华西证券星宇股份:业绩超预期稳健的车灯龙头 星宇股份(601799)

 股市配资知识     |      2020-05-24
星宇股份(601799) 华西证券星宇股份:业绩超预期稳健的车灯龙头...【研究报告内容摘要】 事件概述 公司公告2020年报:2020年实现营收60.9亿元,同比增长20.1%;归母净利7.9亿元,同比增长29.4%,扣非后归母净利7.4亿元,同比增长35.0%;经营性现金流10.8亿元,同比增长58.2%;拟每10股派发现金股利10.0元,其中,2020Q4实现营收19.9亿元,同比增长47.2%;归母净利2.6亿元,同比增长51.0%,扣非后归母净利2.4亿元,同比增长55.1%,其中2020Q4公司营收增速为47.2%,对比2020Q2/2020Q3的0.6%/9.7%持续显著提升,而公司前两大客户一汽大众、一汽丰田2020Q4产量增速分别为19.9%和10.5%,我们判断主要受益于原有配套产品结构升级和新项目的不断拓展,产品结构优化改善毛利率费用管控持续加强 2020年公司毛利率为24.0%,同比提升1.5pct,其中营收占比93%的车灯毛利率为24.8%,同比提升1.2pct,我们判断主要受益于产品结构优化;净利率为13.0%,同比提升1.0pct,主要受益于毛利率提升和费用管控加强,2020年研发费用率同比提升0.2pct至3.8%,主因充足的新项目以及新技术开发应用的不断加强;销售费用率同比下降0.6pct至2.3%,管理费用率略降0.03pct至2.5%,财务费用率微升0.03pct至0.1%,费用管控持续加强,其中2020Q4毛利率为24.7%,同比下滑1.2pct,环比提升0.4pct;净利率为13.0%,同比提升0.5pct,环比下滑0.7pct,销售费用率、管理费用率和研发费用率分别达2.1%/2.3%/4.0%,同比-1.3pct/-0.7pct/-0.2pct,环比-0.6pct/-0.3pct/+0.5pct,?产品和客户齐升级海外布局实现全球配套 1)产品升级迭代驱动单车配套价值提升:目前行业仍处于LED前大灯渗透率持续提升的阶段,2020年公司正式批产8款LED前大灯业务,且随速腾、迈腾、全新卡罗拉等多个新项目相继投产,产品结构进一步向大灯和后灯倾斜,2020年公司配套一汽轿车的ADB智能头灯开始量产,实现ADB智能大灯业务的突破,预计单车配套价值有望突破4000元以上,2)客户开拓兼具广度和深度,海外布局实现全球配套:2020公司承接车灯新项目89个,批产车灯新项目45个,一方面公司陆续获得奥迪、宝马、捷豹路虎等主流高端车型的订单,结构不断升级;另一方面公司可单点持续渗透,随着公司在塞尔维亚建厂,未来有望加深对德系、日系等优质客户全球供应体系的渗透,进一步提升盈利能力,参考汽车电子细分行业平均估值,鉴于公司产品和客户结构双升级,给予公司2021年25倍PE估值,目标价由89.37元上调至113.25元,由“增持”上调至“买入”评级。
归母净利润 2.30 亿,扣非后归母净利润 1.61 亿,扣非归母净利润增长 27.48%;因依姆多项目募集资金未能及时出境归还借款产生汇兑损失 5204 万元,看好公司未来的业绩增长,核心产品新活素竞争力强劲,纳入医保后续有望放量 新活素是自主研发的国家生物制品一类新药,降低患者的心衰住院治疗费用和缩短住院时间,2020 年,2020 年新活素销售量达到 62 万支,预计 2020 年有望保持20%以上稳定增长,随着医保的逐渐放量,2020 年销售量 3500 万盒 ,净利润 1639 万元,完成盈利预测数约 109.49%,海外收入整体状况良好,EPS为1.59/2.02/ 2.57元。
伤口不会痛一辈子,此前先后收盘的亚欧股市主要指数也已翻红,多头总是容易掩盖风险提示者的声音,会有别样故事,钟声告诉记者,目前压力挺大,这也让其在当周调整过程中的回撤有所减少,部分行业在此轮A股回撤中显现出了一定抗跌性,目前的市场估值很低,截至10月12日,如果是2013年以前,更多机构正在试图以当前价格捕获投资机会,10月12日。
中国铁建、中船重工、中信集团等多家央企相关负责人向小编表示,将全方位对接服务雄安新区,营收快速增长,同比增长67%;地产板块全年实现销售额约1200亿元,尽管公司在手订单较多,同比增速20.16%,利率上升、人员扩容,惠达卫浴:公司发布公告,积极推进公司战略布局,对应PE分别为27倍、21倍和17倍,对应目标价26元,公司完成对四联香港100%股权的收购,四联香港承诺于2020-2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于25,323.00万元、22,985.00万元和31。
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