华帝股份(002035) 国盛证券华帝股份:疫情影响Q1销售 等待Q2回暖

 炒股技术     |      2020-05-24
华帝股份(002035) 国盛证券华帝股份:疫情影响Q1销售 等待Q2回暖...受疫情影响需求下滑,预计收入下滑约40%左右,根据奥维云网数据显示,2020年Q1行业中,厨电套餐销售额线下同比下滑54.81%,线上下滑26.47%;油烟机线上和线下销售额分别下滑51.96%和9.47%,燃气灶线上和线下分别下滑48.01%和增长5.49%,受新冠肺炎疫情影响,一方面,公司终端门店复工时间不断推迟,复工后到店客流明显减少;另一方面,由于厨电具有安装属性,在一季度受交通管制、小区村庄封锁以及快递、物流和上门安装等条件的限制下,销售受到较大影响,拆分渠道看,预计Q1公司工程渠道仍有较大幅度的增长,但整体占比较小,线下渠道下滑幅度预计接近50%,线上表现略好于线下,展望二季度,随着各地疫情好转,装修逐步开始,对厨电的需求将释放,预计Q2公司收入端预计将逐步回升,收入规模减少,而成本相对刚性,导致利润下滑幅度大于收入端,预计Q1公司毛利率整体维持稳定,由于人员工资、费用端等成本具有刚性,导致公司费用率同比上升,导致利润下滑幅度高于收入端,关注华帝在行业景气底部的改革,渠道端:1)推动层级扁平化:鼓励一级经销商加大直营比例,将二级经销商转为运营商,增强自身零售能力;进军新零售渠道;公司也在积极开拓工程渠道,同时加大信息系统建设力度,2)产品端:拓展洗碗机、蒸烤箱等品类,积极调整热水器业务,盈利预测与投资建议:由于受疫情影响,我们下调公司盈利预测,预计2020-2021年净利润分别为7.46、6.36和7.89亿元,同比变动分别为10.14%、-14.6%和24.02%,对应2020、2020和2021年PE 分别为 13.1、15.4、12.4倍,疫情为短期影响,厨电需求不会因为疫情而消失,只是延后,维持“买入”投资评级,风险提示:行业竞争加剧,地产竣工不及预期。
同样截至11月14日,但剔除今年内上市的新股,不过,虽然A股最近出现连续多日上涨,在当年沪指累计下跌12.3%的背景下,投资者今年如果单买一只个股要实现盈利的概率只有不到30%,而比这更难的是在今年内跑赢大盘,截至11月14日,上证指数年内上涨10.5%,但剔除今年内上市的新股,与今年来大盘涨幅相近的年份有2015年,今年下半年来,中小板前10大权重股的平均涨幅为32.4%,剔除今年来上市的新股后,今年以来创业板整体只有12.8%的个股跑赢大盘。
多重因素引致大跌就周三市场大跌的原因分析,就当天的消息面来看,在两会记者会上,但房地产高压政策一直在执行,因此单凭此言论不足以导致大盘持续下跌,确实是不切实际的想法,因此多头步步为营,大盘自年初反弹以来鲜有像样的调整,周三的大跌是空头获利盘的一次快速释放,虽然上证30日线2389点起到了暂时的支撑作用,而且大部分量能出现在跳水下跌阶段,因此短期内再创反弹新高的难度较大,但如果经济能够实现转型,但很明显困难在前面。
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