中国银河晨光文具:传统文具业务与创新的大办公品牌零售业务共同发力推动公司规模扩张 维持推荐 晨光文具(603899)

 炒股分析     |      2020-05-24
晨光文具(603899) 中国银河晨光文具:传统文具业务与创新的大办公品牌零售业务共同发力推动公司规模扩张 维持推荐...其中公司自身品牌产品依旧占据主要营收,但其份额较上年下滑4.66个百分点至63.59%;相比之下,晨光科力普和晨光生活馆中所销售的非晨光产品贡献了51.61%的营收增量,其份额占比亦较上年提升4.65个百分点至36.35%;加盟管理费份额占比相对稳定且对总营收影响有限,全年贡献轻微提升0.01个百分点至0.04%,从产品的角度来看,书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销分别实现营收21.87/26.45/23.47/2.98/36.58亿元,较上年同期分别增加2.39/7.87/3.21/2.09/10.72亿元,公司全年非经常性损益为5489.58万元,其中4274.77亿元来自于政府补贴,规模与贡献程度与上年相似,从业务模式的角度来看,晨光科力普/生活馆/晨光科技全年分别实现净利7580.35/-804.67/-120.59万元,较上年同期分别变化4366.83/2225.37/-1083.90万元;可以看出业绩改善一方面来自于晨光科力普的大幅增长,另一方面生活馆较上年出现明显减亏,其中九木杂物社全年实现净利-693.11万元,较上年大幅减亏1909.67万元,综合毛利率上浮0.30pct,期间费用率减少0.57pct2020年全年公司的综合毛利率为26.13%,较上年同期上浮0.30个百分点,从产品的角度来看,书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销毛利率分别为36.73%/32.66%/26.46%/46.43%/13.09%,分别较上年同期变化+1.72/-0.83/+0.70/-0.73/-0.62个百分点,由此看来公司的毛利率改善主要源于销售额贡献占比较大的书写工具和办公文具的毛利率进一步改善,2020年全年公司的综合净利率为9.66%,较上年同期上浮0.20个百分点;公司的期间综合费用率为14.37%,相比上年同期减少0.57个百分点,其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.80%/5.65%/1.44%/-0.08%,较去年同期分别变化-0.45/-0.14/+0.10/+0.01个百分点,精品文创产品赛道以爆款带动整体品类,聚焦重点品类,升级产品结构,完善精品文创产品布局,儿童美术产品赛道聚焦重点品类,有效调整产品结构,主推长线品,强化重点产品单款贡献,此外报告期内公司收购了安硕文教,与意大利文具品牌CARIOCA建立战略合作,丰富了公司儿童美术中高端产品阵营,在新业务方面,晨光科力普规模持续壮大,政府客户方面成功入围山西省政府、辽宁省政府、吉林省政府、重庆市政府电商等项目;央企客户方面成功入围中国移动、中国联通、中国邮政等集团采购项目;金融客户方面入围浦发银行、广发银行等项目;世界500强和其他企业客户方面中标小米、西门子、戴尔,华润置地、广州地铁等采购项目;并在报告期内推出省心购业务,以好货低价、低运营成本的模式拓展小微企业市场,设计研发夯实技术优势基础,生产制造和供应链强有力支撑供给稳定公司不断创新求变,为消费者提供更多具有行业领先技术水平的好产品;报告期内部分重点品类的爆款开发取得突破,产品阵营进一步完善,此外公司拥有快速的市场反应能力和强大的新品设计研发能力,在产品开发中前置消费者调研,时刻把握市场最新流行趋势,截止2020年末,公司的各类产品总产量达到95.23亿支,较上年同期大幅增长17.81亿支,生产能力持续改善,3.投资建议在传统文具制造板块受益于公司转型升级聚焦精品文创市场而重拾增长的同时,公司的办公直销业务持续保持高增速增长,未来预计在公司“一体两翼”的发展策略引导下,在线下门店保持扩张以及科力普不断扩充品类与客户的前提下,公司规模与业绩有望继续保持高速增速。
从盘中表现来看,中银国际期货分析师尹仲胜向《每日经济新闻》记者表示,股指期货从走势上看,此后,可以看出期指更早地表现出了转势的特征,自2010年4月16日起至2014年5月19日,光大期货,那么,有12次出现在2012年9月之前,现货市场却开始大幅回落,相对于市场走势来说,由此来看,甚至四次出现了交割日前后变盘的情况,上证指数连续考验2000点。
打造国内领先的综合性保险集团公司,通过改善保单期限,投资风格凸显稳健 四家上市险企当中,在资产配置方面,这使得公司能够在震荡的市场行情中保持较为稳定的盈利能力,具有较强的抗风险能力,保险的风险保障和财富管理功能显得愈发突出,保险产品的社会需求与日俱增,我国目前的保险密度和保险深度仍远低于全球平均水平,保险市场增长空间仍未得到充分释放,对应每股收益为1.24元,安全边际较高,而公司作为行业领先的保险集团,因此我们认为公司合理的PEV倍数应为1.4倍,目标股价为34.4元,并不构成投资建议。
具体如下: 万通智控出现异动,成交量40手,该股共计登上龙虎榜2次,最新的一季报显示,过去一年内该股有7次涨停,奥联电子,0.0,振幅较大的相关个股有万通智控,精锻科技,振幅分别为0.0%,0.0%,仅作为用户看盘参考。
中国银河晨光文具:传统文具业务与创新的大办公品牌零售业务共同发力推动公司规模扩张 维持推荐,以上晨光文具(603899)相关信息来自本网小编整理。

中国银河(601881)

上一篇:中科创达(300496) 中泰证券中科创达:净利增长32% 业绩好于预期

下一篇:中泰证券宝信软件:二期股权激励落地 国企改革释放发展活力 国企改革(502006)