华西证券珀莱雅:业绩持续高增长 合资拓展抗衰老市场 华西证券(002926)

 股市趋势分析     |      2020-05-24
华西证券(002926) 华西证券珀莱雅:业绩持续高增长 合资拓展抗衰老市场...【研究报告内容摘要】 收入端:电商助推公司成长,美容类产品增速较高 报告期内,公司收入增速由2020年的32.43%下降到32.28%,基本上保持不变,公司打造的爆品黑海盐泡泡面膜,天猫旗舰店月销100万盒+,破天猫美妆历史,获“抖音美容护肤榜”第1名,其他品牌实现营收4.61亿元,同比增长73.95%,利润端:销售费用率提升导致净利率有所下滑 公司2020年四季度归母净利润增速44.82%,相较于三季度归母净利润增速增长了18.75pct,相较于2020年四季度增长了4.36pct,公司2020年净利率利率同比下降了0.41pct至11.73%,主要系公司期间费用率有所提升,其中销售费用率为38.6%,同比提升3.66pct,主要系公司形象宣传和品牌推广投入增加所致,是公司期间费用率上升的主要原因,携手海外品牌,进军抗衰老市场 公司拟与西班牙PRIMA-DERM,S.L共同投资设立合资公司,主要在中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰及东南亚地区从事推广和销售PRIMA-DERM旗下抗衰品牌Singuladerm的产品,两者强强联合,将激发出中国抗衰老市场的巨大潜力以及迸发出产品+品牌+渠道的市场竞争力,投资建议:公司不断优化渠道结构和经销模式,线上渠道的销售比例超过了50%,同时公司通过邀请当红流量明星代言旗下产品打造公司品牌,公司经过多年的发展,形成了自己的研发、设计、产品开发、渠道物流运营机制,考虑到疫情短期对公司产品销售造成了一定的影响,我们略微下调公司的盈利预测,2020年和2021年EPS分别由2.48/3.17元下调至2.47/3.09元,2022年EPS为3.82元,考虑到公司携手西班牙PRIMA-DERM,S.L进军抗衰老市场,公司将长期保持着高成长以及市场竞争力,参考可比公司平均PE为50倍,我们给予公司54倍PE,对应2020年EPS2.47元,上调目标价至133.4元,维持“买入”评级。
10月16日,将不再持有中超公司股份,这才能推动职业联赛持续发展,职业联盟筹备工作组将入驻中超公司,这个事情足球圈今天传得很热闹,会给市场带来哪些变化,这必将会加速足球产业的市场化,他还分析称,并将推动各级联赛、足协杯、青少年足球的健康发展,目标是今年10月建成,陈戌源现年63岁,俱乐部同时更名为上海上港集团足球俱乐部,中国足协最大的问题就是要深化改革和扩大开放的问题。
未来公司将引领国内智能化煤矿建设潮流、 煤矿运营服务和金融租赁具备较大的成长性,同比依次增长 35%、 23%和 21%,当前股价对应 2020-2020 年EPS 估值分别为 14.1、 11.4 和 9.4 倍; 首次覆盖给予推荐评级,预计 2020 年订单望创新高 2020 年公司新签订单 212 亿元、接近繁荣时期 2013 年的 219亿元,基于公司在中大型煤企客户资源优势、领先的智能化煤矿应用实例、煤矿运营服务和金融租赁等将拉动公司各类产品市占率提升,市场集中度仍将持续提升 2020 年煤炭企业利润总额、现金流入大幅改善和销售利润率维持在历史高位将提升煤企对设备的支出能力和意愿,将驱动 2020 年煤企固投将回归增长,神华和中煤预计 2020 年煤炭业务资本开支分别增长 34%和 67%佐证了上述判断,国内煤机需求将继续复苏,本轮煤机行业复苏主要由中大型的煤炭企业驱动,将引领智能煤矿建设潮流,将引领国内智能化煤矿建设潮流; 天地华泰煤矿从事煤矿运营服务、 2020 年业绩增 107%。
热点板块也成功实现强弱大腾挪,在目前关口,缩量十字星所预示的变盘规律,强弱热点大换位本周前两个交易日,而到本周三,与此同时,另外,但回调幅度均较为有限,持有经济越差、政策越松逻辑的投资者依然不在少数,这一逻辑依然充当着反弹指挥棒的作用,在管理层加大财政政策的放松力度之后,尽管不会出台超大规模的刺激政策,这一方面是基于消费股具备对抗经济周期波动的一定能力,因此市场中期风险依然存在,短周期的库存底还未出现。
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珀莱雅(603605)

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