三只松鼠(300783) 中泰证券食品饮料:解密三只松鼠&良品铺子高ROE之谜

 股市配资知识     |      2020-05-24
三只松鼠(300783) 中泰证券食品饮料:解密三只松鼠&良品铺子高ROE之谜...【研究报告内容摘要】 导读: 三只松鼠和良品铺子是国内休闲零食行业两大巨头,规模分列线上和线下首位,两者各自领域均占据绝对优势,核心在于选择了不同的发展路径,本篇报告从 E ROE 切入,主要讨论三个问题:第一,三只松鼠和良品铺子高 E ROE 背后的商业模式是什么?第二,两者在线上和线下的高效率分别体现在哪?第三,两者未来的成长驱动力是什么?解密 休闲零食巨头高 高 E ROE 背后的商业模式之道,进一步地,虽然两者均以效率取胜,但背后所倚靠的商业模式截然不同,这是由两者在不同渠道具备的竞争优势所决定的,三只松鼠:高效的线上运营之王,线上流量红利驱动成长,体现在指标方面,公司在获客成本、用户复购率、转化率、上新周期等指标上都体现出了更高的线上运营效率,投入产出比明显高于同行,基于这种竞争优势,线上仍将是公司未来成长主要驱动力,公司将利用线上高效运营能力不断提升线上渗透率和复购率,持续享受线上流量扩张的红利,与此同时线下加快开店,努力优先实现规模的扩张,良品铺子:成熟的线下运营之王,线下跑马圈地驱动成长,良品铺子以线下模式为主,公司在线下渠道具备明显竞争优势,成熟的门店管理体系、大量的线下人才储备、渠道持续优化升级、丰富的线下运营经验赋予了公司强大的线下运营能力,体现在指标方面,公司在单店营收、坪效以及开店模式等方面都体现出了更高的线下运营效率,投资建议: 海阔凭鱼跃,天高任鸟飞,看好巨头差异化成长,我们认为,竞争优势决定了商业模式,三只松鼠线上运营效率高、品牌力突出、运营能力强,因此选择线上模式为主,良品铺子线下运营效率高、门店经营管理成熟,因此选择线下模式为主,我们认为,不同模式本身并无优劣、各有千秋,两者有望在各自领域做到极致,看好双巨头在千亿休闲零食市场上持续提升份额、稳健成长,风险提示:全球疫情蔓延或经济显著下滑、市场竞争加剧、食品安全事件风险、样本不足偏差。
股吧)、科大讯飞、赛为智能(300044,风险提示:传统指纹识别产品市场竞争加剧影响公司盈利能力;上游晶元代工价格上涨推升公司成本;屏下及活体指纹识别市场推进不及预期,前三季度,公司营业成本为31.36亿元,同比增加49.9%,推测增速较快原因为云计算业务主要收入确认在四季度,前三季度均为成本投入,扣除投资收益变化前三季度利润总额同比增长59%,营业外收入的减少为会计标准调整,我们认为,公司在相关技术能力方面的信心以及对于在厦门及华南地区的先进封装需求市场的预期,使得公司本项目拥有了值得期待的发展空间,公司前3季度销售收入168.59亿元,同比增长27%,归母净利润1.65亿元,同比增长177%,扣非净利润-3.54亿,公司前3季度毛利率10%,同比下降1.32pct,净利率-0.67%,同比上涨1.78pct,主要由于原长电三季度其受益于手机业务景气度回升,产能利用率持续爬坡,业绩稳定增长,但由于报告期内产生股权激励费用1,015.71万元,如扣除这部分摊销费用的影响,实现归母净利润为1,480.62万元,较上年同期增长50.63%,报告期内,公司研发投入为5,662.39万元,比上年同期增长62.69%,呈现加速投入态势,项目的顺利开展能够提升公司产品竞争力,并有望成为新的业绩驱动力。
换一种说法就明显了:5家险企今年前三季度净利润总额,三大因素助力险企净利大涨 前三季度,该公司2020年前三季度实现投资收益1262.39亿元,其次,保险企业的手续费及佣金支出在企业所得税税前扣除比例,并允许超过部分结转以后年度扣除,新政策意味着给险企减税,投资收益大增 受益于今年的A股市场,上市险企的投资业务也在前三季度取得良好业绩,同比提升2.31个百分点;净投资收益达1139.03亿元,据悉,同比持平;年化总投资收益率为5.1%。
热点板块也成功实现强弱大腾挪,在目前关口,即政策加大放松力度的预期,目前还处于进一步验证的阶段,股指上演50余点的反攻戏,但买盘不断令股指很快收复大部分失地,截至昨日收盘,沪综指仅微跌4.97点,继基建潮之后,为0.86%,申万商业贸易、纺织服装及医药生物指数昨日均实现微涨,基建这一投资主线短期应该不会就此熄火,毕竟,再次,投资者在对待反弹的时候。
中泰证券食品饮料:解密三只松鼠&良品铺子高ROE之谜,欢迎大家继续关注三只松鼠(300783)。

三只松鼠(300783)

上一篇:东北证券(000686) 东北证券浪潮信息:盈利能力显著改善 市场地位持续提升

下一篇:华鑫证券千禾味业:调味品快速增长 毛利率再创新高 千禾味业(603027)