中国银河移远通信:快速扩张致费用提升影响利润 前瞻布局打造物联网模组龙头 移远通信(603236)

 炒股分析     |      2020-05-24
移远通信(603236) 中国银河移远通信:快速扩张致费用提升影响利润 前瞻布局打造物联网模组龙头...【研究报告内容摘要】 营收持续快速增长,费用提升致利润下滑 公司营收快速增长,净利润受扩张影响短期下滑,基本符合预期,公司营收逐季提升,同比持续保持高速增长,主要得益于物联网行业发展,其中LTE和LPWA系列模组实现营收30.91亿元,同比增长65.12%,值得注意的是,公司期末存货7.24亿元,同比增长46.43%,我们认为,公司加大备货将缓解疫情对今年供货的影响,业绩将显著受益于2020年的扩张布局,预计未来两年营收将保持40%左右的增长,前瞻布局5G商用,打造物联网通信模组龙头 物联网行业快速发展,通信模组将从4G向5G迁移,预计全球LTE模组销量将在2021年达到顶峰;LPWA模组及5G模组则进入发展快车道,为公司业绩增长新动能,在LTE模组及LPWA模组领域,公司凭借先发优势、高性价比保持市占全球领先,公司前瞻布局5G模组,截至2020年底,公司5G模组已覆盖20多个行业的200多家客户;车联网将是未来发展亮点,公司联手高通发布汽车无线解决方案,业内率先推出车规级5G模组,从LTE、C-V2X到5G和Wi-Fi提供完整的车载模组产品线,我们认为,公司在千亿级物联网模组市场中将有望扩大领先优势,市场份额有望进一步提升,产品的升级及前瞻的投入有助于未来毛利率的稳定及提升,投资建议 预计公司2020-2022年净利润分别为2.76、4.15.和5.85亿元,对应EPS分别为3.09、4.65和6.56元,目前股价对应2020年市盈率约52倍,公司前瞻布局5G模组,车联网业务有望成为未来亮点,将深度受益于物联网发展带来的需求增长,首次给予“推荐”评级,风险提示 风险提示:物联网商用不及预期。
收到《受理通知书》,由含胶原蛋白的骨支架材料和具有胶原特异性结合能力的改良型重组人骨形态发生蛋白结合,活性生物骨可诱导骨组织再生,相比传统修复材料有更广泛的用途,国外拥有活性生物骨产品的企业以美敦力和史赛克为代表,预计2021年获得注册证;另外子宫内膜修复材料是潜在大品种,考虑到人工流产和剖腹产人群庞大,盈利预测与投资评级:我们看好生物再生材料在政策支持、人口老龄化和进口替代趋势下走上快速发展之路,但新产品上市时间较长,则公司业绩将受到重大影响;2)新产品研发风险:公司拥有多项在研产品,具有一定的不确定性,存在一定的风险。
作为热缩材料国内龙头,沃尔核材一方面不断通过资产并购、合资公司等方式,加快推进热缩材料产品在电子、核电、航天航空等高端市场领域的应用,另一方面,沃尔核材也加快脚步迅速切入新能源领域,今年9月,公司拟定增募资8.2亿元用于山东莱西河头店风电场项目,项目成功实施后,公司部分主营产品可直接应用于风电领域,提升新材料业务在新能源领域应用的深度和广度,这也意味着公司正逐步实现新材料+新能源双轮驱动、协同发展的战略目标,在2015中国上市公司口碑榜评选中,沃尔核材荣获最佳环境贡献上市公司奖项。
10月18日傍晚,中央纪委监察局网站公布了第二轮中央巡视组对11家单位的巡视反馈情况,21世纪经济报道记者梳理发现,五家单位各有不同的腐败和经营问题,根据巡视组的反馈,蚕食国有资产,民航系统已经先后有民航局运输司和空管局的多位官员或前官员被带走调查,就在巡视组入驻民航局期间,大量赠送免票,这一轮巡视发现的问题几乎都有涉及,并且情况严重,三大航今年都被国资委要求要大幅度提高直销比例。
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