中银证券上汽集团:短期业绩承压 长期发展看好 上汽集团(600104)

 股市趋势分析     |      2020-05-24
上汽集团(600104) 中银证券上汽集团:短期业绩承压 长期发展看好...【研究报告内容摘要】 Q4销量降幅收窄,短期业绩承压,2020年公司共销售汽车623.8万辆,同比下降11.5%,其中大众及自主表现优于行业,市占率24.2%,龙头地位稳固,全年收入下降6.5%,优于销量表现,运输物流费减少28.5亿等带来销售费用下降9.4%,折旧及摊销增加4.3亿等导致管理费用增长4.6%,开发阶段支出减少19.3亿带来研发费用降低12.9%,全年四项费用率同比基本持平,成本管控得力,此外受销量下降影响,大众、通用等利润大幅下滑,投资收益下降导致利润大幅下滑28.9%,但受毛利率下降1.2pct、管理费用增长95.6%、投资净收益下降50.4%等因素影响,利润大幅下滑42.3%,产品线逐步完善,上汽奥迪整装待发,根据汽车之家报道,上汽奥迪预计将于2021年实现量产销售,上汽大众累计客户群体庞大,豪华车利润率较高,上汽奥迪国产化前景看好,2020年公司实现整车出口和海外销售35万辆,其中MG品牌海外销量达到13.8万辆,并在英国等地取得较好成绩,新能源及智能网联竞争力持续领先,利好长期发展,2020年公司新能源销量18.5万辆,自主、五菱及大众销量表现出色,2020年上汽大众MEB新能源工厂落成,此外大众MEB、通用BEV3等项目顺利推进,自主合资齐头并进,新能源发展持续看好,公司在新能源、智能网联等领域全面布局,核心竞争力持续领先,利好公司长期发展。
在智能手机创新升级领域,MWC手机创新升级聚焦拍照、高屏占比等创新,亮点不算太多,苹果针对新一代iphone的供应链招标进入尾声,看好苹果供应链,面对iPhone7/Plus热卖和iPhone8大创新的机遇,在5G领域,预计天线和射频器件变革在即,手机端设计已经开始有所变化,由于5G通信的设计需要,行业竞争加剧,补贴政策不及预期,政策实施不达预期。
多只持仓基金给出了3.91元发布公告称,专注于设计美学、高品质餐饮,Cook's Club是一个海滩酒店的设计理念,为新一代的旅行者带来活泼有趣的度假氛围,复星旅文董事长钱建农表示:集团一直看好Thomas Cook的公司品牌价值,同时,引入新的酒店品牌,充实度假村及酒店业务,完善FOLIDAY生态系统,集团完成Thomas Cook等若干品牌收购后,与该项目相关的海外收购暂告一段落,接下来,集团将专注利用新收购的Thomas Cook品牌及酒店品牌扩展业务,冀能尽快与集团现有业务产生协同效应。
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