东吴证券广汽集团:自主Q4业绩低于预期 广汽集团(601238)

 股市配资知识     |      2020-05-24
广汽集团(601238) 东吴证券广汽集团:自主Q4业绩低于预期...【研究报告内容摘要】 广汽集团披露2020年业绩:2020年营业总收入597.04亿元,同比-17.5%,归母净利润66.18亿元,同比-39.3%,EPS为0.65元,其中2020Q4营收166.73亿元,同比-11.65%,归母净利润2.83亿元,同比-72.90%,预计全年实现汽车产销同比增长3%左右,毛利率下行+销售奖励增加+减值损失增加,自主Q4业绩低于预期 公司全年归母净利润约低于我们前期测算10亿元,主要在于四季度业绩不及预期,造成自主净利走势与销量出现较大背离的原因分析:1)Q4毛利率2.9%,同比下降6.8pct,环比下降1.3pct,2)销售费用中售后服务及销售奖励新增加了约7.5亿元,3)资产减值项目中无形资产减值新增了3.4亿元,主要得益于:广汽丰田2020Q4批发销量同比+16.2%,环比-0.66%;广汽本田2020Q4批发销量同比-10.5%,环比+10.4%,2020Q4经营性现金流实现87.3亿元,2020Q3为-57.5亿元,改善较为明显,投资建议 已有8大城市出台详细补贴政策稳定汽车消费,国务院最新规定年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年,进一步促进汽车行业良性发展,我们认为2020-2021年汽车行业依然有望逐步复苏,广丰+广本景气依然向上+广汽自主减亏可期+广菲克有望见底企稳,看好广汽集团长期发展,考虑到短期海外疫情发展不确定性对汽车供应链影响,以及疫情对居民可支配收入增长的影响,我们适度下调广汽集团2020-2021年归母净利润7501/10134百万元,分别同比+13.3%/+35.1%,预计2022年归母净利润12530百万元,同比+23.6%,EPS为0.73/0.99/1.22元,PE为14.40/10.66/8.62倍,依然看好公司未来发展,维持广汽集团A+H股“买入”评级。
已经被炒得翻翻了,那都是主力要出货伎俩,寻求价值投资,散户尽早从沪深300里面寻找几只业绩稳定,逢低买入,尤其不能借钱炒股,更加不能用杠杆炒股,15年股灾时,现在佣金万三很正常,每个人都有被套的经历,这种个股,每年收益能不低于银行就行了,就算先积累经验了!昨天有散户在我文章留言,只要每天能有2%就行了,还担心做不到呢。
如果大家对这个数据还没啥特别印象的话,是2020年全年净利1581.9亿元的1.5倍,中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险归母净利润分别为577.02亿元、213.68亿元、1295.67亿元、229.14亿元、130.03亿元,险企利润超预期大幅增长有多方面因素,带动险资权益投资上涨,同比增长50.5%,并允许超过部分结转以后年度扣除,前三季度,年化总投资收益率6.0%,中国太保方面,大类资产配置中,较上年末上升2.0个百分点,在年内相对收益高点加大了长期债券配置力度,在传统股权、债权产品开发的基础上,协同保险主业发展。
同比增长 590.70%,扣非净利润 6.79 亿元,同时预告 2020 年全年归母净利润增速在 451.04%-470.56%,单季度看,同比提高 0.56pp,尿促卵泡素三季度销售回暖,三季度收入增速较中报有所提升,增速在 15%左右;原料药继续保持 20+%的快速增长,生物药+微球平台,生物药研发中目前进展较快的是III 期临床试验的重组人绒促性素,继续开发曲普瑞林微球、长效亮丙瑞林微球等新品种,盈利预测与估值: 不考虑土地转让收益,目前公司股价对应 2020 年30 倍,目标价 75.6 元,南方财富网微信号:南财。
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