国海证券(000750) 国海证券福斯特事件点评:业绩超预期 新业务取得较大进展

 炒股技术     |      2020-05-23
国海证券(000750) 国海证券福斯特事件点评:业绩超预期 新业务取得较大进展...【研究报告内容摘要】 事件:公司发布年报:2020年实现营收63.4亿元,同比增长33%;实现归母净利润9.57亿元,同比增长27%;实现扣非归母净利润8.1亿元,同比增长88%,投资要点: 业绩超预期主要是胶膜业务量价齐升,同时确认部分非经常损益,依据年报,公司19Q4单季度收入17.9亿元,同比增长28%,扣非净利润3.2亿元,同比增长145%,主要原因是:1)单季度毛利率提升至22%,环比2%,主要原因是2020年四季度行业抢装,出货量较高,同时,出货结构变化;2)非经常损益方面,公司确认厂区资产处置补偿0.63亿元,政府补贴0.3亿元,坏账准备估计变更0.51亿元,市占率保持高位,将受益于光伏行业装机增长,根据公司年报,2020年公司EVA胶膜出货量7.49亿平,同比增长29%,根据行业装机估算,全球市占率维持在50%以上,目前公司产能利用率较高,未来随着新产能释放至9亿平,预计公司出货量将稳健增长,行业层面,受疫情影响,整体行业装机预期将有所下调,我们预计,仍将保持在120-130GW,较2020年实现稳健增长,公司将直接受益,新业务持续取得突破,公司感光膜量产工作顺利推进,2020年实现销售1423万平,重点突破了深南电路、景旺电子等客户,实现收入0.57亿元,同比增长95%,其他铝塑膜、FCCL等均已实现销售,给予“增持”评级:预计公司2020-2022年将分别实现归母净利润11.4、13.6、16.2亿元,对应EPS分别为2.19、2.61、3.10元,公司作为光伏胶膜龙头其优势显著,首次覆盖,给予“增持”评级,风险提示:新能源政策波动风险;下游需求低于预期;疫情影响超出预期;大盘系统性风险。
登陆A股的公司数量明显增多,进入2020年则有更多的新股发行上市,而从行业看,今年上市的制造业企业占据了大头,制造业企业达到157家,另外,绝大多数是民营企业,创业板上市71家,募资净额为7144万元,募资净额在10亿元以上的有23家,但是迹象表明未来可能会放缓,另外他还指出,该跌的还会继续跌。
经济学家们认为,上证综指长达三年的下跌行情即将终结,尽管离岸中国股票基金在最近一周吸引到的资金量较9月底有所下降,但海外媒体19日报道称,离岸中国股票基金连续第十周吸引到资金流入,为2008年7月以来最佳单周表现,彭博资讯19日报道称,通过研究2个月期期权数据发现,数据显示中国这个全球第二大经济体正在复苏,上证综指长达三年的下跌行情即将终结,加上估值低廉,将至少70%的总资产投向A股市场,彭博资讯近日发布的一项调查显示。
即日起,由于2015年是创业板外延式并购的高峰期,截至1月26日,当前披露商誉减值预告的创业板公司仅为35家,这意味着下周创业板商誉减值压力将集中释放,接下来需要关注实体经济宽信用的需求端,同时,政策底已现:积极财政减税降费从政策来看,2020年要实施更大规模的减税降费政策,股市或已见底,领先经济见底虽然当前经济仍在继续下滑,这意味着未来经济的底部增速或许会更低。
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