中信建投丽珠集团:艾普拉唑快速增长 看好公司长期发展 中信建投(601066)

 炒股分析     |      2020-05-24
中信建投(601066) 中信建投丽珠集团:艾普拉唑快速增长 看好公司长期发展...公司艾普拉唑针剂仅需一天使用一次,患者依从性较好,降价 40%进入医保后,患者自付费用降低 70%,有利于针剂快速放量;考虑艾普拉唑组合对其他 PPI 产品的加速替代,我们认为 2020年公司肠溶片加针剂的组合将保持 50%左右的高速增长,中药制剂 : 抵抗流感粒 ,抗病毒颗粒 2020年有望高速增长2020年,公司参芪扶正注射液、抗病毒颗粒的销售收入分别为 8.17亿元、3.04亿元,同比下降 18%、9%,其中抗病毒颗粒用于风热感冒、上呼吸道感染、流感,受新冠疫情影响,我们认为普通感冒、流感患者使用药物治疗的比例将大幅提高,预计 2020年抗病毒颗粒将高速增长,原料药 : 结构调整,盈利能力提升2020年公司通过加强原料产品的海外销售,重点原料药苯丙氨酸均与下游客户签订长期合作协议;加大研发投入开发高附加值特色原料药,实现原料药板块结构调整,盈利能力提升,毛利率提升 7.00个百分点,2020年阿卡波糖、苯丙氨酸等特色原料药持续占比持续升高,原料药盈利能力有望进一步提升,新冠疫情发生后,公司快速投入相关检测试剂盒的研发,目前“新冠病毒IgM/IgG 抗体检测试剂盒”已经上市,公司的检测试剂盒也得到了欧盟 CE 认证,海外疫情还在快速扩散阶段,试剂盒海外业务值得关注,公司发布 229019年年度报告2020年,公司营业收入为 93.84亿元,同比增长 5.91%;归母净利润为 13.03亿元,同比增长 20.39%;扣非净利润为 11.92亿元,同比增长 25.79%,简评化学制剂收入增速最快,原料药 营业 利润增速最快分业务板块收入,受益于艾普拉唑、亮丙瑞林等品种快速放量,化学制剂收入达到 49.31亿元,收入占比 52.55%,同比增长16.35%,是四块业务中增长最快的;原料药及中间体收入为 23.50亿元,同比减少 0.18%;中药制剂收入为 12.81亿元,同比减少16.39%,主要是由于参芪扶正注射液收入下滑;诊断试剂及设备收入达到 7.54亿元,同比增长 8.19%,公司 2020年营业利润为 59.73亿元,其中化学制剂的营业利润为 38.19亿元,占总营业利润的 63.94%,同比增长 13.36%; 原料药及中间体收入的营业利润为 7.28亿元,同比增长 28.97%是营业利润增长最快的业务,主要由于公司的高毛利原料药业务占比上升较快;中药制剂的营业利润为 9.65亿元,同比减少17.42%;诊断试剂及设备营业利润为 4.61亿,同比增长 9.10%,公司研发持续发力,多个产品获得进展2020年公司研发项目增加,特别是进入临床试验的项目增多,导致研发投入相应增长,财务指标:整体盈利能力增强销售毛利率 63.86%,主要受益于原料药板块调整后毛利率提升;销售费用率为 32.96%,主要是公司去年开始改造销售队伍,精细化管理销售人员;管理费用率为 14.52%,主要是因为公司员工薪酬有所增长以及股权激励费用;财务费用为-2.2亿,主要是来自利息收入,保持基本稳定,销售净利率为 15.57%,整体盈利能力增强,投资建议: 我们认为公司重磅产品艾普拉唑、亮丙瑞林等将持续快速增长,参芪扶正注射液、注射用鼠神经生长因子对业绩影响降低,重点原料药盈利能力提升,疫情相关的抗病毒 、检测试剂 2020年有望较快增长,全年业绩有望保持稳定增长;我们同时看好公司加大研发投入,中长期激励方式明确,有望长期良性发展;预计公司2020–2022年实现归母净利润分别为15.76亿元、18.95亿元和22.56亿元,对应增速分别为20.9%、20.3%和19.0%,EPS 分别为 1.68元/股、2.03元/股、2.41元/股,维持买入评级,风险提示: 公司研发进展不及预期;重磅产品艾普拉唑、亮丙瑞林放量不及预期;新冠肺炎疫情对公司业绩影响超出预期。
板块整体涨幅2.26%,信息安全概念股有望受到广泛关注,据媒体报道,都可能出现信息被泄露,有分析人士表示,点评: 业绩符合市场预期 3月27日公司曾预告2014年一季度亏损约:50万元-240万元,今天公布的一季报显示归属于母公司净利润亏损59.13万元,较上年同期减少亏损323.82万元,都回到较为正常的水平,费用也控制住了,短期估值压力有待消化,国内最为全面的IT解决方案提供商,未来有望实现稳健增长,成为公司主要的收入增量,医疗业务全面布局。
美国众议院科学、太空和技术委员会近日披露一项待国会批准的法案,拟推动国家量子计划项目,对接政府机构与学术界和产业界,推动相关技术的早期应用,云计算本质是计算能力,在经过几十年发展后,而量子计算机可在一些特定功能上取得上亿倍性能提升,使得量子计算机得以在如人工智能、分子模拟、密码学、金融建模、天气预报、粒子物理学有广阔应用前景,未来有望成为量子通信资本化平台,成立信息安全产业基金,光迅科技:在投资者关系互动平台上表示,能在高速光通信、量子通信、图像显示、导航、高功率激光武器等领域发挥巨大的应用,具备高复杂系统的集成建设能力。
但不能确定该项并购的具体进展,浦发银行、上海信托、上海农商银行同属于上海国际集团旗下企业,相当于上海国际集团合计持股20.02%,也可能采取向上海国际集团增发,上海农商银行其业务重点包括小微企业、社区银行、三农等,根据上海农商行披露的数据,上海农商行小微企业贷款余额达1031.29亿元,同比增长15.4%,而村镇银行也是上海农商行业务的重要组成部分,目前,作为上海国资国企改革重要组成,据初步测算,上海市属金融企业去年底总资产达7.5万亿元,上海金融国资改革的核心是以金融国资改革促进市属企业发展,收购完成后将向综合化、集团化经营迈出一大步,从牌照而言。
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