华金证券东方证券:自营释放业绩弹性资管品牌持续打造 东方证券(600958)

 炒股分析     |      2020-05-24
东方证券(600958) 华金证券东方证券:自营释放业绩弹性资管品牌持续打造...【研究报告内容摘要】 投资要点事件:公司发布 2020年报,全年营收 190.52亿元、同比+84.91%,归母净利润24.35亿元、同比+97.81%;Q419营收 54.45亿元、同比+45.66%、环比-1.52%,归母净利润 6.94亿元、同比+112.03%、环比+30.44%,加权平均 ROE同比+2.24pct至 4.61%,自营收益扭亏为盈驱动业绩向上,自营扭亏驱动投资收益同比+557%: :得益于资本市场回暖带来的处置交易性金融资产收益增加 19.74亿元、以及交易性金融资产公允价值增加 28.68亿元,公司自营收益由 2020年的亏损 0.02亿元至盈利 37.60亿元,此外公司积极扩大投资规模,自营交易业务余额同比+14%,驱动投资收益同比+557%,释放最大业绩弹性,占营收比 22.84%,公司积极把握市场机遇,入选中金所国债期货首批做市商之一,是目前七家获批开展外汇结售汇业务券商之一,业务范围不断扩大下有望铸就领先优势,投行略显低迷、资管主动管理业务领先:IPO 承销额全年仅 13.40亿元、同比-28.87%、市占率同比下滑至 0.53%,此外债承同比-17.59%,总体上公司投行业务同比-7.54%、占营收比同比-5.51pct 至 5.51%,资管方面,公司期末资管规模同比+11.36%,其中主动管理规模占比 99.26%,但公司资管收入同比-24.35%,预计受费率回落影响,作为资管行业领跑者,东证资管权益类基金近三/五年绝对收益率均居行业首位,固收类基金近三年行业第四,公司品牌得以夯实,2020年受托资管业务净收入位居行业第 2,投资建议:以自营+资管为双支柱,公司优异的投资能力持续夯实品牌价值,2020年计提信用减值损失同比+564.78%,虽对当期业绩造成一定拖累,但出清风险有利于释放业绩压制因素,目前对应 2020EP/B1.16x,首次覆盖给予买入-A 建议,风险提示:宏观经济波动影响资本市场景气度提升、监管政策变化。
9月7日,正式签署了《中国广核集团有限公司与肯尼亚核电局关于肯尼亚核电开发合作的谅解备忘录》,在肯尼亚核电开发和能力建设方面开展全面合作,包括研发、建设、运营、燃料供应、核安全、核安保、核废物管理和退役等领域,与此同时,新浪财经引述外媒报道称,协议一旦落实,不过,目前英国项目或还只是阶段性意向,《每日经济新闻》记者梳理发现,中核的重点目标市场为阿根廷、非洲,但有业内人士推测或是中核集团力推的ACP100小型反应堆,核电处在国内大发展和出口前期。
一则监管拟出金融机构资管新规的消息广为传播,刺痛资本市场神经,在新三板公司的IPO路上也一直备受关注,资产管理产品包括但不限于银行理财产品,私募投资基金等,提出新老划断安排,就我了解到新三板相关资管产品状况,而且在7000多只产品中,截止2020年到期的产品也才刚超过400只,不可回避的三类股东问题 对于新三板市场影响微乎其微,在新三板公司转板IPO过程中,今天传出的消息,周运南表示。
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