西南证券卫宁健康:医疗IT高景气依旧 互联网医疗发展正当时 卫宁健康(300253)

 配资技术大全     |      2020-05-24
卫宁健康(300253) 西南证券卫宁健康:医疗IT高景气依旧 互联网医疗发展正当时...【研究报告内容摘要】 业绩总结:公司2020年实现营业收入19.1亿元,同比增长32.6%;实现归母净利润4亿元,同比增长31.4%;扣非净利润实现3.4亿元,同比增长22.6%,业绩稳步增长,符合预期,从营收端来看,由于2020年的在手订单较多,所以2020年稳步增长,其中软件、硬件销售、技术服务分别实现营收10.6、4.5、3.9亿元,同比增长32%、48%、20%,从利润端来看,在毛利率微降和期间费用控制良好的情况下,利润增速略低于营收增速主要系投资收益下降、信用减值损失加大,医疗IT依旧高景气,敏捷实施有望加快营收确认,受益于电子病历评级的医保IT的建设,医疗信息化处于高景气度中,此次疫情的爆发又催生了医院120急救系统、发热门诊信息化系统等需求,所以我们判断行业仍将维持高景气度,根据公开招标统计,公司2020年订单增速超40%,若敏捷交付在全国范围内推广,将使得公司的营收增速逐步追赶上公司的订单增速,加快公司业绩释放,疫情有望助推互联网医疗进入快速增长通道,2020年公司实现创新业务合计2.9亿元,同比增长59%,此次疫情后有望长久培养患者的线上诊疗习惯,公司将受益,云医方面,纳里健康承建6个省级互联网医院监管平台,累计接入医疗机构4000余家,其中通过合作共建模式已取得医疗机构执业许可证的互联网医院共89家;云险方面,新增覆盖医疗机构数百家,新增交易金额210多亿元,同时因第三方支付公司返点费率大幅下调等原因,卫宁互联网单体实现净利润-548万元;云药方面,钥匙圈合作保险家数60余家、管理保险费用超40亿元,依托“药联体”等平台,整体交易额累计超过7亿元,盈利预测与投资建议,预计2020-2022年EPS分别为0.33元、0.45元、0.63元,未来三年归母净利润将保持37%的复合增长率,考虑到公司医疗信息化主营业务逐季改善,且积极践行“4+1”互联网医疗战略打开成长空间,我们长期看好公司发展,维持“买入”评级,风险提示:政策不及预期、创新业务不及预期。
令28家基金公司的上半年营收情况得以曝光,整体营业收入与净利润同比分别下降22.08%、32.80%,民生加银基金公司实现了自成立以来的首次盈利,据分析,依靠新基金发行实现规模大幅提升,与去年同期25.77亿元相比,与去年上半年相比分别减少9.31%和14.7%,且利润降幅均显著超过了收入降幅,显示出基金公司运营成本的刚性,此外,其中,据记者了解,公司治理结构进一步理顺,我们判断全年有望呈现通胀下行,经济筑底,政策环境趋暖。
四季度收入增速重回高增长 公司全年收入和业绩基本符合预期,同比增长37.85%,13 年公司在毛利率同比下降3.28 个百分点的基础上,同比提升1.31 个百分点,这种情况在四季度表现尤为明显,同比甚至略有提升,公司13 年毛利率下降,后者对13 年四季度的影响尤其明显(13 年Q4 资产减值与收入比为-0.16%,考虑到固废项目属于市政基础设施领域,公司应收账款集中度显着攀升,应收账款金额前五名单位所占比比重由12 年末的23.56%大幅提升至13 年末的57.99%,公司13 年经营性现金流净额为-1172 万,但公司13 年收现比65.09 仍接近历史新低,康德医废,让更多的群众对于该公司抱有更大的希望,该公司将在未来的发展中继续提高业绩。
今日市场点评: 沪深两市早盘继续低开,开盘后权重板块一度拉升,今日个股继续表现较弱,我们预计明日继续震荡,并且收阳的概率较大,除非外围股指继续大跌对A股承压,虽然没有最终翻红,市场在整体交易萎缩的前提下,大概率上也已经被封杀,但是,短期市场的整体下跌空间依旧比较有限,以备跨年度行情。
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