东北证券(000686) 东北证券华域汽车:行业下滑拖累营收增速 Q2业绩会明显回暖

 股市趋势分析     |      2020-05-24
东北证券(000686) 东北证券华域汽车:行业下滑拖累营收增速 Q2业绩会明显回暖...【研究报告内容摘要】 事件: 公司发布 2020年年报,实现营收 1440.24亿元,同比下滑 8.36%,归母净利润 64.63亿元,同比下滑 19.48%,扣非归母净利润 55.65亿元,同比下滑 11.84%,公司 营收 下滑 幅度基本与行业保持一致,华域汽车作为营收千亿级别的汽车零部件企业,营收增速弹性已经不大,基本与行业增速保持趋同,2020年业绩低于前期市场预期,主要系宏观经济冲击下,车市下滑幅度超预期,2020年国内乘用车销售 2154.9万辆,同比下滑 9.1%,同时上汽集团作为国内最大的汽车集团,销量增速也基本与行业趋同,但 2020年受上汽通用和上汽通用五菱拖累,略低于行业水平,2020年上汽集团整体实现汽车销售 623.8万辆,同比下滑 11.54%,毛利率小幅改善,但费用率提升及投资收益下滑,拖累整体利润,报告期内,公司毛利率 14.46%,同比增长 0.66pct,主要系内饰业务降本,毛利率同比增长 1.24pct,为 14.65%,费用方面,销售费用率 1.36%,同比减少 0.06pct,财务费用率-0.04%,同比增长 0.03pct;管理费用率5.58%,同比增长 0.38pct;研发费用率 3.66%,同比增长 0.39pct,主要系研发投入稳定增长,虽然公司的营收弹性低,但毛利率和费用率保持稳健,看好车市持续复苏,随着汽车销量增速转正,公司营收也会转正且具备持续性,此外,公司智能驾驶和电动化业务都在持续推动中,盈利预测及 评级: :预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 58.58亿、64.76亿、69.12亿,EPS 分别为 1.86元、2.05元、2.19元,市盈率分别为 11.28倍、10.20倍、9.56倍,维持“买入”评级,风险提示: :宏观经济不及预期,国内汽车销量不及预期。
投资者在惊讶恐慌的同时,资金流出最为突出,板块中流入的个股有104家,该板块流出的个股共有232家,位居前十的个股有华域汽车、格力电器、佛山照明、天威保变、金风科技、潍柴动力、上海汽车、洪都航空、三一重工、中联重科等,流出总量为68.16亿元,资金流出最大,从市场表现来看,但值得注意的是中海油服前期尽管涨幅也到56.3%,4个交易日里流出资金位居第四的是金融保险,其中,例如,11月12日以来,位居前十的个股有辽通化工、珠海中富、毅昌股份、吉林化纤、永太科技、雅化集团、百川股份、宝利沥青、天科股份、多氟多等,自9月30日到11月11日,从市场表现来看。
本届论坛将对目前经济环境下我国食品物流安全的管理与最新技术进行分析总结,同时深度挖掘冷链物流管理体系、冷链产业上下游的整合与规划、冷库节能与环保、冷藏运输发展等诸多热点和难点话题进行深入探讨,造成了巨大的经济浪费,农产品进入冷链流通在95%以上,而我国果蔬、肉类、水产品进入冷链系统的比重只有5%、15%、23%,预计到2015年,使果蔬、肉类、水产品冷链流通率分别达到20%、30%、36%以上,中国冷链物流行业未来将保持年均25%的高速增长,2020年市场规模将达4700亿元,随着冷链物流建设的推进,据中冷联盟预测,其中,冷库、冷藏车市场规模为360亿元,设备市场规模为600亿元,看好综合性制冷设备龙头、以及在压缩机等核心设备上有优势的企业,建议投资者关注。
宗申动力(001696,公司又公告了深交所发来的关注函,公司信息披露没有违规,将与天津研究所合作开展航空发动机项目工程样机试制工作,公司将基于天津研究所的无人机研发技术,并于同年5月1日前完成装机、试飞及验收等工作,A股无人机概念股如山东矿机(002526,股价亦表现不错,因此涉足无人机项目的宗申动力同样受到资金热捧,2日晚间,提交参与签订上述协议的内幕知情人名单,此外,跌幅0.99%,公司自查没有问题,合计卖出2838.6万元。
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华域汽车(600741)

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