盘江股份(600395) 中泰证券盘江股份:股息率7.4% 具有成长性的西南冶金煤龙头

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盘江股份(600395) 中泰证券盘江股份:股息率7.4% 具有成长性的西南冶金煤龙头...【研究报告内容摘要】 公司披露2020年报:实现营业收入64.6亿元,归属于上市公司股东净利润10.9亿元,扣非后归属于上市公司股东净利润为10.4亿元,经营活动产生的现金流量净额为17.4亿元,实现基本每股收益为0.66元/股,加权平均ROE达到15.5%,业绩增长原因:自产煤销量上升叠加精煤价格上涨推动煤炭收入增加 报告期内,公司生产原煤907万吨,销售商品煤817万吨,其中自产精煤销售361万吨、自产混煤销售383万吨,综合煤炭均价为757元/吨,其中自产精煤均价1249元/吨、自产混煤均价271元/吨,自产煤销量上升叠加精煤价格上涨推动煤炭业务盈利能力增强,煤炭业务收入61.8亿元,营业成本40.4亿元,毛利为21.4亿元,毛利率为34.6%,公司看点一:煤矿产能具有较大的增长空间 公司是贵州省煤炭行业的龙头企业,为西南地区最大的煤炭生产企业,贵州省周边省区皆为煤炭净调入区,公司所处矿区煤炭资源储量丰富,截至2020年底在产矿井5座,合计产能1000万吨/年,可采储量30.2亿吨,根据公司公告,2020年要加快矿井建设,力争新增产能505万吨,新增产能比例高达50%,其中,发耳二矿一期力争在2020年底建成投产,马依西一井一采区力争在2021年一季度建成投产,山脚树矿、月亮田矿、金佳矿技改扩能要基本完成,与此同时,杨山煤矿兼并重组项目年底要实现开工建设,并积极推进马依东一井、东二井等规划矿井前期手续办理,公司看点二:持续高分红,2020年分红6.62亿元,股息率高达7.4%2001年上市至2020年,公司已经累计分红18次,现金分红64.6亿元,占累计实现归母净利润60.7%,高分红政策一直延续,盈利预测与估值:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司的净利润分别为9.8/10.7/11.7亿元,同比增长-10.0%、+9.4%、+9.1%,折合EPS分别是0.59/0.65/0.71元/股,当前股价5.44元对应PE分别为9.2/8.4/7.7倍,维持公司“买入”评级,风险提示:下游需求低迷风险;行政性调控的不确定性风险;进口政策不确定性风险。
海格通信:军民融合典范,业绩拐点已至 类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常启辉,褚杰 日期:2020-02-02 公司起源于1956年创立的广州无线电厂,拥有60多年深厚的通信、导航技术的积累,技术在国内处于领先地位,早期主要为国内各军兵种提供通信和导航设备,是我国军用无线通信领域、导航领域最大的整机供应商,公司内部则借军改契机,主动进行包括管理层换届、组织架构调整、剥离非核心资产等在内的改革,公司军用业务包含无线通信、北斗导航以及泛航空三大块,当前我国武器装备的信息化程度与以美国为代表的发达国家相比差距明显,未来很长一段时间将处于武器装备信息化建设的阶段,公司的核心业务将从中持续受益,海格怡创是国内通信服务行业的领先企业之一,在三大运营商、铁塔公司等客户的多次竞标中名列前茅,各项经营指标持续快速增长,2020年陆续中标多个订单,累计金额超过20亿,业务逐步由两广地带拓展到了全国,随着5G时代的逐渐到来,运营商的网络扩容、更新和建设有望加快,新一轮的网络建设为公司在新时期带来新机遇,在民用北斗导航领域,公司以交通运输为抓手,包括广州市公务车监控项目以及南方海岸搭建的船联网平台,完美地契合了国家政策规划,同时,公司正积极开发高精度位置服务平台,目前已经与小鹏汽车建立了合作关系,未来将通过与相关车厂合作,带来新的业绩增长点,目前,军改已经结束,特殊机构招标已经重启,公司接连收获大单,军民融合领域,公司以交通领域为立足点,积极推动北斗导航产品在民用市场的推广。
成交价格11.53元,相比当日收盘价折价6.49%,成交数量750万股和120万股,南极电商于2020年7月5日收到中国证券监督管理委员会的通知,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2020年7月5日召开的2020年第38次工作会议审核,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过,股价一度冲击涨停,以发行股份方式向刘睿、葛楠、虞晗青、张明、陈军合计支付交易对价的60.00%,同时,其中3.82亿元将用于支付本次交易的现金对价,剩余部分主要用于支付中介机构费用,时间互联是公司工具类矩阵的基石,从而在线上营销方面完成卡位优势,降低品牌推广成本,提升整体的运营能力与效率,占公司股份总数的7.80%。
同时双方业务的融合与相互促进有望带来重大利好,12月3日,金太阳披露公告称计划以现金出资21,624万元收购公司控股子公司金太阳精密34%的股权,交易完成后公司持有标的公司股权比例将达到85%,其2020年12月成立,2020年3月发生股权变更,截至2020年10月31日,其评估值为53,882万元,增值率为246.34%,而此次交易作价为63,600万,主要原因是双方协同效应带来的增值以及相关历史因素和正体成本的综合考虑,标的公司成立时,金太阳就以现金出资并持有控股股权,金太阳主要从事各类高档、精密涂附磨具的研发、生产和销售,标的公司主要从事研磨抛光设备的研发、生产和销售,二者存在较强的业务协同效应,对于双方的下游客户群体的部分交叉,可以进行相互的客户渗透,借此优化营销资源的使用效率,以更优的营销成本扩大产品销售,标的公司的数据显示,2020年实现主营业务收入12,563.46万元,2020年1-10月实现主营业务收入12,851.81万元,较上年同期增长10.45%,业绩增长速度较快,而评估机构也预测标的公司未来的营收有较大的增长,目前,标的公司原有客户如重庆奥尔玛智能装备科技有限公司、宜宾市恒美科技有限公司等,有较强意向继续采购并加大采购量,原因是近期西南区域吸引了较多 3C 行业制造企业投资建厂,如富士康在成都投资建厂生产,OPPO、VIVO 在重庆投资建厂生产等,带动了当地相关产业链发展,下游需求增长预期较好,现在国内5G布局明显加快,国务委员王勇表示,5G融合大数据、人工智能等新一代网络信息技术,为中国经济转型发展提供了难得契机,为拓展经济发展新空间提供了强劲动力,在这方面,标的公司已与深圳市飞荣达科技股份有限公司就5G天线合作项目达成重要合作意向,为其供应5G天线零部件,2020年已开始供货,标的公司进5G热门赛道,发展增速优势有望远超出同行,就目前重要客户的意向合作情况而言,标的公司2020年11-12月、2020年及2021年的预计可实现的收入分别为4,372.89万元、27,720.79万元以及29,106.83万元,基于标的公司重要客户意向合作情况的预计收入能够支持收益法营业收入预测,因此收益法营业收入预测具备合理性。
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