炬华科技(300360) 东北证券炬华科技:电表进入替换周期 业绩高增长可期

 炒股分析     |      2020-05-24
炬华科技(300360) 东北证券炬华科技:电表进入替换周期 业绩高增长可期...【研究报告内容摘要】 业绩回归增长通道,财务状况健康:公司2020年业绩快报披露,营收8.92亿元,同比增长2.33%,归母净利润2.45亿元,同比增长80.33%,2020年ROE为11%,同比提升4.53个百分点,2020年1月公司回购计划完成并全部注销,回购股份2162.9万股,占公司总股本的5.28%,电表替换周期启动,替代进程有望加速:国网2009年起进行智能电表集中招标,2012-2015年招标量达到顶峰,按照8年的轮换周期,新一轮的电表招标高峰即将到来,2020年电表全年合计招标7380万只,同比增长40%,预计国网电表招标量还有3年以上向上周期,国网投资具备逆周期属性,在疫情带来经济下行压力大的背景下,预计2020年国网投资强度将较预期提升,电表新标准出台在即,集中度有望提升:新电表将将包含“计量芯”和“管理芯”两个芯片,可以进行功能模组的加载和远程升级,预计单表价值量有较大提升,从电表行业集中度来看,技术要求相对较高的三相表集中度较高,1级三相表龙头企业份额在4%-6%,2级单相表龙头市占率持续下降,近几年稳定在2%-3%,新电表对企业的研发和技术要求增强,有望提升行业集中度,在新标准替换前期,具备较强研发实力和交付能力的龙头企业能够获得更高的市场份额,新业务布局成效显现:2020年公司收购纳宇电气,2020-2020年扣非净利润分别为1313万元、1985万元、1578万元,通过内部整合与资源共享,纳宇经营已经步入快车道,预计2020年纳宇电气业绩将有大幅提升,公司在智能水表与充电桩等领域的布局也逐渐取得成效,风险提示:国网招标规模低于预期,新标准出台低于预期。
估值合理的龙头企业的投资机会依然值得重视,具有定价权的消费龙头行业;二是受益于经济向好的大金融板块;三是受益于供给侧改革,资金面并不乐观,得益于供给侧改革成果,这只是一轮上升行情途中的剧烈清洗,从全球市场角度看,资金从成熟市场向新兴市场转移的过程并没有结束,在中国经济整体处于复苏期的大背景下,对企业基本面的较准确把握仍是投资的核心,宏观经济稳步增长,同时,但短期来看,随着货币基金流动性新规一季度末的落地实施,短期内,债券基金仍然需要等待债市回暖而带来的趋势性规模增长机会。
收盘涨幅均超过2%,合计占到今年以来总量的19.96%,显示市场调整显著激发了公司回购股份的热情,受此消息提振,兔宝宝股价周一高开高走,收盘大涨9.30%,提升投资者信心,A股破净股家数快速扩容,工商银行上涨4.54%,宝钢股份上涨4.03%,当前指数和蓝筹股的运行区间具备一定的业绩支撑,招商证券认为。
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东北证券(000686)

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