继峰股份(603997) 中银证券继峰股份:并购成就全球细分行业龙头 长期前景看好

 股市趋势分析     |      2020-05-24
继峰股份(603997) 中银证券继峰股份:并购成就全球细分行业龙头 长期前景看好...【研究报告内容摘要】 格拉默并表带来收入增长,一次性费用拖累业绩,受格拉默并表时间和比例变化影响,收入、销售等费用大幅增长,2020年公司收入增长147.2%,其中头枕、座椅扶手、商用车座椅、中控等收入分别增长118.2%、74.9%、214.9%、209.4%,全年销售费用增加2.21亿,主要是相关工资福利费增加1.57亿;管理费用增加5.04亿,主要是相关工资福利费增加3.34亿;研发费用增加1.34亿,主要是职工薪酬增加0.43亿、中介机构费增加0.26亿;财务费用增加0.67亿,主要源于利息支出增加1.04亿,格拉默毛利率及费用率较低且收入较高,并表后毛利率及四项费用率分别下降3.8pct、5.8pct,净利润率小幅提升至2.0%,收购格拉默成就全球细分行业龙头,巨大产销量有望带来规模经济,提升公司在原材料等领域的议价能力,目前格拉默净利润率存在较大提升空间,未来有望通过协同降本等措施,助力业绩增长,公司原有业务与格拉默在产品、工艺等存在共通之处,具有较好的整合潜力,在商用车领域,格拉默是多项产品的标准制定者,质量及性能全球领先, 2020年国内商用车产销量超过430万辆,商用车座椅国产化空间巨大,公司已逐步展开与解放、东风、重汽等合作,发展前景看好,在乘用车领域,并购格拉默带来中控系统等新增产品线,公司有望凭借国内客户资源等优势拓展业务,市场前景光明,估值 受格拉默并表及新冠疫情等影响,我们调整了盈利预测,预计公司2020-2022年每股收益分别为 0.35元、 0.50元和 0.64元,收购格拉默拓展全球业务前景广阔,维持买入评级。
煤沥青作结合剂,经煅烧、配料、混捏、压型、焙烧、石墨化、机加工等程序制造而成,石墨电极下游主要包括电弧炉炼钢、黄磷工业、磨料和工业硅等,那么,但受前期石墨电极价格急速下滑的影响,尽管近期价格反弹急速,但下游采购相对也是比较理性,据石墨电极企业反映除福建地区钢厂采购量维持两个月库存外,国内大中型钢厂这波采购基本已经完成节前备货,随着钢厂库存补货以及北方地区供暖季结束前钢厂的提前备货,石墨电极市场价格有望再迎来一波调涨,石墨电极龙头股有哪些? 方大炭素:是国内最大的石墨电极生产企业,中国宝安:子公司贝特瑞主营石墨相关制品及负极材料的精深加工,锦富技术:石墨烯制备技术,*ST烯碳:公司本次募投项目烯碳新材料研究院的主要研究方向是烯碳新材料研究:活碳、汽车动力电池所需锂离子电池负极材料、碳导热材料、高性能碳纤维、石墨烯、纳米碳材料,战略发展路径清晰。
外围股市普遍迎来重挫,上证综指小幅下跌1%,从板块上看,此前有过优异表现的银行板块当月跌幅靠前,美国标普500指数与道指当月分别下跌6.27%和6.21%,A股市场在5月份表现较好,5月份沪市日均成交880亿元,当月沪深300指数日均成交金额为593亿元,滚动市盈率最高的是电信业务行业,市净率最高的是主要消费行业,5月份沪深300指数样本股中有144只上涨、153只下跌,涨幅排名列二、三位的是三安光电和包钢稀土,其中中证内地银行指数下跌5.30%,为稳定经济增长,各债券指数均有不同程度攀升,5月份中证1债、3债、7债指数分别上涨0.62%、1.27%和1.96%。
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