光大证券安正时尚:并表推动收入增长显著 礼尚信息拟分拆上市 安正时尚(603839)

 配资技术大全     |      2020-05-24
安正时尚(603839) 光大证券安正时尚:并表推动收入增长显著 礼尚信息拟分拆上市...19年 服装收入 略增 , 礼尚信息 并表 促 电商代运营 收入增长显著分业务来看,2020年公司服装收入 15.87亿元,同增 4.85%,电商代运营收入 8.42亿元,同增 542.55%,服装业务分品牌来看,2020年玖姿、尹默、斐娜晨、安正男装、摩萨克分别实现收入 11.37亿元、2.22亿元、9944.70万元、7050.97万元、2232.54万元,同增 9.47%、-0.37%、-13.13%、-5.83%、-25.02%,其中 19Q4玖姿、尹默、斐娜晨、安正男装、摩萨克收入分别同增 19.66%、22.61%、14.92%、-5.41%、-41.92%,主品牌玖姿收入增速有所提升、低迷消费环境下抗风险能力较强,小品牌中尹默、斐娜晨收入改善,其他品牌受服装消费疲软影响增速均有下滑,主品牌方面,2020年底玖姿共有门店 673家,外延同降 2.71%,渠道结构有所优化,19年直营可比同店同增 6.27%,玖姿品牌持续强化设计、营销投入,提升影响力,带动店效同比增长,小品牌方面,2020年末尹默、斐娜晨、安正男装、摩萨克门店数分别为82、79、31、35家,较年初增-20.39%、-19.39%、-32.61%、12.90%,2020年上述品牌同店分别同增 25.14%、7.76%、-33.59%、39.74%,尹默、斐娜晨、安正男装渠道结构优化调整,摩萨克品牌优化后 2020年快速拓展直营渠道,同店收入同比实现增长,分渠道来看,2020年公司直营、加盟、线上分别实现收入 6.82亿元、5.41亿元、12.06亿元,同增 0.55%、-3.71%、198.51%,收购礼尚信息带动电商收入增长显著,受服装消费疲软影响加盟收入下滑;19Q4直营、加盟、线上收入同增 15.95%、17.95%、51.61%,公司直营渠道组织架构调整效果显现,收入同比增长;加盟渠道由于春节相对较早、发货时间提前,叠加收购零到七影响,收入增速较高;2020年双十一公司自有品牌实现 GMV超过 1亿元、同增约 18%,叠加礼尚信息业务拓展,带动线上收入保持快速增长,2020年公司共有门店 1055家,外延同降 6.14%,其中直营门店 323家,外延同降 6.82%,主要由于小品牌关店强化盈利能力,加盟门店 589家,外延同降 2.64%,礼尚信息并表 影响多个财务指标: 毛利率降、 费用率降 、现金流降毛利率 :2020年毛利率同降 10.20PCT 至 52.97%,主要由于:1)低毛利率电商代运营收入占比提升;2)服装品牌库存清理、低毛利率线上收入占比提升,毛利率同比下降 2.32PCT 至 64.40%,2020年公司存货周转率、存货收入比为 1.21次/年、0.45,18年同期为 0.96次/年、0.48,收购并表及库存结构优化提升存货周转速度,3)2020年资产减值损失同降 2.14%至 5884.11万元,主要由于计提坏账损失减少,积极拓展童装、电商代运营等新业务, 礼尚信息拟分拆上市强化电商代运营布局服装业务方面,公司在中高端女装主业之外积极布局童装市场,通过投资、合作代理等方式引进国内外优质童装品牌,拓展收入来源,预计公司将继续关闭亏损门店、优化渠道结构,加强服装业务费用控制,且礼尚信息费用率相对较低、利润保持快速增长,有望推动整体利润同比略有增长,3)2020年 2月 1日公司计划以 4000-8000万元回购股份,回购价格不超过 15元/股。
险企业绩有多好,是2020年全年净利1581.9亿元的1.5倍,该公司2020年前三季度实现投资收益1262.39亿元,其次,保险企业的手续费及佣金支出在企业所得税税前扣除比例,提高至当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%,新政策意味着给险企减税,投资收益大增 受益于今年的A股市场,据悉,保险资金投资组合年化净投资收益率4.9%;受资本市场回暖带动投资收益同比增加的影响,较上年末上升2.0个百分点,同比提升0.4个百分点,在年内相对收益高点加大了长期债券配置力度,着力推动支农和支持小微企业融资试点产品创新。
辉丰股份日前公告,要求立即采取措施自行关闭,据介绍,辉丰股份功夫菊酯和联苯菊酯产能合计超过4000吨,占全国总产能比重超过20%,受国内环保趋严影响,菊酯关键中间体功夫酸的供应一直较为紧张,将直接影响辉丰股份全部功夫菊酯和联苯菊酯的长期生产,自2020年四季度以来,联苯菊酯和功夫菊酯价格分别大涨62%、25%,目前主流报价分别为38万元/吨、25万元/吨,在环保趋严推动下,菊酯行业景气度有望持续向好,公司方面: 扬农化工:是国内拟除虫菊酯一体化龙头,辉丰股份:吨功夫菊酯产能。
文雪颖 日期:2020-06-14 投资要点 国产化替代大势所趋,全产业布局现协同效应,其中服务器国产化替代近三年已经实现国内占比3/10到7/10的转变,关键应用主机有望进一步推广;存储器国产化替代前期发展相比服务器较慢,随着大数据对于存储需求的快速增长,2015年全球大数据存储市场规模已经达到55亿美元,增速大致维持在在30%左右水平,存储业务的爆发在2020年,海外业务加速扩张,具备了海外交付、服务支撑能力,已实现美国本地化制造,我们预计公司2020-2020年摊薄后的EPS分别为0.68元、0.85元和1.08元,参照可比公司估值,声明:股市资讯来源于合作媒体及机构。
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