昭衍新药(603127) 安信证券昭衍新药:业绩增速高于业绩预告上限 在手订单充沛

 股市趋势分析     |      2020-05-24
昭衍新药(603127) 安信证券昭衍新药:业绩增速高于业绩预告上限 在手订单充沛...【研究报告内容摘要】 事件:公司发布2020年年度报告,全年实现营业收入6.39亿元,同比增长56.40%;实现归母净利润1.78亿元,同比增长64.64%;实现扣非归母净利润1.55亿元,同比增长71.41%,公司2020年Q4表现非常亮眼,业绩增长超预期,分季度来看,2020Q4对全年业绩增长的贡献最大,公司2020Q4实现收入2.91亿元,占全年收入的比例为45.5%,同比增长76.3%;同时在利润端,公司2020Q4实现归母净利润1.02亿元,占全年归母净利润的比例为57.1%,同比增长99.3%,公司2020Q4业绩大增,我们认为主要有2个方面的原因,一方面部分2020Q3的订单收入延迟到四季度确认,另一方面国内CRO行业持续高景气,公司凭借龙头优势充分享受行业红利,同时,公司也正在进一步拓展临床CRO和药物警戒服务业务,2020年,公司通过收购美国临床前CRO公司Biomere加快国际化步伐,公司目前投入使用的动物房面积约为3.2万平方米,功能实验室及办公设施约为3.5万平方米,根据公司公告,昭衍计划2020年继续装修动物房约5400平米、装修实验室约4400平米;2020年启动对昭衍新药评价中心、昭衍新药评价中心的规划和建设,同时,公司2020年新签合同金额同比增长50%以上,股权激励彰显公司对业绩增长的信心:2020年7月30日公司发布公告,计划向238名核心业务骨干授予股票期权,股票期权的行权条件为以2020年营业收入为基数,2020年、2020年、2021年营业收入增长率分别不低于30%、69%、119.7%,即2020-2021年营业收入CAGR不低于30%,投资建议:增持-A投资评级,6个月目标价88.00元,我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为67.5%、31.0%、27.3%,净利润增速分别为42.6%、33.2%、28.9%,成长性突出;维持增持-A的投资评级,6个月目标价为88.00元,相当于2021年42倍的动态市盈率,风险提示:订单增长不及预期、CRO行业景气度不及预期、产能扩张不及预期、行业竞争加剧导致订单价格下降。
同时当天线下销量超亿元,最高累计贬值超过10%,棉纺出口占比高的企业因为汇兑收益的增加而优先从人民币贬值中受益,2020年三季度纺织服装板块单季营收增速为4%,分别为62.76亿元、86.03亿元、119.67亿元,占各年净利润比例亦逐年增加,以14日收盘价计算,纺织服装上市公司不但分红大方,华孚时尚拟回购公司股份,按回购总金额上限和回购价格上限进行测算,约占总股本的4.34%,并有效控制生产成本,行业龙头有望实现集中度持续提升。
不少证券行情软件爆表,软件不再显示继续增长的成交额数据,创下A股天量,尽管昨日沪指盘中一度涨近70点,该来的迟早都要来,如果大盘继续走高,对小盘股更要降低配置、锁定利润,天量见天价是投资者熟知的股谚,往往意味着意味着天价将出现,沪市当年5月9日单边成交额达2553亿元,530暴跌当天,但此后沪市成交额再也没有突破530时2713亿元的水平,当天沪指暴跌5%,行情也宣告结束,即便此后出现新的天量,但一轮阶段性调整或正在袭来。
呈现出令人鼓舞的新气象,中国证监会发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》,上交所正在研究加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管机制,上交所已联合深交所和中国证券登记结算公司宣布,抓紧做好退市指标、退市程序、风险警示板、退市公司股份转让、退市公司重新上市等制度的方案设计,产品创新包括三个基本领域:一是基础产品,三是筹备推出衍生产品,大宗交易机制改进已完成了公开征求意见,目前,为顺利推动各项创新工作,上交所积极做好中小企业私募债规则的制定、注册、发行、上市等有关业务、技术准备工作,例如,上交所将加大《关于加强新股上市初期交易监管的通知》和《关于加强新股上市初期客户交易行为管理工作的通知》这两个《通知》的执行力度,以确保将合适的产品卖给合适的投资者。
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