东吴证券(601555) 东吴证券招商积余:物管业务表现优异 利润改善空间大

 炒股分析     |      2020-05-24
东吴证券(601555) 东吴证券招商积余:物管业务表现优异 利润改善空间大...【研究报告内容摘要】 事件 招商积余发布2020年年报:2020年公司实现营业收入60.78亿元,同比下降8.68%;利润总额4.08亿元,同比下降66.68%;归母净利润2.86亿元,同比下降66.59%;基本每股收益0.409元,点评 受到原房地产业务收缩影响,表观利润有所下滑,物业管理业务成为公司主要业务,2020年物业管理业务营收51.50亿元,同比增长32.80%,占总营收的84.72%,截至2020年,公司在管项目1198个,管理面积1.53亿平米,同比增长25%,总体收缴率96.4%,其中来自控股股东方的面积同比增长16%;中航物业、招商物业两个物业平台业务均稳步增长,中航物业管理面积6729万平米,同比增长27%,其中住宅、非住宅面积占比分别31%、69%;招商物业在管项目607个,管理面积8537万平方米,同比增长23%,其中住宅、非住宅面积占比65%、35%,截至2020年,公司物管业务毛利率9.83%,其中基础物管、专业化服务毛利率分别8.47%、21.22%,显著低于行业平均水平,公司提出2020年持续控制成本、提升效率,一系列提质增效举措有望推动毛利率有所提升,商业运营方面,截至2020年末,九方资管在管项目16个,管理面积143万平米;其中自营项目4个,受托招商蛇口项目4个,轻资产管理输出项目8个,由于资产重组及合约到期,深圳两项目已到期,剔除此影响,累计在管项目14个,管理面积113万平米,财务稳健,融资成本维持低位,截至2020年末,公司融资余额38.96亿元,银行贷款、债券分别占比64%、36%,综合融资成本在4-5%;公司短期负债仅5.09亿元,占比仅13%,同期货币资金24.05亿元,有效覆盖短期负债,公司2020年资产负债率51.51%,同比下降11.58%,投资建议:招商积余启程,聚焦存量资产的管理、运营及服务,两大央企强强联合,招商积余在物业资源获取上优势明显;同时,机构物业具备提价简单、收缴率高、行业壁垒高、规模较大等优点;毛利率改善空间大,未来业绩释放有较大潜力,我们预计招商积余2020-2022年基本每股收益为0.56、0.75、0.94元,对应估值为45、34、27倍;给予“买入”评级。
拥有面向全球的医药行业商业谈判、技术引进及进口产品在中国境内成功准入的完备的国际化团队,目前公司运营情况良好,产品线涉及妇科、儿科等,包括已获中国境内上市销售资格和正在申报进口注册批件,能够在拥有中国上市的进口产品资源的同时,逐步丰富产品线,三、 盈利预测与投资评级: 我们预计 2020-2020 年营业收入达 42.36 亿元、 51.34 亿元、 60.96 亿元,归属母公司净利润 12.93 亿元、 13.96 亿元和 15.56 亿元,增速 83.4%、 8.0%、 11.5%,对应 EPS 分别为 1.07 元、 1.16 元、 1.29 元,医保目录受益品种逐渐放量,未来生物创新药潜在空间大。
杰瑞股份盘中大涨4.99%,对中国而言,这或许是个转折点,问诊)和焦炉气制备天然气的领军企业三聚环保(行情,潜能恒信(行情,每股收益0.29 元,继续推进技术换权益的模式,每股收益0.20元,目前公司已逐步具备水下采油树的开发能力,公司实现营业收入1.65亿元,风险提示:公司部分新产品的市场前景尚存在一定的不确定性,公司天然气板块毛利率同比下滑幅度较大。
能促使起始间充质细胞向软骨细胞分化并维持软骨细胞的特性,同时促进软骨细胞的成熟,美国市场空间在10亿美元以上:目前国内的骨修复材料基本以活性的产品为主,注册壁垒较高,本次注册申请获受理时间与之前预期一致,预计2020年获得注册证,其他品种如尿道修复补片、鼻腔止血材料等有望在2021年获批,盈利预测与投资评级:我们看好生物再生材料在政策支持、人口老龄化和进口替代趋势下走上快速发展之路,维持公司2020-2020年EPS分别为为1.17元、1.48元、1.82元的预测,尽管拥有丰富的在研产品,但新产品上市时间较长,主要是三类医疗器械,研发过程投入大、环节多、周期长,具有一定的不确定性,若未来国家发布相关政策,如限制价格。
东吴证券招商积余:物管业务表现优异 利润改善空间大,以上内容有小编整理东吴证券(601555)相关内容。

东吴证券(601555)

上一篇:小熊电器一季度业绩预增逾6成 小家电亮眼表现获市场追捧 小熊电器(002959)

下一篇:安信证券华扬联众:拟定增重点推进品牌代运营等高ROE业务场景 华扬联众(603825)