安信证券上汽集团:业绩符合预期 2020调整蓄力 上汽集团(600104)

 炒股分析     |      2020-05-24
上汽集团(600104) 安信证券上汽集团:业绩符合预期 2020调整蓄力...【研究报告内容摘要】 事件:公司发布年度报告,2020年实现营收8433.24亿元,归母净利润256.03亿元,扣非后归母净利润215.81亿元,单四季度营收2579.79亿元,归母净利润48.10亿元,扣非后归母净利润27.66亿元,公司实施了每10股派送现金红利8.80元的利润分配方案,分红率为40.16%,大众和自主均价有所下降,通用系单车均价显著提升,2020年公司整车业务营收为6133.41亿元,全年公司实现整车销量623.80万辆,单车均价由2020年的9.46万元提升至2020年的9.83万元,具体来看,上汽大众和自主的单车均价由2020年的12.56万元和10.90万元分别下滑至2020年的11.79万元和9.48万元,受益于上汽通用五菱新车新宝骏的销售以及低价车型销量的下滑,上汽通用五菱的单车均价由2020年的4.92万元提升至5.16万元,上汽通用2020年推出的别克旗下首款中大型7座SUV 昂科旗高配车型深受追捧,改善产品结构,推动上汽通用的单车均价由2020年的11.39万元提升至11.74万元,销量下滑致折旧摊销压力加大,2020年调整蓄力,公司全年归母净利256.03亿元,同比下滑28.90%,息税折旧摊销前利润为564.58亿元,同比下滑16.59%,销量下滑叠加折旧摊销增加,导致盈利降幅加大,其中,受年中国五切国六去库存及新能源补贴退坡影响,自主2020年亏损71.09亿元,同比大幅下滑94.89%,2020年,公司三费合计931.53亿元,同比下滑6.98%,销售费用574.51亿元,同比下滑9.42%,其中广告宣传费134.41亿元,仅下滑了0.60%,管理费用223.08亿元,同比上涨了4.56%,研发费用133.94亿元,同比下降了12.94%,其中研发支出33.51亿元,同比仅下滑1.76%,此外,全年计入当期损益的政府补助为47.18亿元,同比大幅上涨了31.66%,2020年,公司电动化迎来突破,期待已久的大众MEB 平台将于2020年10月份正式投产,据奥迪品牌发布的2020年在华新产品投放规划,奥迪加速国产化,豪华车入列,迎接换购周期,产品结构升级,有望实现量价齐升,上汽通用和上汽通用五菱经历了2020年这一调整之年,2020年迎来产品大年,据汽车之家,上汽通用将会推出凯迪拉克CT4在内的4款新车型,同时主力车型英朗、君威、君越也会有改款车型上市,随着新车型的推出以及内部的战略调整,上汽通用销量和业绩有望扭转颓势,五菱宝骏也将迎来产品大年,受益2020年初新冠疫情带动的首购需求回升,上汽通用五菱的销量和业绩有望改善,受疫情影响,公司2020-2021年营收和净利润分别下调,预计公司2020年-2022年的营业收入分别为8340.5、8924.3、9816.7亿元,净利润分别为225.5、293.5、337.5亿元,维持买入-A 投资评级,6个月目标价22.00元,风险提示:疫情控制效果不及预期;企业复工率不及预期;新车销量不及预期;技术进步不及预期。
相关单位的改制进入加速实施阶段,据悉,近期还将有多家科研院所改制单位获批,军工概念股龙头 2020年7月,国防科工局召开的全面深化国防科技工业改革领导小组第十五次会议上就指出,明确了首批转制院所名单;后续要扎实做好各项准备工作,2020年已经通过重大资产重组注入了九院旗下包括航天电工100%股权、时代光电58.73%股权等在内的企业类资产,是航天电子专业大型科研生产联合体,国睿科技:公司控股股东是电子科技集团十四所,十四所是我国雷达工业的发源地,其营收规模是公司的数十倍,业务范围涵盖电子信息与通信领域,可提供的电子通信产品和服务包括:通信网络与电子工程咨询、规划、设计和优化,移动通信网络系列产品,计算机信息系统集成,联合中国物资开发投资总公司、中国电子进出口总公司等共同发起设立。
让景区迎来游客高峰的预期转变为景区业绩下滑,上市公司聚集的一线景区受影响较小,比如酒店餐饮、娱乐、零售、索道、旅游地产等会占据越来越大的比重,消费升级将贯穿旅游消费的整个过程,旅游行业的增长速度和空间都将异常惊人,还有观点认为,一线景区未来提价,由于社会制度成本过高,作为社会公共资源的旅游景点,由此造成旅游景点门票价过高,这是典型的非市场化色彩,而不是一纸行政化命令,这样的行业也就丧失了定价权这个护城河,投资者似乎不能过于盲目乐观。
期货公司自有资金有望入市 上周五,证监会发布通知显示,根据2012年修订的《期货交易管理条例》,结合近年来期货行业发展情况和监管实践,并将名称变更为《期货公司监督管理办法》,值得关注的是,《办法》明确了期货公司多元化经营的方向,加强业务规范同时为创新预留政策空间,推动期货行业双向开放,为引进来和走出去提供制度前提,证监会为牌照管理和混业经营预留空间,此外,还使得自然人入股期货公司、期货公司自有资金入市成为可能。
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