闭幕式上还举行了数字中国研究院成立仪式、数字中国核心技术产业联盟发起仪式等,国泰君安认为,文章内容仅供参考,投资者据此操作。
两资管计划到期无法正常兑付在中原证券官网非公开渠道的资管计划公告中,有一份5月8日发布的《关于联盟17号集合资产管理计划、中京1号集合资产管理计划到期无法正常兑付的公告》,导致信托计划无法向本资管计划兑付本金和剩余利息,总部位于河南郑州,此次中原证券无法兑付的产品为联盟17号集合资产管理计划和中京1号集合资产管理计划,中京1号集合资产管理计划到期日为2020年5月7日,托管人皆为中信银行,联盟17号成立规模0.5984亿元,目前多家与闽兴医药存在供应链融资关系的金融产品可能也正在面临风险,据媒体报道,闽兴医药作为担保方的应收账款转让交易合计超过8笔,若包括已注销部分登记,对于公司董事长是否亲自带队向河南省公安厅汇报。
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