恒力石化(600346) 中泰证券恒力石化:炼化项目推动业绩大增 长期趋势继续向好

 股市配资知识     |      2020-05-24
恒力石化(600346) 中泰证券恒力石化:炼化项目推动业绩大增 长期趋势继续向好...公司2000万吨/年的炼化项目于2020年5月全面投产运营,全年成品油产量307.80万吨,销售315.62万吨,实现营业收入122.93亿元,毛利率27.32%,同时缴纳消费税16.41亿元;化工品产销分别为883.65万吨和899.99万吨,实现营业收入303.20亿元,毛利率24.33%,恒力石化炼化全年实现盈利60.27亿元,占公司当年归母净利润比例达60.12%,PTA盈利稳定,涤纶小幅下滑,2020年公司PTA和涤纶产销平稳,其中PTA产量706万吨,YOY+1.2%,销量567.72万吨,全年实现营业收入286.37亿元,YOY-9.02%,毛利率上升14.18pct至22.66%,预计为PX自供及贸易部分变动引起,从跟踪价差看,全年PTA-PX价差较上年下滑2.0%,整体盈利保持稳定;聚酯产品产销量分别为266.42和268.81万吨,YOY+1.82%和8.58%,从跟踪价格及价差看,涤纶长丝FDY价格、价差分别为8346.2元/吨和1782.1元/吨,同比下滑15.62%和5.15%,全年实现营业收入228.31亿元,毛利率下滑4.47pct至14.27%,盈利小幅下滑,乙烯项目投产及聚酯产能扩张将继续助力公司盈利增长,公司150万吨/年乙烯项目于2020年初一次投料试车成功,产出合格乙烯产品,该项目具有进料轻和双烯烃收率高的特点,根据可研报告,项目总投资210亿元,在原油处于50、60美元/桶价格体系下,项目税后收益率分别29.18%和29.88%;,此外,公司4#、5#两条合计500万吨/年PTA、135万吨/年纺织新材料陆续投放,将贡献业绩增量,持股计划激发员工动力,彰显管理层发展信心,2020年12月5日公司发布第四期员工持股计划,总规模上限9亿元,员工普及广,份额以折价方式转让,同时控股股东提供不低于8%的收益担保,彰显对公司未来发展的信心,投资建议: 未来随着公司大炼化项目稳定运行,全年开工率提升,有望继续推升公司整体盈利,同时乙烯、长丝及PTA项目的陆续投产、稳定运行,公司产业链配套进一步完善的同时也将持续贡献公司业绩增量,预计公司2020-2022年归母净利润分别为101.12、135.43亿元和146.89亿元,对应PE分别为9.5、7.1和6.6倍,维持“买入”评级,风险提示事件: 油价及产品价格大幅波动;产能释放不及预期;疫情持续影响需求。
在引起兰州上百人布鲁氏菌病抗体阳性后,涉事的中牧股份(600195,布病疫苗生产许可遭撤销兰州兽研所布病事件又有了新进展,联合调查组已报请农业农村部尽快批复撤销兰州生物药厂布病疫苗产品批准文号,兰州布病事件属意外偶发事件,造成此次事件,中牧兰州生物药厂是中牧股份旗下药厂,其中布氏菌病活疫苗2个,记者注意到,第二天公司股价依然跳空大跌6.84%,公司拟投资兰州生物药厂生产区整体搬迁项目,先期计划在2020年12月完成建设、调试及GMP认证,组织兰州生物药厂周边众多的群众,对检出的抗体阳性人员按照专家组制定的方案,兰州布病事件调查结果出炉后。
目前指数的上升趋势不变,从周二的盘面看,一个很明显的蓝筹主线就是银行股和有色板块的再次发力,但是银行股对于大多数投资者而言是缺乏赚钱效应的,而非形成大上升趋势,那么市场上的交易机会就会很多,目前的最容易把握就是财经要闻中的机会,从近期的消息看,2月20日发改委批复百度牵头筹建AI实验室,第二天人工智能代表长高集团涨停,而非突破行情,个股热点轮动较快,仅供参考。
海格通信:军民融合典范,业绩拐点已至 类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常启辉,褚杰 日期:2020-02-02 公司起源于1956年创立的广州无线电厂,拥有60多年深厚的通信、导航技术的积累,技术在国内处于领先地位,早期主要为国内各军兵种提供通信和导航设备,是我国军用无线通信领域、导航领域最大的整机供应商,上市后,不断深化产业链优质资源的整合和拓展,业务遍布无线通信、北斗导航、泛航空、软件与信息服务四大领域,近两年公司受到国家军事体制改革影响,业绩出现波动,特别是无线通信、北斗导航等军工业务下滑较大,目前,军改已经结束,前期受压制的订单开始释放,公司也陆续收获大单,公司军用业务包含无线通信、北斗导航以及泛航空三大块,2020年军品收入占比为65%,2020年上半年受军改影响,军品业务收入下滑,军品占比35%,未来军民收入有望五五开,公司民用业务以子公司海格怡创从事的通信服务业为主,同时也包括以北斗导航在内的军转民的业务,海格怡创是国内通信服务行业的领先企业之一,在三大运营商、铁塔公司等客户的多次竞标中名列前茅,各项经营指标持续快速增长,2020年陆续中标多个订单,累计金额超过20亿,业务逐步由两广地带拓展到了全国,随着5G时代的逐渐到来,运营商的网络扩容、更新和建设有望加快,新一轮的网络建设为公司在新时期带来新机遇,在民用北斗导航领域,公司以交通运输为抓手,包括广州市公务车监控项目以及南方海岸搭建的船联网平台,完美地契合了国家政策规划,同时,公司正积极开发高精度位置服务平台,目前已经与小鹏汽车建立了合作关系,未来将通过与相关车厂合作,带来新的业绩增长点,投资建议: 公司作为军工通信、导航领域龙头企业,最近两年受军改影响,军工订单招标停滞,公司业绩呈现下滑态势,民用领域,公司全资子公司海格怡创近两年增速较快,同时抢占5G风口,为5G时代打下持续增长的基础,军民融合领域,公司以交通领域为立足点,积极推动北斗导航产品在民用市场的推广。
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