国元证券洽洽食品:业绩靓丽圆满收官 加码产能再创辉煌 洽洽食品(002557)

 炒股分析     |      2020-05-24
洽洽食品(002557) 国元证券洽洽食品:业绩靓丽圆满收官 加码产能再创辉煌...【研究报告内容摘要】 事件: 公司公告2020年年度报告,报告期内公司实现收入48.37亿,同比增长15.25%,;归母净利润6.02亿,同比增长39.13%,叠加政府补贴同比增加近3千万,共同推升利润弹性超预期表现,②短暂压制已过:疫情前期主要压制复工和物流,2月上大部地区物流断供1-2周,但因为节后本身淡季,且正常情况下恰需对渠道的礼盒装去库存,因此最终我们预计损失在5-6千万左右,③仍看好一季度表现:收入端预计维持在低个位数水平,但因为高毛利率延续且去年同期低基数,叠加疫情期间正常费用投放受阻,因此利润弹性仍佳,成功跑出第二曲线,加码产能加速成长多方位改善持续发酵,经营态势昂扬向上,①产品:聚焦瓜子/坚果赛道,产品升级迭代速度加快,瓜子口味、包装、品质上持续更新,坚果新品如坚果乳、单品坚果、坚果礼盒、坚果燕麦等储备充足,②管理:多期连续员工持股激发内在活力,精简组织架构,鼓励内部PK,加快年轻骨干队伍建设,并加速对业务层面权力下放,③营销:合作华与华清晰品牌定位,绶带装和保鲜战略加速品牌势能提升,投资建议与盈利预测看好公司双轮驱动下带来的业绩弹性,预计20-22年净利润7.16/8.22/9.20亿,同比增长19/15/12%,对应当前股价PE为33/29/27倍,给予2020年35倍PE,对应目标价50元。
世联行股票怎么样:盈利能力增强,利润率提升:2020年公司营业收入和归母净利润分别同比增加31.63%、34.24%,归母净利率12.2%为近四年最高值,加权平均ROE21.92%,提高市占率,租售同权受益标的,集中式公寓最大的难点在房源获取环节,而公司二十余年的代理咨询服务得到政府、开发商、村集体的认可,开业4万间左右,投资建议 预测18/19年归母净利润分别为12.8/17.6亿,对比美国集中式公寓运营商龙头EQR和AVB分别为34/24倍,下调公司18年估值至23倍,现金流紧张影响业务进一步扩张,利润率降低。
国内再保险市场正加速扩容,再保险,从功能作用来看,目前,另外,以分公司形式进入中国市场更适宜,另有大西洋再和帕特纳瑞再等多家外资再保险公司已向监管部门递交在华筹建分公司的申请,另有亚太再、华宇再、天圆再等至少20家中资再保险公司也在排队等牌照,对非比例再保险的需求有所增加,保险公司为缓解偿付能力压力而安排的非传统再保险已大规模减少,并在技术和专业上做好准备,未来两三年内再保险市场仍将面临以下挑战:一是业务端供需的变化。
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