航天电器(002025) 中国银河航天电器:营业收入保持快速增长 费用及现金流改善明显

 炒股分析     |      2020-05-24
航天电器(002025) 中国银河航天电器:营业收入保持快速增长 费用及现金流改善明显...究其原因,我们认为:营业收入保持较快增长,一方面是2020年3月公司控股51%的广东华旃电子并表,另一方面是2020年公司聚焦重点市场、重点用户,加大新产品、集成化产品推广力度,市场开发成效明显,全年产品订货、营业收入再创新高,另外,2020年,在研发费用率与去年同期持平的情况下,公司对费用管控有力,期间费用率同比下降0.98pct,抵消了毛利率下降对业绩的一部分影响,公司回款情况明显改善,经营活动现金流较上年同期增长118.01%,一是公司积极采取措施,全力抢抓市场订单、货款结算,二是策划开展应收账款保理业务,缩短公司应收账款回收时间,保障公司业务发展资金需求,展望2020年,我们认为,作为“十三五规划”的收官之年,军品订单有望加速释放;另外,今年中国北斗三号将完成全球组网,卫星发射进入有望提速,作为国内军用连接器的核心配套商,公司军品业务有望迎来快速增长,背靠科工集团,军品市场需求稳定军品方面,公司70%以上的产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户,基本覆盖全部军工装备领域,且公司背靠航天科工集团,在军工领域深耕多年,具备高技术壁垒,拥有稳定的客户资源,短期内,公司将受益于军改影响逐渐消除以及实战化训练需求不断上升;中长期来看,国防装备信息化水平不断提高、国产化替代步伐加快,高端电子元器件需求不断增长,公司有望率先受益,业绩保持快速增长可期,符合国家发展战略,民品逐步打开成长空间公司属于电子元器件制造行业,国家重点支持新型电子元器件的发展,行业发展空间较大,受益于通信、大数据、轨道交通等国家重点发展行业的需求稳定增长,公司民品业务规模、经营效益持续稳定增长,2020 年3 月,公司与东莞扬明合资新设的广东华旃并表,加速珠三角地区产业布局的同时,也为未来抓住5G 建设机遇奠定基础,扩大产业规模,增强公司盈利能力,持续加大研发投入,有效支撑市场开发2020 年,公司扎实推进技术创新工作,持续加大5G 通讯用连接器、特种电机、新能源汽车用连接器及集成一体化、液冷互联、光链路传输、高速数据处理、智能制造技术及应用的研发投入:研发人员数量突破1000 人,数量占比大幅提升5.09pct;研发费用3.78 亿,费用率同比提升0.06pct,公司持续加大研发投入,有效支撑市场开发、业务拓展,效果显著,参照行业可比公司,公司估值优势较为明显,民品市场开拓有力,业绩持续增长可期,维持“推荐”评级,风险提示:军品采购进度不及预期,民品竞争大幅加剧的风险。
同比增 65%~95%;公司大概率完成下属农房集团三年 31.53 亿业绩承诺,融资凸显国资优势,2020 新增土储同比增长 79%公司优化调整区域结构,公司积极发挥国资优势,融资利率 5.15%;2020 年 11 月上海国企首单获批 CMBS 融资 8.8 亿元,产品期限 21 年;2020 年 2 月 6 日公司公告拟发行永续债融资 35 亿元,2020 年四季度房地产经营数据公告显示公司近期拿地发力,后续公司有望积极参与存量盘活、产业调整、城市更新旧改; 原军工路冷库区位优越,打通采购、加工、冷链仓储、运输等环节,近期公司积极进行资产优化及产品升级,综合 2020房地产调控及行业销售下滑预期,预计 2020 年利润将出现微幅调整,维持买入 评级,风险提示 房地产调控时间过长导致销售不及预期;利率提升导致公司负债成本提升;物流地产/商业地产板块资源整合后经营情况不及预期。
每经记者王砚丹今日,公司管理层在回顾2009年经营状况时不无骄傲地指出:2009年公司创造了销售业绩的新纪录,根据董事会报告,2009年公司实现房地产签约面积526.69万平方米,签约金额433.82亿元,公司预收款项达到298.30亿元,公司管理层明确指出,近期一系列针对房地产行业的政策出台,同时受行业景气度、流动性过剩和实体经济缓慢复苏等因素的影响,提升市场占有率,去年7月6日,认购股数达到4500万股,一部分是自有资金,但是受宏观调控的影响,地产股近期出现暴跌,如需转载请与《每日经济新闻》联系。
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