璞泰来(603659) 中国银河璞泰来:毛利率持续回升 “定增+可转债”助力产能强势扩张

 股市配资知识     |      2020-05-24
璞泰来(603659) 中国银河璞泰来:毛利率持续回升 “定增+可转债”助力产能强势扩张...【研究报告内容摘要】 负极材料、隔膜及涂覆加工业务是业绩增长主要推动力,2020年公司负极材料、隔膜及涂覆加工、石墨化加工、铝塑包装膜分别实现营收30.53亿元、6.95亿元、2.58亿元、0.77亿元,分别同比增长54.06%、117.76%、-32.19%、29.28%,其中负极材料、隔膜及涂覆加工业务是业绩增长的主要推动力,负极材料全年毛利率承压,Q4整体毛利率继续回升,然而,随着公司自建炭化和石墨化加工的产能在2020年下半年逐步贡献产能,公司毛利率逐步回升,2020Q4整体毛利率达到32.39%,环比提升1.56pct,经营活动现金流继续改善,期间费用管控良好,2020年公司不断加强回款,有效进行对外支付管控,实现经营活动现金净流量4.9亿元,同比增长50.29%,继续改善,2020年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为3.71%、3.36%、4.42%、2.08%,分别同比变动0.28pct、-0.34pct、0.04pct、0.64pct,四项费用率合计为13.57%,同比上涨0.62pct,整体保持相对平稳,“定增+可转债”助力产能强势扩张,截至2020年底,公司形成了6万吨负极材料及配套石墨化加工、3万吨炭化处理的年产能,形成了6.5亿平方米的涂覆隔膜年加工产能,同时,公司发行可转债募集资金8.7亿元,拟非公开发行募集资金不超过49.59亿元,在负极材料、涂覆隔膜等领域继续加大投入,将支撑公司未来几年的产能需求,公司已经与ATL、LG、宁德时代、三星等国内外客户建立了长期稳定的合作关系,为未来的产能消纳打下了良好的客户基础,市占率或进一步提升,我们预计公司2020-2022年营业收入为68.14亿元、86.33亿元、105.62亿元,EPS为2.15元、2.85元、3.59元,对应当前股价PE为29.9倍、22.5倍、17.9倍,估值较可比公司具有优势,首次覆盖给予公司“推荐”评级,风险提示 1)新能源车销量不及预期的风险;2)产能落地进程不及预期的风险;3)竞争加剧导致产品价格大幅下滑的风险。
消息面上,坚瑞沃能复牌跌停 根据公告,公布了公司债务逾期、大股东一致行动人股票质押违约可能被平仓等情况,公司已经出现债务逾期的情况,公司面临偿债风险,对日常经营造成影响,而公司整体债务为221.38亿元,因李金林股票质押合约发生违约,也是沃特玛董事长,同比总长166.55%;归属上市公司股东净利5.22亿元,同比增长22.7%;该公司称,年初公司以动力电池业务为核心,从2020年6月至2020年3月25日。
苦等三个多月,高估值资产注入涉嫌挤占我们中小股东的利益,3月2日中午,以15.88亿元注入上市公司,如果考虑这一配套融资情况,并不令人意外,京蓝控股接手时的估值又变为11.25亿元,京蓝科技认为,对该议案投反对票,并于2015年12月30日完成工商变更手续,试图切入智慧城市领域,你公司本期实现盈利,公司2015年重组完成后,改善了公司的资产债务结构,公司积极开拓新业务。
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