中泰证券欧普康视:短期受疫情负面影响 不改角膜塑形镜行业长期高景气度 欧普康视(300595)

 配资技术大全     |      2020-05-24
欧普康视(300595) 中泰证券欧普康视:短期受疫情负面影响 不改角膜塑形镜行业长期高景气度...【研究报告内容摘要】 事件:公司公告 2020年 年 年 报 ,实现营业收入 实现营业收入 6.47亿元,同比增长 41.12%, ,归母净利润 归母净利润 3.07亿元,同比增长 41.92% ,扣非净利润 2.67亿 亿 元,同比增长40.88% ,同时预告 2020年一季度实现归母净利润同比下降 15-35%,短期受疫情负面影响,不改角膜塑形镜行业长期高景气度,2020Q4实现营业收入 1.62亿元,同比增长 26.24%,归母净利润 7753万元,同比增长 52.74%,扣非净利润 6540万元,同比增长 45.79%,继续延续了快速增长趋势,其中公司综合毛利率 78.41%,同比提高 0.43pp,主要是受角膜塑形镜高端产品上量影响;期间费用率 31.88%,同比提高 2.67pp,整体净利率 45.58%,同比下降 0.18pp,主要是公司整合渠道带来直销占比大幅提高导致,2020Q1受国内新冠肺炎影响,全国各地在春节后都实施了停业等疫情防控措施,各医院和视光服务终端 2月份及 3月份大部分时间都停止了近视矫正和配镜等各项业务,导致一季度业绩受到严重影响,3月下旬已逐步恢复,角膜塑形镜 仍 是公司核心 产品 ,行业景气下高端产品持续迭代带来“量价齐” 升”,2020年公司角膜塑形镜夜戴片实现营收 4.37亿元,同比增长 41.09%,高端品种持续上量导致占比提高带来角膜塑形镜毛利率 90.92%,同比提高0.46pp;考虑到角膜塑形镜行业目前渗透率不到 2%,未来有望在渗透率逐步提升下保持 20%左右行业增速,公司有望在量价齐升下持续保持快速增长,护理产品逐步国产化替代,同时布局眼科药品,2020年 9月公司护理液获批,顺利实现国产替代,湿润液也将进入临床试验阶段;同时成立药品部,围绕治疗与预防青少年近视药品,完成了眼科药品制剂滴眼剂、眼膏剂、眼用凝胶剂的生产车间的设计并开始施工,渠道整合 同时 加速布局终端服务,公司目前已在安徽、江苏、湖北等地累计拥有眼科医院 6家、眼科门诊部、诊所、视光中心、社区眼健康中心等 160余家,增强了公司长远发展的动力和潜力,盈利预测与估值:根据 2020年年报,我们更新了公司盈利预测,预计2020-2022年公司收入 8.34、10.90、13.77亿元,同比增长 28.92%、30.68%、26.37%,归母净利润 3.90、5.08、6.37亿元,同比增长 27.12%、30.23%、25.44%,对应 EPS 为 0.96、1.26、1.57,目前公司股价对应 2020年 61倍PE, 考虑到公司所处行业景气度高,消费属性强,公司产品在国内渗透率低,竞争格局良好,未来有望持续保持快速增长,维持“买入”评级,竞争格局良好,未来有望持续保持快速增长,维持“买入”评级,风险提示:市场竞争加剧风险,原材料供应商相对集中风险,产品市场推广不达预期风险。
日本两大证券交易所东京证券交易所和大阪证券交易所目前正在谋求合并,力图打造能与海外竞争对手匹敌的综合性证券交易所,日本媒体10日报道,东证和大证已经就合并展开磋商,由于大证已经上市,而东证尚未上市,东证计划今年秋季先完成上市,从而能在明年秋季完成合并事项,东证社长齐藤10日表示,为了增强日本证交所的吸引力和国际竞争力,有必要先在国内整合资源,东证和大证一旦合并,不仅能在交易品种上实现互补,东京工业品交易所也不排除加入东证和大证的合并协议,东京工业品交易所主要经营金、银、石油、橡胶等贵金属和大宗商品的期货交易。
与此同时,各品类销售黑马亦浮出水面,走过十年的双十一,已从最初的价格战转变到现在的体验战,商品购买的必要性以及是否与个人需求相匹配成为影响用户最终消费的核心要素,极寒系列以含绒量90%,高蓬松度600+大朵鹅绒,能对抗零下三十度的极寒天气的超强功能性备受消费者喜爱,高端户外系列曾荣获被誉为户外界奥斯卡的Outside2020户外装备大奖,更是受到热爱专业户外运动人士的青睐和好评,以波司登为代表的品牌正在不断刷新大众和商家对双十一的定义和认知:品牌影响力、专业品质、用户体验为驱动才是未来的主流,43年专业立身,战略转型成果显著 去年,波司登启动了聚焦主航道、聚焦主品牌、收缩多元化的战略转型,回归羽绒服主业,推动产品、渠道、形象等全方位升级,取得不错的成绩,走过43年历史的波司登,羽绒服专家的形象深入人心,在产品设计方面,从去年开始,波司登就在国际舞台和时尚圈大放异彩,9月以独立品牌身份亮相纽约时装周并在主场走秀,紧随其后又联合国际三大知名设计师推出联名系列,波司登登峰系列突破羽绒服制作极限,在面料、科技与工艺等各方面都达到全球顶配,重新定义了专业羽绒服,另外,限量版高端产品登峰系列并不参与天猫双十一打折活动,因此于双十一之前提前下架,并已于双十一结束后重新恢复于天猫平台销售,以今年的双十一举例,冬季尚未真正到来,很多门店就已经人头攒动,围绕双十一的角逐最终要以产品为落点,以专业匠心和品质为每一件产品护航,而从财务数据来看,这一系列举措颇有成效。
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