西南证券生益科技:产业布局清晰 PCB覆铜板业务齐发展 生益科技(600183)

 配资技术大全     |      2020-05-24
生益科技(600183) 西南证券生益科技:产业布局清晰 PCB覆铜板业务齐发展...【研究报告内容摘要】 业绩总结:公司2020年实现营收132.4亿元,同比增长10.52%,归母净利14.5亿元,同比增长44.8%,扣非归母净利润13.9亿元,同比增长50.7%,覆铜板产能逐渐释放,结构升级助力盈利提升,2020年覆铜板合计销售面积9321万平米,销售粘结片12,379.26万米,覆铜板粘结片销售收入100亿,同比增长2.41%,毛利率24.76%,同比增加4.6pct,公司2020年主要在南通、九江、陕西扩产,产能已经逐步释放,其中九江主要产能预计于20年5月份投产,承接广东高TG覆铜板产能,以便扩张高频高速产能,受益于下游通信PCB需求强劲,通信用CCL出货增长较快,高频高速在华为体系导入加速,中美贸易争端下生益在高频高速CCL的替代空间打开,其技术积累已经达到国际领先水平,预计相应产品出货有望维持较快增长,PCB跻身一线高端通信板供应商,产能积极扩张备战5G:生益电子PCB业务实现营收30.4亿,同比增长49.4%,毛利率28.9%,同比提升2.9pct,销售面积78万平米,同比下滑2.8%,主要系产品结构升级,平均单价3903元/平米,大幅提升90%,生益电子除在东城工厂技改扩张外,其在江西吉安扩建180万平产能预计Q3进入一期产能投放,预计产能瓶颈得到解决后公司产值将快速提升,生益电子已经披露拆分上科创板预案,预计分拆完成后公司独立自主性加强,激励机制落实到位,公司有望进入快速发展通道,生益科技在产品线布局上卡位上下游核心节点,上游原材料投资的联瑞新材已经拆分上市,实现了硅微粉的国产替代,下游培育PCB产业快速发展,跻身国际一线高端通信板供应商,管理层专注核心业务,高度重视技术研发,覆铜板不断进行产品结构升级和产能扩张,行业领军地位不断加强,盈利预测与投资建议,预计2020-2022年EPS分别为0.78元、1.03元、1.3元,未来三年归母净利润将保持28%的复合增长率,考虑到公司在高频高速覆铜板的国产替代空间巨大,以及PCB产能的大幅扩张,未来业绩有望维持较快增速,维持“持有”评级,风险提示:5G建设不及预期,PCB需求不及预期,覆铜板价格大幅下跌,通信PCB市场竞争格局恶化。
3月8日特朗普在白宫签署文件,宣布对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税,贸易保护再度升级,美国将不会放松甚至更加限制对我国高新技术的出口,芯片设计是集成电路技术含量最高也是美国技术封锁最严重的领域,X86芯片的无法国产化也成为了推动自主可控的最大阻碍,安防视频监控平台龙头公司,国内份额第一:公司成立以来一直致力于视频监控管理平台的研究和开发,根据IHS发布的《2020全球视频监控设备研究报告》,东方网力在VMS国内市场占有率位居第一,全球占有率位居第三,公司的视云天下系列产品得到了市场高度认可,目前公司持续加大在AI、大数据、云计算等方面的投入,形成万象视频云、图像结构化服务器等云+端产品,继续保持公司强有力的竞争力,公司立足主业,业务版图持续扩张:公司上市以来进行了一系列外延并购,扩大业务版图,目前旗下有苏州华启、广州嘉崎、动力盈科、深网视界等多行业领先的优秀子公司,紫光股份:完善云-网-端产业链,业绩快速增长 类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王文龙,徐中华 日期:2020-01-26 事件:公司近日发布2020年业绩快报,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润15.4-16.2亿元,比上年同期增长89%-99%,预计实现基本每股收益1.48-1.55元,据IDC统计,2020上半年公司在中国企业网络市场中,以太网交换机、企业级无线、企业网路由器产品的市场占有率分别为35.3%、35.3%、33.4%,新华三突出的行业地位和品牌优势为公司业绩的持续增长夯实了基础,现在,已推向市场的认证产品有150个,共20多个系统制造商,公司公告目前占据BATJ服务器70%以上份额,BAT的AI服务器90%以上份额,对下游核心客户近乎垄断的市场地位决定了公司在服务器芯片生态方面扮演举足轻重的角色:2020年公司正式发布了智慧计算战略,不但涵盖了英特尔的至强、凌动以及IBM的OpenPO等芯片架构,也涵盖了MIC/GPU/FPGA等异构技术,是目前计算方案最齐备的厂商之一,此外,无论公司在AI服务器领域迅猛增长的势头和海外市场的突破都值得重点期待,未来公司更有望借IBM推广Power生态的东风从芯片层级实现国产高端服务器真正意义上自主可控,维持买入-A评级,6个月目标价25元,目前公司持续推进云管端战略,稳步实施全球家庭运营商战略,积极接手奔腾一号骨干网运营,公司业绩保持持续高增长,2013-2020年,公司营业收入自4.68亿元提升至15.49亿元,年复合增长率约为35%;归母净利润自0.9亿元提升至4.34亿元,年复合增长率约为48%。
险企业绩有多好,5家险企前三季度共实现净利润2445.5亿元,业绩如此大涨的背后原因两点特别值得注意:一是随着股市回暖投资收益大增,二是保险业手续费及佣金支出税前扣除政策调整,分别同比增长190.4%、76.3%、63.2%、80.2%和68.8%,成为拉动保险利润上升的重要因素,以净利润增长最快的中国人寿为例,其次,净投资收益率为4.83%,中国太保方面,同比持平;年化总投资收益率为5.1%,新华保险的投资资产为7849.69亿元。
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