东港股份(002117) 国海证券东港股份:印刷业务毛利稳定 电子票证打开成长空间

 炒股分析     |      2020-05-24
东港股份(002117) 国海证券东港股份:印刷业务毛利稳定 电子票证打开成长空间...【研究报告内容摘要】 事件: 公司公告 2020年年报:2020年公司实现营业收入 14.96亿元,同比减少 3.24%;实现归母净利润 2.67亿元,同比增长 3.88%;实现扣非归母净利润 2.41亿元,同比增长 2.76%,投资要点: 投资要点: 印刷业务毛利稳定,技术服务业务 发展良好,2020年公司印刷类、覆合类、技术服务类产品营收分别为 10.43亿元、2.40亿元、1.87亿元,同比增速分别为-7.85%、-0.33%、20.82%,我们认为公司毛利率提升主要来自两方面:1)公司传统印刷业务受电子化冲击影响承压,公司通过调整产品结构,集中开发高盈利产品,进一步提高市场份额,盈利能力有所提升,2020年公司印刷业务毛利同比增长 0.3%,毛利率同比增加 3.27pct;2)毛利率水平较高的电子档案、电子票证等技术服务业务收入占比进一步提升,2020年达到 12.51%,毛利占比达到 14.74%,费用方面,2020年公司整体费用率为 21.05%,其中销售费用率为 8.05%,管理费用率 6.91%,研发费用率6.10%,档案管理和电子票证业务高增长 ,看好电子票证业务成长空间,公司子公司东港瑞云是档案管理业务实施主体,子公司东港瑞宏是电子票证业务实施主体,两家子公司均由全资控股公司东港嘉华控股,持股比例均为 90%,2020年东港嘉华实现营收 3.14亿元,同比增长51.24%,实现净利润 5490万元,同比大幅增长 74.83%,我们认为,东港嘉华业绩的大幅增长背后体现的是公司档案管理和电子票证业务的快速发展,我们看好公司电子票据业务成长空间,电子发票方面,在减税降费原则基础上,国家税务总局正通过一系列政策,从商业模式和竞争格局全方面重塑电子发票行业,同时加速了区块链电子发票落地速度;电子票据方面,财政部正推进各地电子票据改革,医疗、教育、交通等场景电子票据快速落地,区块链作为先进的票据电子化解决方案正在多地试点推广,盈利预测和投资评级: 维持 “ 买入” 评级,我们认为,公司传统印刷业务利润水平稳定,技术服务业务具备高成长性,我们预计公司2020-2022年 EPS 分别为 0.52/0.58/0.66元,对应当前股价 PE 分别为 21/19/17倍,维持“买入”评级,风险提示: :1)公司传统业务业绩下滑的风险;2)公司电子票证业务发展不及预期的风险;3)公司业绩不及预期的风险;4)系统性风险。
在美元由强转弱的促动下,全天交投于6.2281-6.2342,上周五人民币兑美元即期汇价同样全天未触及涨停,与人民币利差扩大,一级交易商银行可将手中的美元与央行进行结汇,而且如果央行入市操作,而据中金公司等称,首先是因为市场对人民币中长期走势预期并未发生根本改变,其次,中金公司等机构认为,转而将注意力放在更现实的问题上:西班牙是否寻求救助、希腊谈判的种种困难以及美国财政悬崖问题,从而维持美元在年底前的相对强势,央行购汇及美元强势将影响人民币预期,阶段性因素导致的美元供求失衡。
8月16日晚间,《每日经济新闻》记者注意到,ST天宝发布公告称,董事长黄作庆及财务总监孙树玲因涉嫌虚开发票罪,经大连市人民检察院批准,孙树玲目前已取保候审,董事长涉案引发了连锁效应,公司两名独立董事陈国辉、孙安民相继提出辞职,副总经理叶华临危受命,代行董事长职责,天宝秋石向公司董事会提议将《关于提请罢免黄作庆先生董事职务的议案》以临时提案的方式提交公司2020年第四次临时股东大会审议,成为制衡持有ST天宝18.83%股份的控股股东、黄作庆实际控制下的大连承运投资集团有限公司的一股重要力量,但可以看到,首先是违规担保,导致ST天宝截至7月27日违规对外担保余额高达2.68亿元,受债务逾期导致计提罚息增加、计提资产减值准备增加等多个因素影响。
在全球范围内已形成医药制剂产品引进中国的品牌效应,目前公司运营情况良好,近 30 个在谈项目,在未来的五年内将不断引进并进入中国市场,而专科领域尤其是妇科等药品与亿帆自身专科药 推广业务协同作用,亿帆目前代理品种同时也包括生命科学 LG 化学的生长激素、 费森尤斯的乳果糖 等,NovoTek 成为公司孙公司后,进一步扩充产品线,充分发挥公司销售能力,公司延续整合、创新及国际化为中长期发展战略,我们认为泛酸钙涨价大幅提升公司业绩,因此。
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