华金证券新奥股份:业绩略下滑 战略转型正在进行中 新奥股份(600803)

 股市趋势分析     |      2020-05-24
新奥股份(600803) 华金证券新奥股份:业绩略下滑 战略转型正在进行中...【研究报告内容摘要】 2020年年报数据摘要:2020年公司营业收入135.44亿元,同比微降0.65%;归母净利润为12.05亿元,同比下降8.82%;扣非归母净利润9.67亿元,同比下降26.5%,EPS为0.98元/股,每股经营性现金流为1.15元/股,好于EPS,由于煤炭产能从680万吨提高到800万吨,预计恢复生产后,对业绩贡献占比加大,甲醇价格低迷,而成本端的煤炭价格依然较高,导致毛利下降65.7%,自产甲醇单价下降19%,成本略升2.7%,虽然有稳定轻烃转产甲醇的销量贡献,但甲醇的毛利仍然下降46%,拖累业绩,毛利占比下降6.83个百分点,考虑到煤炭自供给侧改革以来,产能收缩,价格也难以回到2015年时的水平,因此,我们预计甲醇价格也难以继续回到2015年时的1600元/吨的水平,再差的概率较低,能源工程相对平稳:能源工程板块收入增长11.62%,毛利增长8.12%,毛利占比提高了8.68个百分点,净利润为4.63亿元,相比2020年提高了18.7%,SANTOS投资收益受油价影响显著:2020年收入增长10%达到292.5亿元,税后净利润增长7%达到46.48亿元;单位生产成本为9.24美元/桶,下降10%;平均实现油价72美元/桶,比2020年略低3.1美元/桶,相当于,2020年BRENT油价受疫情和减产失控影响暴跌,目前均价为54.31美元/桶,油价跌破30美元/桶,如果全年维持在较低的位置,那么预计2020年的收益将受到较大的影响,EPS为5.05元/股,派息1.67港币/股,整体业绩比市场预期略好,3、如果重组成功,那么对于合并后的新奥股份将增加约20亿元的净利润,同时增加股份最多15.37亿股,合并后总股本预计在26-27亿股,合并后的净利润预计为30亿元附近,对应EPS为1.11―1.15元/股,另外,如果重组顺利进行,公司一体化战略方向清晰,未来有望通过新奥股份寻找更多的气源资源,现有的资产结构有望发生重大变化,投资建议:我们暂不考虑重组,在现有资产的情况下,预计2020-2022年每股收益分别为0.91、1.08和1.26元/股,净资产收益率分别为10.1%、10.8%和11.4%,风险提示:重组风险、油气价格下跌风险、化工品和煤炭等产品价格下跌风险等。
投资人选择相信后者,随后公布的联储会议纪要同样给出了正反两面的退出信号,令已冲到历史高点的股市感受到风险,伴随中国偏空的制造业PMI数据,日股跌幅达到惊人的7.3%,美股当天以下跌报收,美联储可能考虑在接下来的几次会议上缩减资产购买计划规模,该文件显示,也有不少委员指出,道指波动区间达近300点,MSCI亚太指数大跌超过3%,以铜、原油等跌幅居前,BPI资产管理公司机构业务主管加西亚说。
央行昨日晚间公布的最新统计数据显示,截至1月末我国外汇占款达254996.23亿,这是我国单月外汇占款在去年四季度连续三个月负增长后的首次净增加,我国外汇占款曾逐月减少,其中12月份外汇占款净减少超过千亿元,财政性存款增加3503亿,我国外汇占款增势迅猛,在上一个紧缩周期里,这主要得益于贸易顺差和人民币升值伴随而来的资本流入,也表明投资者对平稳增长有一定信心,当月增加3503亿,去年12月末财政存款余额为2.62万亿,流动性压力降逐步得到缓解,这或许是央行此次降准的真正用意,释放资金约4000亿。
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