中信建投仙鹤股份:20Q1盈利改善明显 产能持续扩张 规模效应初显 仙鹤股份(603733)

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仙鹤股份(603733) 中信建投仙鹤股份:20Q1盈利改善明显 产能持续扩张 规模效应初显...【研究报告内容摘要】 产能持续扩张,规模效应显现,20Q1增速大幅提升 公司产能持续扩张,规模效应显现,公司现有特种纸机生产线43条,涂布、超压线20多条,并拥有化工、制浆、能源、原纸及纸制品等全产业链生产产能,截至2020年末,公司拥有特种纸及纸制品的年生产能力超82万吨,产品涉及九大系列60多个品种,分产品来看,2020年公司商务交流及防伪用纸、烟草行业用纸、标签离型用纸、热转印用纸、视频与医疗包装用纸、电气及工业用纸、低定量出版印刷用纸、家居装饰用纸、特种浆纸及其他的营业收入分别为12.89、7.04、5.81、5.21、5.13、3.12、2.76、1.88、0.16亿元,同比增速分别为24.77%、-2.73%、-11.68%、32.89%、53.45%、1.65%、-0.69%、15.07%、-9.10%,公司行业龙头地位显著,强大的行业影响力有助于公司持续扩大市场份额、提升成长空间,随着公司IPO募投项目于2020年全面建成投产,公司业务结构调整优化日趋合理,综合规模效益凸显,公司通过降本增效有效提高毛利率,预计2020年第一季度实现归母净利润9500-11000万元,同比增加166.26%-208.30%,增速大幅提升,盈利能力受益原材料价格回落,费用控制成效凸显 2020年公司整体毛利率为18.70%,同比提升1.47pct,主要由于公司新品市场拓展和规模化生产带来销量增加,大宗原材料的国际木浆价格回归正常,营业成本下降;销售净利率为9.62%,同比提升2.48pct,主要由于公司毛利率提升,叠加管理优化、费用控制成效显著,同时,公司积极推进新产能的建设和释放,2020年公司的22万吨高档特种纸项目进入试运行阶段,预计2020年中投产;3.5万吨高档食品包装原纸项目、1.2万吨高档烟用接装原纸项目、4万吨特种纸生产线、10万吨不干胶项目二期等项目也于2020年至2020年初陆续投产,此外,公司在食品包装、医疗包装行业发展可期,投资建议:公司新品市场不断扩展,产能持续升级和扩张,我们预计2020-2021年公司营业收入为51.28、58.17亿元,同比分别增长12.28%、13.43%;归母净利润为5.10、5.85亿元,同比分别增长15.91%、14.75%,对应最新PE分别为18.4x、16.1x,首次评级,给予“买入”评级。
问诊)、文山电力等电力股昨日涨幅也均在2%以上,其中,长江电力、浙能电力、国投电力、上海电力、申能股份则建议关注:第一,旗下4 大设备企业市值均有不同程度的上涨,我们认为近期并不具备输配电分离的基础,然后再零售给用户。
加之午后机构资金仍未有大的动作,其中最关心的是人民币贬值对股市的影响和去杠杆化是否继续,此次出口数据是中国制造业指数低迷的又一个佐证,降准不如贬值,在贬值前夕沪指出现暴跌,笔者认为,人民币贸易加权汇率过去12个月升值了14%,再问:去杠杆化是否继续,另一方面,根据证券时报记者对去年证券投资信托产品规模的跟踪比较,用益信托的数据显示,从2014年6月起,发行数量涨幅达184%,该数字连续两个交易日下跌,三问:下一步该如何操作,精心选择个股低吸。
盘面表现可谓绿浪滚滚,分别是澄星股份、泸天化,一个典型的例子是湖北宜化,且以胶磷矿为主,磷矿中约90%是高镁磷矿,业内人士认为,影响市场对磷矿石供应将继续紧张的预期,行业集中度将进一步提升,磷矿石供给结构将从根本上得到改善,再创2009年以来的新高,不少投资者担心这个概念的相关会出现短期大调整的风险,后市磷矿石的供应会持续收紧,降低财务成本。
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中信建投(601066)

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