新机遇(162414) 华金证券国星光电:巩固核心优势对冲市场影响 产能扩张把握LED显示新机遇

 炒股技术     |      2020-05-24
新机遇(162414) 华金证券国星光电:巩固核心优势对冲市场影响 产能扩张把握LED显示新机遇...【研究报告内容摘要】 事件:公司发布2020年年度报告,全年实现营业收入40.7亿元,同比增长0.1%,毛利率21.5%,同比下降0.5百分点,归属母公司净利润为4.1亿元,同比下滑8.7%,每股净利润0.66元,同比下滑8.7%,封装核心业务抵挡市场冲击,全年营收持平毛利率下滑:2020年全年销售收入增长0.1%为40.7亿元,综合毛利率下滑2.9个百分点为21.5%,主要原因仍来自于芯片业务的价格战冲击,2020年公司外延及芯片业务毛利率为-82.6%,LED封装业务毛利率同比上升0.7个百分点为27.5%,实现小幅提升,照明应用类产品毛利率为4.6%,同比提升2.5个百分点,芯片产品价格大幅下滑发生亏损,影响公司全年净利润:2020年公司归母净利润下滑8.7%为4.1亿元,主要原因系芯片市场价格大幅下滑,营业收入不抵成本,发生亏损较大,影响了全年净利润,子公司国星半导体和浙江亚威朗分别亏损0.8亿元和0.4亿元,费用端,2020年整体费用率小幅下降,销售费用和研发费用率分别同比下降0.2和0.5个百分点为1.9%和3.6%,管理费用率增加0.6个百分点为3.4%,有效控制期间费用投入提高效率,扩产把握发展契机,垂直一体化布局迎来转机:公司未披露2020第一季度业绩预告,短期内由于疫情影响下游需求,经营面临挑战,从中长期趋势看,LED显示需求仍保持景气,小间距高歌猛进,MiniLED强势来袭,公司核心业务LED封装迎来更多发展契机,公司于2020年稳步推进10亿元扩产项目,目前一期5亿元实施完成并达产,今年将继续推进第二期5亿元扩产项目,有效扩充封装产能,提升MiniLED等产品市场地位和份额,上游芯片价格自19Q4趋稳,伴随产能出清行业逐步向好,公司芯片业务盈利能力有望改善,同时下游应用类产品结构也将有序优化,聚焦高附加值细分领域,挖掘可持续成长空间,垂直一体化布局有望在今年出现转机,充分发挥产业链优势,投资建议:我们预测公司2020年至2022年每股收益分别为0.92、1.08和1.17元,净资产收益率分别为13.5%、13.7%和13.0%,维持买入-B建议,风险提示:小间距/MiniLED市场渗透不及预期;MiniLED技术路径选择受新技术冲击;行业竞争加剧引发价格战影响利润;芯片业务减亏不及预期;新冠疫情增加下游需求的不确定性。
由于3月20日年内第二次上调成品油价格使得国内油价创历史新高,近期蔬菜价格又出现大幅上涨,交行首席经济学家连平认为,要促使银行加大信贷投放支持实体经济的发展,我们维持2012年内法定存款准备金率仍将有1-3次、每次0.5个百分点下调的判断,同时CPI反弹,降息依然无望,蔬菜价格上涨略快于预期,物价还是在原有的趋势之内波动,未来预调微调的力度将加大,但国内通胀压力尚存,虽然3月份CPI涨幅较2月份有所反弹,通胀总体保持温和状态,蔬菜价格的上涨被认为是推动3月CPI上涨的重要原因,王成认为,政策已没有进一步紧缩的必要。
或将谋求上市,昨日,由沙县政府主导下,沙县小吃集团有限公司就已经注册成立,沙县小吃办和沙县农商银行设立的小吃融资担保基金贷款授信总金额已达到1.89亿元,此外,沙县政府对于拟将沙县小吃整合上市的计划一直是半遮半掩,最终将沙县小吃打造为中式连锁餐饮第一品牌,另据沙县政府2015年发展计划显示,昨日,正大集团布局零售终端据沙县官网显示,博盖咨询总经理高剑锋认为,整体来看沙县小吃在盈利能力上不存在问题,沙县小吃将成为最有希望上市的地方小吃之一,该项目划总占地面积34410亩。
可转债助力公司步入长期成长通道 类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈俊杰 日期:2020-01-22 业绩:公司发布2020年度业绩快报,归母净利润3.20亿元,业绩符合预期,QoQ-18.20%),受环保放松影响,部分企业复产,三季度高企的农药价格逐渐回落,对公司的产品毛利率形成冲击,过去两年,以及海外的补库存打开了需求端,随着孟山都双抗种子的加速推广,目前5000吨产能已经满产,公司进入长期成长轨道,维持买入评级:预计公司2020-2020年实现营收分别为30.0/38.3/44.3亿;实现归母净利润分别为3.20/4.46/5.37亿元,风险提示:产品价格大幅下跌;安全环保生产风险等。
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国星光电(002449)

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