国海证券广联达事件点评:造价业务云转型效果显著 施工业务发展迅速 广联达(002410)

 炒股技术     |      2020-05-24
广联达(002410) 国海证券广联达事件点评:造价业务云转型效果显著 施工业务发展迅速...【研究报告内容摘要】 云预收还原后业绩稳健,转型期高投入拖累利润释放,云服务月/年费商业模式下,公司部分已收取的云服务费中不能确认为当期收入,导致表观收入增速未充分体现,2020年公司整体毛利率89.29%,同比下降4.13pct,其中造价业务毛利率93.95%,同比下降2.13pct;施工业务毛利率75.97%,同比下降10.32pct,费用方面,公司目前正处于云转型关键阶段,费用增速仍较快,2020年公司整体费用率84.64%,同比增加3.59pct,其中销售费用率31.14%,同比增加3.84pct;管理费用率23.15%,同比减少3.18pct,造价业务云收入高增,云转型效果显著,2020年公司数字造价业务实现收入24.52亿元,同比增长19.17%,2020年,公司将继续推进数字造价业务云转型,计划将云转型区域增加至25个,2020年公司进一步融合原BIM与智慧工地相关产品,发布针对项目的数字项目管理平台,在该平台基础上结合应用组件,实现“平台+组件”的业务形态,为项目管理提供可以快速规模化的综合解决方案,2020年,在数字施工业务企业级、项目级、岗位级三大产品中,公司基于数字项目管理平台的项目级产品营业收入占比过半,项目级产品全年新增企业客户超过1100家,其中特、一级企业逾990家,新增项目超过3200个,其中特、一级企业项目逾2900个,整合后的“平台+组件”项目级产品的推广取得了阶段性的成果,盈利预测和投资评级:给予“买入”评级,我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.35/0.49/0.66元,对应当前股价PE分别为128/91/68倍,首次覆盖给予“买入”评级,风险提示:1)数字造价业务云转型进度不及预期的风险;2)数字施工业务发展不及预期的风险;3)公司业绩不及预期的风险;4)系统性风险。
华润集团对旗下华润万家的发展前景充满信心,交易完成后,乐购早萌生退意,不少业内人士将其解读为乐购彻底退出中国,双方达成协议,2013年9月,以及在海外扩张过程中的进退智慧,即聚焦英国本土市场,乐购还宣布完成对英国最大批发商布克40亿英镑的收购,去年7月,和君商业零售事业部主任丁昀在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,显然,是深耕在软硬件上基于十年以上的投入和迭代。
原奶供给压力减小;经济温和通胀+乳企产品升级+二胎政策落地,供需改善将使乳业下半年迎来业绩拐点,近年伊利产品升级效果显著,预计16年增幅100%,奶粉业务将迎来爆发式需求增长 1)奶粉注册制利好龙头企业,将空出200亿的市场份额由龙头企业填补,今年前半年市场低价甩货压力大,公司奶粉15年营收64.47亿元,提前布局全球奶源,16Q1存货额达到50.96亿,成本红利突显支持高毛利率持续,88.5%的高市场渗透率使得公司产品全线发展,盈利预测及估值:我们认为乳业下半年将迎来业绩拐点,将率先受益于行业恢复,预计公司16-18年收入增速分别为7.8%、9.2%和9.0%,声明:股市资讯来源于合作媒体及机构。
这符合市场预期,近日A股出现较大幅度调整,具体板块方面,万联证券认为,美联储在声明中表示,2020年底时到2.9%,不必为资金大规模流出更担心,人民币贬值压力加大,人民币贬值对有较多美元负债的板块会带来一定负面影响,将令其不可避免地产生汇兑损失,美联储加息靴子落地,还是上涨风险大:从生产成本、央行购金、人民币贬值等角度来看。
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