金能科技(603113) 中泰证券金能科技:青岛新项目稳步推进 增长可期

 股市趋势分析     |      2020-05-24
金能科技(603113) 中泰证券金能科技:青岛新项目稳步推进 增长可期...【研究报告内容摘要】 公司披露2020年报,主要财务数据如下:实现营业收入81.5亿元,归属于上市公司股东净利润为7.6亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.4亿元,经营活动产生的现金流量净额为4.87亿元,每股收益为1.13元/股,加权平均ROE为14.4%,综合来看,公司业绩下滑主要是因为产品价格下滑以及原材料成本上涨导致毛利率下滑所致,2020年度,焦炭产量213.2万吨,销量212.5万吨,产销量上涨主要焦炉产能利用率上升所致,炭黑产量28.6万吨,销量28.8万吨,纯苯产量3.76万吨,销量4.0万吨,公司主要产品中焦炭价格同比下降6.7%,炭黑同比下降16%,2020年度,公司焦炭平均综合售价1935元/吨,焦炭价格下跌与下游钢铁价格下滑等有一定关系;炭黑均价5338元/吨,炭黑价格下滑主要是由于下游轮胎产业低迷所致;白炭黑均价4419元/吨,山梨酸均价26705元/吨,对甲基苯酚均价18461元/吨,纯苯均价4174元/吨,甲醇均价1835元/吨,公司主要成本中焦炭单位销售成本同比上涨3%,炭黑同比上涨0.8%,2020年度,公司焦炭单位销售成本1610元/吨,主要系上游焦煤价格较平稳所致;炭黑单位销售成本4534元/吨;白炭黑单位销售成本3537元/吨;山梨酸单位销售成本16634元/吨;对甲基苯酚单位销售成本12524元/吨;纯苯单位销售成本3902元/吨;甲醇单位销售成本1851元/吨,青岛新项目稳步推进,成长可期,公司未来看点主要是青岛新项目,该项目包括90万吨/年丙烷脱氢、8x6万吨/年绿色炭黑循环利用项目,以及90万吨高性能聚丙烯项目,该项目一方面将公司业务延伸至石油化工领域,优化公司产品结构,另一方面有利于扩大炭黑产品现有产能,提高市场占有率,该项目于2020年12月26日在青岛董家口经济区开工奠基,截至2020年末已经投入合计15.3亿元,预计将于2021年4月建成投产,根据可研报告,该项目满产后预计实现年净利润约10亿元,具有良好的盈利能力,盈利预测与估值:由于疫情以及原油价格下跌等影响,我们调整公司盈利预测,预计公司2020/2021/2022年实现归属于母公司股东净利润分别为6.5/9.2/14.6亿元,同比-15%、+42%、+59%,折合EPS分别是0.96/1.36/2.17元,当前9.41元股价对应PE分别为9.8/6.9/4.3倍,维持公司“增持”评级。
本次协议转让后,我们认为,积极影响二:加快技术研发和产品迭代,启迪科服的孵化器、科技园业务在全国布局的网点有200多家,疑问解答三:核心人员稳定,第一,行业内大规模的人员流动已经结束,人员流失率回归到正常水平,第二,第三,主要原因为:公司集成项目、第三方产品项目收入占比增加,绿盟科技未来几年业绩的增长驱动力较为强劲,云安全产品:行业领先。
未来仍将继续受益服务器国产替代;K-DB数据库的推出使关键应用主机生态系统建设进一步完善,存储业务将爆发式增长,2015年买IBM存储软件2.5亿,我们预计2020年公司存储业务增长约为50%,存储业务的爆发在2020年,出口销售收入只占1%左右,公司稳步推进海外服务体系建设,另一方面,公司为布局全球供应链,已实现美国本地化制造,为打开美国互联网等市场奠定了坚实基础,首次覆盖给予增持评级,风险提示:互联网、金融、电信等行业对服务器需求或不及预期;关键应用主机推广或不及预期;公司存储市场销售额或不及预期;海外市场拓展或不及预期。
SZ)发布公告,因本次交易预计构成重大资产重组,公司证券将自2020年7月11日开市起停牌,吉药控股的营收分别为7.47亿元、7.00亿元和9.42亿元,呈现一定波动,公司同期实现归属于上市公司股东的净利润则持续增长,而本次公司拟收购的修正药业同样是OTC赛道内老牌选手,不过《每日经济新闻》记者注意到,修正药业的部分产品与吉药控股旗下产品,在消化系统、妇科疾病、小儿止咳等多个领域,吉药控股曾以自有资金2.3亿元购买了浙江亚利大胶丸有限公司100%的股权,后者与修正药业旗下控股子公司通药制药集团股份有限公司签订过《购销合同》。
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