中信建投华电国际:火电龙头盈利向好 高股息低估值凸显投资价值 中信建投(601066)

 股市趋势分析     |      2020-05-24
中信建投(601066) 中信建投华电国际:火电龙头盈利向好 高股息低估值凸显投资价值...【研究报告内容摘要】 利用小时下滑拖累营收改善,多因向好增厚业绩弹性 公司系全国性火电龙头企业,电力业务贡献主要营业收入及利润,公司发电装机遍布全国十四个省、市、自治区,且在山东、湖北、安徽等地相对较为集中,2020年受部分省份控煤政策推动、跨省跨区送电量明显提升、水电发电出力增长等因素影响,公司燃煤发电机组实现利用小时4512小时,同比减少337小时;公司整体发电利用小时为3978小时,同比减少286小时,2020年公司总装机为5656.5万千瓦,新增装机容量为666.3万千瓦,装机增速达13.3%;但受利用小时下滑影响,公司实现售电量2014.37亿千瓦时,同比增长2.09%;平均上网电价为0.4145元/千瓦时,同比微增1.16%,叠加增值税税率下降、供热业务营收增长等因素影响,公司营收微增4.86%,2020年我国煤炭供需格局进一步宽松,秦皇岛5500大卡动力末煤价格为587.08元/吨,同比下降59.69元/吨,受益于煤价下行带来的燃料成本改善、增值税率下调等利好,公司盈利呈现明显改善,2020年公司全额计提安徽文汇公司探矿权减值准备4.47亿元、计提收购坪石公司商誉的30.93%约为1.05亿元、全额计提山西茂华公司应收款信用减值8990万元、全额计提四川广安公司欠发电量补偿余额3350万元,我们认为随着相关减值风险的充分释放,公司资产质量稳中向好,资产减值不改公司长期投资价值,看好火电行业底部反转趋势,维持华电国际“买入”评级 我们认为电力作为重要的能源产品,此前在标杆电价体系下无法通过市场手段实现价格发现,平均价格长期处于被压制状态,未来随着市场化机制的逐步完善,电力的商品属性或将不断体现,电价将由供需关系和燃料成本共同决定,今年2月份市场煤价受疫情影响煤矿复工而有所反弹,但随着全国煤矿完全复产叠加进口煤提升明显,煤价目前已回落至538元/吨,一季度均价同比有望下降45~50元/吨,即使考虑一季度火电利用小时受用电需求影响有80小时左右的下降,我们认为以公司为首的主流火电企业2020Q1业绩仍有望持稳改善,即煤价下跌完全可以对冲电量收窄和电价微降的影响,考虑到2020年煤价有望进一步回落,公司业绩仍将持续改善,我们预计公司2020年-2022年营业收入分别为928.25亿元、999.15亿元、1030.25亿元,EPS分别为0.37、0.51和0.57元,维持“买入”评级。
今日纯碱价格继续上涨,8月30日,每经网刊文的《化工股全线走强 机构:纯碱价格仍将上行》就提到,行业格局已大幅改善,实际开工维持在90%附近,预计后期价格仍将上行,山东海化走势强劲,截至发稿,并不意味着赞同其观点或证实其描述,文章内容仅供参考,不构成投资建议,风险自担。
第一条为制定依据,影响期货交易价格或者期货交易量,为了防止有人钻法规的空子,分仓获得持仓优势被认定为操纵同日,证监会还详细解释了什么是虚假申报操纵、蛊惑操纵、抢帽子操纵、 挤仓操纵,抢帽子操纵:行为人对合约或者合约标的物作出公开评价、预测或者投资建议,证监会将依法打击操纵期货交易价格的行为,证监会在官网和中国政府法制信息网,就《规定》向社会公开征求意见,常德鹏表示,加强法制建设 精准打击期货市场操纵行为精准打击期货市场操纵行为一直就是证监会和交易所一线监管的重点,证监会就《期货交易所管理办法》向社会公开征求意见,其中第九十八条要求期货交易所建立健全实际控制关系账户备案管理制度,市场制度还在健全当中,充分发挥各方合力。
太安堂通过发债等手段募资,公司向疫情核心区华中科技大学同济医学院附属协和医院递交了研究者发起的G2、G3两个仿制药,用于治疗新型冠状病毒肺炎临床研究的全套伦理审批资料,分析认为可能对同样拥有的mRNA的新型冠状病毒有效,上述创新药已在实验室开展抗新型冠状病毒体外细胞活性测试,拟在华纺工业园区内建设无菌车间生产医用口罩及防护服,生产车间面积1500平米,建设周期3个月,中顺洁柔子公司拟采购5条医用外科口罩生产线,预计本月底前形成产能,2月10日,太安堂并非唯一通过发债募资抗疫的公司。
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