东北证券(000686) 东北证券药明康德:业绩稳定增长 四大业务持续赋能

 炒股技术     |      2020-05-24
东北证券(000686) 东北证券药明康德:业绩稳定增长 四大业务持续赋能...【研究报告内容摘要】 药明康德发布2020年年报:2020年实现营收128.72亿元,同比增长33.89%;归母净利润18.55亿元、扣非后归母净利润19.14亿元,分别同比增长-17.96%、22.82%,其中2020Q4公司归母净利润及扣非归母净利润分别为0.89和2.00亿元,较同期其他季度下降明显,主要是公允价值变动、以及所投资的联营企业及合营企业持有收益减少和可转债及股权激励计划产生的相关费用所致,扣除上述影响后,经调整的Non-IFRS归母净利润为24.07亿元,同比增长38.17%,实现稳定高速增长,公司整体经营状况稳定,毛利率略有下滑,公司全年收入增速33.89%,相比2020年提速明显,2020年公司整体毛利率38.95%,与去年同期相比略有下降,主要是公司加大对关键人才激励导致成本比去年同期增加8,327.94万元,以及临床业务代垫费用收入随业务规模扩大大幅增加,该项业务毛利低,拉低了公司整体毛利率,中国区实验室服务收入64.73亿元,同比增长26.59%,毛利率42.93%,下降0.24pct,报告期内助力客户完成30个小分子创新药项目的IND申报工作,并获得23个项目的临床试验许可;美国区实验室服务收入15.63亿元,同比增长29.79%,毛利率30.38%,同比提升6.36pct,海外细胞和基因治疗产品CDMO服务和医疗器械检测服务通过产能逐步释放、积极拓展新客户群体以及服务项目由临床早期向后期不断推进,收入实现加速增长;CDMO/CMO服务收入37.52亿元,同比增长39.02%,毛利率39.94%,下降1.61pct,收入提升得益于客户及服务订单增多和大量临床前期项目进入临床后期及商业化阶段,毛利率下降主要是无锡生产基地利用率仍处于较低水平,随着产能利用率的提升,板块毛利率有望回升;临床及其他CRO服务收入10.63亿元,同比增长81.79%,剔除并购后同比增长61.37%,毛利率24.32%,下降4.97pct,毛利率下降主要是代垫费用等零毛利收入规模加大,整体来看,公司四大业务经营状况良好,长期增长空间确定,维持“买入”评级:结合2020年业绩,预测2020/2021年EPS为1.55/2.02元,并新增2022年EPS预测为2.63元,对应PE分别为62X、49X、38X,维持“买入”评级,风险提示:新订单增量和项目嫉妒不及预期、行业景气度下降等。
作为创作出《归来》《金陵十三钗》《少女小渔》等优秀作品的作家,对于仅从事过三次电影节评委工作的严歌苓而言,严歌苓说,严歌苓感受最为深刻的是唯票房论,在严歌苓看来,对于观众而言,严歌苓直言,严歌苓对电影《推拿》的印象尤为深刻,对于票房失利,大浪淘沙,同时作为优秀作家编剧,大家聊一聊就把故事搭建起来,追随热门题材的创作,不要被市场影响太多。
实达集团、星星科技、力源信息、诚迈科技、三川智慧继续涨停开盘,周一盘面上,华为概念经周末发酵后走向高潮,并带动自主可控、芯片、5G等科技股走强,可以确定的是,科技股未来一段时间将是市场投资主线,需重点关注,光大证券认为,华为及附属企业被美纳入实体名单,再次凸显自主可控技术的重要意义,将促进中国大力投入关键科技技术的研发,目前华为海思已具备部分芯片的自研自给能力,虽然国产化替代道路曲折,但投资确定性较高。
再到本周将启动申购的国泰君安,以国泰君安为例,多只影子股自国泰君安上市受到市场关注以来涨幅均超同期大盘和相关板块指数,占比1.01%)、大冷股份、航天机电,在当前券商板块持续低迷的背景下,提前关注券商影子股,参与影子股炒作风险犹存。
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药明康德(603259)

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