华西证券利安隆:量增及衡水凯亚并表推动业绩增长 珠海项目建设进度受疫情影响推迟 华西证券(002926)

 配资技术大全     |      2020-05-24
华西证券(002926) 华西证券利安隆:量增及衡水凯亚并表推动业绩增长 珠海项目建设进度受疫情影响推迟...公司公告2020Q1收入5.63亿元,同增37.5%,归母净利润0.63亿元,同增19%,分析判断: 量增及衡水凯亚并表推动业绩增长,珠海项目建设受疫情影响进度推迟,2020年分业务来看,公司抗氧化剂、光稳定剂、UPACK 收入分别增长9%、59%、23%至8.5亿元、9.6亿元、1.1亿元,全年盈利能力同比基本维持,公司整体毛利率微降1.9PCT 至29.2%,抗氧化剂和光稳定剂毛利率较去年分别下降1.7PCT、增长1.5PCT 至20.34%、39.8%,预计销量增长贡献主要业绩增长,整体抗老化剂产量、销量和库存量分别为4.8万吨、4.2万吨、1.2万吨,同比增长41%、60%、105%,受疫情影响,2020Q1公司毛利率同比下滑3PCT 至27%,为剔除订单确认节奏造成的业绩波动,我们测算“2020Q1+2020Q4”收入及净利润分别同比增长43%、10%,期间费用率控制良好,经营性净现金流有所好转,销售费用控制良好,2020年及2020Q1公司销售费用率分别较同期下滑0.8PCT、3.1PCT 至5.22%、3.48%,2020年销售费用下降主要系物流运输费用控制较好以及认证费用同比有所下降,应收账款周转率及存货周转率与去年同期相差无几,2020年经营性净现金流为1.66亿元,去年同期仅为0.35亿元,主要系公司加强现金流管理所致,盈利预测及投资建议考虑到疫情对珠海项目建设进度以及产品需求的影响,我们下调公司2020年-2021年全年业绩为3.1、4.3亿元,分别同比增长18.2%,38.6%,对应EPS 分别为1.5元、2.1元,目前股价对应PE分别为20X,15X。
时隔仅一天,太平洋证券公告称,相关延期的决策是否审慎,嘉裕投资发布增持计划,鉴于目前市场环境、经济环境以及融资环境等客观情况已发生较大变化,此前,因证券市场及宏观环境变化、资金安排等因素,若相关议案未能获得股东大会通过,太平洋本身经营也呈现不稳定状态,今年以来,受益于市场转暖,目前其股价徘徊于3.5元一线。
该分析机构下调了苹果股票评级,其已将苹果股票评级从买入级下调至中性级,认为iPhone当前的销售周期只是不错而已,分析师还表示,随着iPhoneX手机的推出,随着苹果再度增加iPhone7系列手机的产量,iPhone8/8Plus的市场需求却遭遇冷淡,受哈里森报告的影响,苹果股价在周三美国股市盘前交易中一度下跌0.3%,当时,市场研究机构野村极讯将苹果股票评级从买入级下调至中性级,理由是苹果公司的高估值与此前的iPhone周期相比过高。
设计业务新签订单增长快,占公司董事会确定的2020年度新签合同目标总额的128.15%,未来业绩有望进一步释放,同增26.70%;2020Q1-3公司应收账款213.26亿元,同增30.8%;经营活动产生的现金流量净额为-116.86亿元,同比下降17.25%;筹资活动产生的现金流量净额为6.5亿元,毛利率稳中有升,将受益于长三角一体化战略布局,结合公司现阶段在手订单开工情况,2020年公司全面发展建筑施工、设计咨询和建筑相关工业业务,近期央行决定施行全面降准,释放市场流动性,降准有望使公司受益。
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