新时代证券太阳纸业:业绩增速符合预期 成本优势将逐步兑现 太阳纸业(002078)

 配资技术大全     |      2020-05-24
太阳纸业(002078) 新时代证券太阳纸业:业绩增速符合预期 成本优势将逐步兑现...【研究报告内容摘要】 事件: 公司发布2020年报,全年实现营收227.63亿元,归母净利润21.78亿元,其中2020Q4营收63.62亿元,归母净利润6.93亿元,业绩增长符合预期,盈利能力略有下降,费用控制能力良好 2020年,公司实现毛利率22.54%,同比小幅下降0.91%;净利率9.65%,同比下降0.74%,上半年原材料与能源动力成本提高导致公司整体盈利能力略有下滑,公司三项费用率9.13%,同比略下滑1.41%;其中,销售/管理/财务费用率分别为4.14%/2.48%/2.52%,较上年同期变动+0.69pct/-1.3pct/-0.79pct,产品矩阵多元化,有效平滑周期性波动 公司自“四三三”战略稳步推进以来,成长路径清晰,专注造纸的基础上进军生物新材料与快消品领域,持续研发文化纸新产品,高附加值提升龙头核心竞争力,同时,布局包装纸行业,其中箱板纸快速成长,溶解浆业务持续放量,目前是国内最大的溶解浆供应商,林浆纸一体化布局,原料自给凸显成本优势 原材料布局上主要包括:1)提升化学浆、化机浆的自供率;2)持续布局溶解浆;3)广西北海林浆纸一体化项目构筑成本优势;4)以半化学浆、再生浆和本色浆替代国废,我们认为,在木片供给减少、国废回收难度大与2020年外废进口清零的目标下,公司有望通过自建浆线提升原料自给率、优化成本,产业链一体化驱动中长期成长,2020-2022年产能释放迎来窗口期,有望助推业绩弹性 公司现有产能702万吨,其中造纸产能约442万吨、制浆产能260万吨,未来2-3年,公司迎来集中投产期,45万吨文化纸、80万吨高档包装纸以及广西350万吨林浆纸一体化一期项目即将投产,产能投放将进一步增强公司规模化生产优势,公司盈利水平有望持续增厚,财务预测与估值 预计2020~2022年公司归母净利润分别为24.62/28.91/34.18亿元,同增15%/17.4%/18.2%,EPS分别为0.95/1.12/1.32元,对应PE分别为9.8/8.3/7.0倍,维持“强烈推荐”评级,风险提示:原材料价格波动,下游需求不及预期,项目建设不达预期。
最新纺织概念股:春节后纺织行业生产景气明显回升 7股渐入佳境 板块行情:上周,S,剔除负值)计算的行业PE为26.98倍,S)目前约为27倍,略低于近1年均值27.35,龙头估值仍然较低,我们建议关注以下几条投资主线:业绩有保障,估值较低的休闲服装企业,海澜之家、太平鸟、森马服饰;同店增长良好,估值较低,多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业,安正时尚、歌力思;受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业,南极电商;跨境出口行业快速增长,关注跨境出口龙头企业跨境通,风险提示:1、部分行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2、上市公司业绩下滑风险;3、企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险, 共8页: 上页12345678下页。
根据股票最新走势分析,黄金板块集体高开 赤峰黄金领涨,黄金板块集体高开,金贵银业、秋林集团(10.630,0.17,2020年黄金均价料涨至四年来最高,铂金均价料涨至三年最高,据其平均预期,现货黄金今年均价料在每盎司1270美元,这表明对黄金在第四季的预期提高,声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,并不构成投资建议,投资者据此操作。
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