平安证券瀚蓝环境:固废业务持续发力 良性增长典范 瀚蓝环境(600323)

 股市趋势分析     |      2020-05-24
瀚蓝环境(600323) 平安证券瀚蓝环境:固废业务持续发力 良性增长典范...【研究报告内容摘要】 事项: 瀚蓝环境披露年报:2020年实现收入61.60亿元,同比增长27.04%;归母净利润9.13亿元,同比增长4.49%;扣非后归母净利润8.68亿元,同比增长20.49%;每股收益1.19元,每股净资产8.56元,拟每10股派发现金股利2.20元,平安观点:业绩稳健增长,固废 业务 贡献主要 收入 增量: :2020年公司实现收入 61.60亿元,同比增长 27.04%,第四季度收入 18.91亿元,同比增长 49.70%,增长呈加速趋势,主要是公司固废业务增长较快所致,2020年公司固废板块实现收入 26.50亿元,同比增长 50.14%,营收占比达 43.02%,固废 投产大年来临 , 公司 未来收入增长可期:截至 2020年 12月 31日,公司垃圾焚烧项目投产超过 1.2万吨/日,预计 2020年约有 1万吨/日的垃圾焚烧项目投运,其中,南海三期、漳州南部项目已于 2020年 1月投产,大固废战略持续推进, 对标 国家“ 无废城市” 建设,公司已成为业内极少数涵盖前端环卫、中端收转运、末端处理的纵向一体化全产业链,以及涵盖市政垃圾、工业垃圾及危险废物、农业垃圾等污染源治理的横向一体化全产业链企业,已具备为国家正在试点的“无废城市”建设提供整体解决方案,固废全产业链发展将使公司在未来市场竞争中更具优势,优化融资结构 , 财务费用率 呈下降趋势,2020公司毛利率 28.01%,比上年下降 1.94个百分点,主要是新并表垃圾焚烧项目毛利率低于固废平均毛利率以及固废工程业务占比提升所致,2020年公司资产负债率 66.16%,同比上升 5.11个百分点,主要是公司在建项目较多,公司加大融资所致,通过优化融资结构,公司财务费用率呈下降趋势,2020年公司财务费用率 3.64%,同比下降 0.77个百分点,综合来看,低成本融资优势将助力公司固废项目开拓,投资建议:考虑到新冠疫情对公司工程项目建设进度的影响,我们下调公司 2020-2022年归母净利润预测分别为 10.89、13.07、15.05亿元,对应 PE分别为 13.7、11.4、9.9,公司大固废战略持续推进,大量垃圾焚烧项目进入投产周期,且公司估值在行业中处于较低水平,基于此,维持公司“推荐”评级。
湘财证券宏观部预计今年人民币升值幅度在3%-5%之间,不过几类劳动密集型产品的对口商会粗略估算,在欧美需求探底的环境下,在就业率好转的情况下,全年纺织服装出口增长极有可能超过10%的市场预期,宏观经济开始走向衰退,相关房地产上市公司着实火了一把,世纪星源、泛海建设两只股票涨幅紧随其后,南航的受益敏感性最大,显然,国内金价究竟是上涨还是下跌,尤其是2001年以来,目前国内A股市场中从事黄金采选、冶炼及生产的上市公司主要有三家。
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5亿多人参加的城乡居民养老保险,至少将迎来五大方面的变化:待遇确定、基础养老金正常调整、个人缴费档次标准调整、缴费补贴调整4项机制将建立和完善;同时,城乡居民基本养老保险基金将开展委托投资,由之前的新农保和城居保两项制度合并而来,城乡居民养老保险参保人数51255万人,领取待遇人数15598万人,根据意见,中央根据全国城乡居民人均可支配收入和财力状况等因素,对65岁及以上城乡老年居民予以适当倾斜;对长期缴费、超过最低缴费年限的,对选择较高档次缴费的人员可适当增加缴费补贴,从而提高保障度,各地要按照《国务院关于印发基本养老保险基金投资管理办法的通知》要求和规定,开展城乡居民基本养老保险基金委托投资,张盈华表示,城乡居民基本养老保险基金委托投资,可以通过多元化投资获取更好收益。
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