东吴证券科达利:龙头回归 业绩高增长 东吴证券(601555)

 配资技术大全     |      2020-05-24
东吴证券(601555) 东吴证券科达利:龙头回归 业绩高增长...【研究报告内容摘要】 19年归母净利润 72.37亿,同比大增 188% :2020年公司营收 22.30亿元,同比增长 11.5%;归母净利润 2.37亿元,同比增长 188.4%;扣非净利润 2.24亿元,同比增长 247.2%;2020年毛利率为 28.12%,同比提升 7.94pct,净利率 10.4%,同比提升 6pct,收入较业绩快报 23.2亿减少 0.88亿,主要由于原定的购销模式的会计处理方式改变,导致收入与成本同时冲回 0.88亿,但对利润并不构成影响,419Q4存货减值损失及所得税冲回,盈利大增,19Q4收入 5.3亿元,同比下降 19.1%,环比增长 0.6%;归母净利润 0.91亿,同比增长 135.7%,环比增长 36.8%,扣非归母净利润 0.87亿,同比增长 140.0%,环比增长 40.6%,锂电结构件收入高增长,盈利大幅回升:公司锂电池结构件收入 20.68亿元,同比增长 32.8%,占比总收入 92.7%,较 18年提升 14.9pct,其中 19H2收入 10.22亿,较上半年基本持平,: 绑定龙头,超越行业增速:从收入结构看,锂电结构件主要分为方形结构件、圆柱结构件及锂电池软连接件,我们预计方形结构件收入 18.5亿左右,主要客户包括宁德时代、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达等,其中我们预计宁德时代贡献近 80%的收入,公司为宁德时代结构件主供应商,占比 80-90%,惠州基地持续放量,溧阳基地继续爬坡,020年将贡献主要增量,1)惠州基地 Q2为利用率拐点,下半年盈利持续提升,江苏 20年初已顺利投产,设备调试完成目前产能爬坡中,主要配套 LG 南京、宁德溧阳工厂,预计 20年江苏将贡献5-7亿左右收入,为主要增量,定增 913.9亿,扩建惠州基地:公司拟非公开发行 4,000万股,募集不超过 13.86亿,主要用于惠州动力结构件新建项目和补充流动资金,: 盈利预测与投资评级:疫情影响今年行业需求,我们预计 20-22年归母净利2.83/4.25/6.16亿,同比增长19%/50%/45%,EPS为1.35/2.02/2.93元,对应 PE 为 34x/23x/16x,给予 2021年 32倍 PE,目标价 65元,维持“买入”评级,风险提示:下游需求不达预期,产能投放不及预期,竞争加剧。
看好未来业绩增长 近日公司公布了 2020 年年报,核心产品新活素竞争力强劲,纳入医保后续有望放量 新活素是自主研发的国家生物制品一类新药,新活素被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》乙类范围,价格有所下调,将有利于新活素市场份额的扩大、市场布局拓展,对今后销售增长和长远发展产生积极作用,2020 年新活素销售量达到 62 万支,目前海外市场销售网络承接推进顺利,已完成交接的市场涉及 22 个国家和地区,实现营收 2.5 亿元,扣除汇率等因素影响后,完成盈利预测数约 109.49%,EPS为1.59/2.02/ 2.57元。
从目前各大媒体报道的各方面信息来看,在该公告中,闽兴医药承担差额补足义务,融资人尚未偿还本金和剩余利息,总部位于河南郑州,中京1号集合资产管理计划到期日为2020年5月7日,托管人皆为中信银行,中京1号成立规模1.8165亿元,平均每笔应收账款转让规模从2亿元至4亿元不等,上述应收账款合计规模已高达22.68亿元,则高达26.76亿元,最新的消息是,《每日经济新闻》记者今日通过电话和短信方式联系中原证券方面。
重回3400点附近,沪深两市已有57家公司率先获得光顾,其中10家公司获得逾10家机构扎堆调研,中航光电、美亚柏科为周内最受关注的两家公司,中航光电大涨4.65%,1月3日,证券时报e公司记者注意到,近期已有多家券商提示一季度军工板块的机会,2014年至2020年,预计未来3年将投产的晶圆厂40%以上在中国大陆,还出现了一些新面孔,公司光通信产业链上游延伸将取得实质性进展。
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