中泰证券水星家纺:线上延续高增长 产品结构优化带动盈利能力提升 水星家纺(603365)

 炒股分析     |      2020-05-24
水星家纺(603365) 中泰证券水星家纺:线上延续高增长 产品结构优化带动盈利能力提升...【研究报告内容摘要】 公司发布2020年报,期内实现收入30.02亿元,归属净利润3.16亿元,扣非后归属净利润2.8亿元,其中Q4单季度实现收入9.84亿元,归属净利润1.01亿元,扣非后归属净利润0.96亿元;同时公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元,股息率5.76%,同时,在一二线城市平稳增长,中低线城市高增长的背景下,公司通过调整“百丽丝”定位,突出其性价比优势,从而获得高增长,后续仍将通过其拓展拼多多等新平台,同时,因百丽丝毛利率低于主品牌,其收入高增长拉低电商业务毛利率,此外充绒类原材料上涨也拉低了线上毛利率,因此整体电商毛利率下降2.05PCTs至40.41%,线下平稳增长,产品结构优化带动毛利率提升,其中Q4收入下滑约6%,主要因考虑到春节较早而推迟春夏产品发货期至年后所致,分渠道看,2020年公司重点发展直营业务,通过优化门店位置,提升门店形象,以及推出超级导购平台以提升终端服务体验,成效显著,期内直营业务同增约15%,毛利率方面,线下整体有所提升,主要来自高毛利率的超级大单品热销带动,期内4款单品收入占比达到20%,此外,因公司品牌线下渠道定价能力强,产品价格增长幅度大于原材料价格增长,也拉动毛利率上升,而同期公司销售费用率提升明显,+3.01PCTs至19.43%,主要因:1)2020年末原代言人到期,2020年采用双代言人,故推广力度同比加大,但后续该费用相比预计会有所收窄;2)期内积极拓展直营及电商渠道,导致相关费用增加,整体运营稳健,存货周转加快,盈利预测及投资建议,公司为国内二三线城市家纺龙头,性价比优势突出,而约2700家门店广泛覆盖低线家纺行业消费升级主力军,渠道布局与产品定位契合,预计2020/21/22年归属净利润分别为3.35/3.90/4.40亿元,增速分别为6.12%/16.61%/12.63%,EPS分别为1.26/1.46/1.65元,现价对应估值分别为11/9/8倍,维持“增持”评级。
每经记者 王海慜 每经编辑 何剑岭上周,市场上一批股票质押比例较高和业绩变脸的公司出现了一轮快速下跌,且流动性较差的股票,仍会产生股价的下行压力,高挺指出,资产减值压力则重创了创业板的盈利增速,不过值得注意的是,由于证监会加强对审计的责任追究,不过这也可能加速中小创的盈利增速下滑,上周市场的回调主要由短期风险偏好回落引起,考虑到最近关于信托类计划的规定是谣言,且股权质押比例50%以上公司占全A流动市值仅3.7%,沪指有望重拾涨势。
据悉,有分析人士指出,在新丝绸之路规划建设上,新型基础材料生产与销售等相关多元化运营业务,房屋建筑工程施工总承包壹级,其中高标号水泥占80%以上市场份额,包括乌鲁木齐市,其中新型干法水泥产能占到95%以上,加快上海国际航运中心建设,它不仅代表了当今国内乃至国际海洋石油钻井平台技术的最高水平,也是公司向海工领域转型、进军高端海工市场的关键产品,着力开辟公司的船舶运输业务。
一个认证名称为北京康业元投资顾问有限公司微信公众号,SH)、李楚源涉嫌违反《证券法》、《公司法》等,存在披露信息不实、隐瞒利润及收入、财务数据造假、偷税漏税,集团在《严正声明》中表示,按公司章程召开董事会和股东会,广药集团还表示,公司已经向公安机关报案并获受理,7月19日,《每日经济新闻》记者曾向康业元投资发去采访提纲,以下为广药集团声明全文:严正声明本公司关注到本公司下属三级合资企业广州白云山医药科技有限公司另一方股东北京康业元投资顾问有限公司昨日对外发表一封公开信,该公司一直按照公司章程规定依法依规进行公司经营,科技公司及相关方一直积极主动与康业元进行沟通协商,并造谣诋毁本公司及董事长李楚源和科技公司总经理肖荣明个人。
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