上海证券洽洽食品:核心品类增势向好 扩建产能蓄力前行 洽洽食品(002557)

 炒股分析     |      2020-05-24
洽洽食品(002557) 上海证券洽洽食品:核心品类增势向好 扩建产能蓄力前行...【研究报告内容摘要】 公司动态事项公司发布2020年年报,全年实现营收48.37亿元,同比增长15.25%,归属净利润为6.04亿元,同比增长39.44%,EPS为1.19元/股,公司拟每10股派现7元,事项点评瓜子 提速+ 坚果高增 ,海外工厂落地分品类看,公司瓜子/坚果/薯片/其他业务销售额分别为33.02/8.25/2.20/4.90亿元,同比+17.6%/+64.3%/+0.9%/-26.7%,其中红袋瓜子因弱势市场提升、三四线城市与县乡精耕及发展海外市场,销售额实现10%以上增长;蓝袋瓜子凭渠道拓展+产品结构优化升级+品类延伸实现含税销售额约9亿元,其中新品海盐瓜子含税销售额约5000万元,年底上市的藤椒瓜子和芝士瓜子试销情况良好;小黄袋每日坚果以“新鲜”进行差异化定位,2/7/15/30日装核心品相持续丰富,全年含税销售额约8.5亿元左右,并上新了辣烤腰果、碧根果、夏威夷果、开心果等树坚果袋装产品,坚果产品矩阵日益完善,坚果毛利显著改善 , 盈利水平创新高公司全年综合毛利率为33.3%/+2.1pct,其中瓜子、坚果毛利率分别为35.0%/-0.2pct、26.5%/+7.4pct,坚果毛利率大幅提升,主要系坚果实现海外农场直采降低了采购成本、采用自动化生产设备节省了人力成本,报告期内,公司销售/管理/研发费用率分别为13.8%/5.1%/0.6%,基本与去年同期持平,财务费用率为-0.3%/-0.2pct,主要系偿还短期借款致利息支出金额大幅下降,公司实现归属净利润6.04亿元,同增39.4%,净利率为12.5%/+2.0pct,创下新高,主要是坚果毛利率显著改善带动整体毛利率提升,而费用率维持稳定,同时政府补助和投资收益等非经常性损益增加,扣非后公司归属净利润为4.82亿元,同增46.4%,对应净利率也接近10%,品牌占位 “ 新鲜” ” , 扩建产能蓄力公司引领行业新鲜升级,从原料直采到自动化生产及包装、运输等全流程展现“质造”实力与“新鲜战略”,红袋瓜子提升产品力,挖潜弱势和县乡市场,并借泰国工厂持续向海外输出;蓝袋瓜子拓渠道+扩品类,海瓜子、藤椒瓜子等新品预计将快速突破,开发新国葵产品;坚果突出“新鲜”的差异化定位,打造核心单品,并在海外针对性导入蓝袋和小黄袋产品,公司拟扩建产能: 投资重庆洽洽二期项目,设计产能为1.8万吨香瓜子、0.3万吨原香瓜子、0.9万吨山核桃/焦糖瓜子、0.3万吨坚果,总投资额3.57亿元,辐射西南及周边地区,达产后年新增营收10亿元、新增利税总额2亿元; 投资滁州洽洽项目,设计产能为10万吨坚果休闲食品,总投资额约6亿元,按2020年产量19.78万吨预估,两个项目达产后,公司整体产能将增至33万吨左右,规模继续领先行业,投资建议公司瓜子和坚果核心品类动销势头良好,Q1虽受春节提前和疫情影响,增速大概率放缓,但因属传统淡季、收入占比较低,预计影响程度相对可控,全年仍有望保持稳健经营,红袋经历产品原料升级后,在弱势市场恢复情况较好,表现略超预期,我们小幅上调 2020-2021年盈利预测,并引入 2022年盈利预测,预计 2020-2022年公司归属净利润分别为7.29/8.50/9.82亿元,对应 EPS 分别为1.44/1.68/1.94元/股,对应PE 分别为 32/28/24倍,看好公司瓜子在弱势区域渗透及产品结构升级方面的潜力,坚果产品矩阵日丰及核心单品的驱动力,维持“增持”评级,风险提示食品安全风险、坚果增长不及预期、原材料价格上涨风险、固定资产折旧大幅增加等。
黄金板块集体高开 赤峰黄金领涨,新浪财经讯 周一早盘,金贵银业、湖南黄金、山东黄金公布的路透调查显示,铂金均价料涨至三年最高,现货黄金今年均价料在每盎司1270美元,略高于目前的均价,这表明对黄金在第四季的预期提高,第四季黄金均价料为1300美元,声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,仅供投资者参考,投资者据此操作,风险自担。
山东省确定将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作,分批划转,山东省常务副省长孙伟21日在山东省十二届人大常务委员会第十五次会议上介绍统筹推进全省社会保障体系建设工作情况时说,山东省社会保险基金规模持续扩大,到今年6月底,比去年底增长3.6%,社保基金抗风险能力和共济能力进一步增强,其中,职工基本养老保险、职工基本医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险分别结余1962亿元、538亿元、269亿元、67亿元、39亿元,居民基本养老保险、居民基本医疗保险分别结余527亿元、148亿元,同时,山东还将拓宽基本养老保险基金保值增值渠道,孙伟说,制定山东省基本养老保险基金投资运营具体办法,进一步扩大投资渠道,推动养老保险基金保值增值。
沪指跌1.23%银行股 护盘创业板跌5.38% 周二早盘,沪指开盘跌1.5%,最低跌至3053.74点,午后开盘,沪指呈震荡下行趋势,创业板今低开低走,一度失1900点,盘中银行、石油、券商等权重股拉升护盘,临近盘尾多银行股再现百万手级别暴力买单,沪指报3166.62点,跌幅3.67%,成交量方面,沪市成交4204.1亿元,深市成交3052.0亿元,两市共成交7256.1亿元。
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