广发证券(000776) 广发证券光威复材:业绩符合预期 关注海外疫情对碳梁业务的影响

 股市趋势分析     |      2020-05-24
广发证券(000776) 广发证券光威复材:业绩符合预期 关注海外疫情对碳梁业务的影响...【研究报告内容摘要】 19年业绩符合预期,20Q1碳纤维业务稳定增长,碳梁业务同比持平,公司3月31日发布2020年年报及2020 一季报预告,公司2020年实现营业收入17.15亿元,实现归母净利润5.22亿元;预计2020Q1实现归母净利润1.58亿元~1.74亿元,公司19年业绩符合预期,20Q1碳纤维业务保持稳定增长,碳梁业务受全球疫情影响,部分订单推迟发货,业绩与上年同期持平,碳纤维高毛利产品营收占比提升,公司整体毛利率同比+1.30pct,虽然公司各项主营业务毛利率均略有下滑,但由于毛利率较高的碳纤维及织物营收占比提升,公司整体毛利率同比+1.30pct,达到48.01%,期间费用方面,销售费用同比+13%;管理费用同比+40%,主要系股票激励股份支付费用增加所致;财务费用同比+133%,主要系应收账款无追索权保理利息增加所致;研发费用同比-2%,重大项目有序推进,关注海外疫情对公司碳梁业务的影响,公司T800、T1000、M60J、大丝束纤维等重点项目正有序推进,是未来发展的重要支撑,预计公司19-21年归母净利润为6.45/8.38/10.68亿元,对应当前股价的PE为40/31/24倍,公司是碳纤维材料核心供应商,两家可比A股公司2020年的平均估值53xPE,公司在研产品具有较大市场空间,量产后将有望增厚公司业绩,大丝束碳纤维项目投产后,将提升碳梁业务的盈利能力,我们认为可以给予公司2020年45xPE,对应合理价值55.80元/股,维持公司“买入”评级,风险提示,军品采购具有一定不确定性;民品扩张或导致综合毛利率下滑;碳梁业务受疫情影响存在不确定性。
报28848点,国企指数收报11365点,周收涨0.68%,板块方面,计算出A股相对H股的加权平均溢价,A股相对H股越贵,12月14日达到126.66,港股市场上仍然以银行、保险等金融股和权重蓝筹为主要上涨动力,热点明显转向中小盘个股,市场普遍认为反弹并不会特别强势,美国进行缩表,考虑下半年各国央行加息、美国缩表,相当于14000点,主要看好中资金融股。
今日沪深两市股指集体小幅低开,创业板早盘震荡后强势拉升,随后在高位维持震荡走势,沪指上涨0.06%,报收3249.78点,报收10395.19点,创业板上涨3.62%,计算机应用、人工智能、传媒等板块涨幅居前,煤炭、有色、福建自贸区等板块跌幅居前,有市场分析人士表示,创业板超跌加上部分成份股公司中报业绩增长不错,以及证金公司现身昆仑万维前十大股东的消息,从目前的经济、监管环境、周期因素等来看,尽管二季度国内宏观经济回升略超预期,预计下半年市场风险偏好难以快速回升,三季度A股市场预计将继续维持指数震荡。
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