中信建投帝欧家居:格局优化 工程高增 +股权激励彰显信心 帝欧家居(002798)

 股市趋势分析     |      2020-05-23
帝欧家居(002798) 中信建投帝欧家居:格局优化 工程高增 +股权激励彰显信心...【研究报告内容摘要】 事件一:2020年1-2月,全国陶瓷砖产量为8.70亿㎡,比去年同月降低19.97%;其中,瓷质砖累计产量6.04亿㎡,比去年同月降低17.18%;陶质砖累计产量2.66亿㎡,比去年同月降低25.67%,事件二:3月16日,帝欧家居发布2020年限制性股票激励计划,拟授予控股子公司欧神诺的166位核心员工400万股限制性股票,占总股本1.04%,授予价格为10.86元,锁定期为12个月,解锁条件以欧神诺2020年净利润为基数,2020/2021年净利润增长不低于20%/40%事件三:2月29日,帝欧家居发布2020年度业绩快报,业绩符合预期,我们的分析和判断 1、建陶行业整合加剧,竞争格局优化 根据中陶家居网数据,2020年1-2月全国陶瓷砖产量为8.70亿㎡,比去年同月降低19.97%,具体到主要省份,陶瓷砖增长幅度为:福建-5.52%,四川-24.21%,广东-48.24%,江西-29.88%,广西20.82%,云南6.17%,陕西-50.36%,河南-42.37%,湖南-17.50%,贵州-44.87%,同时,中国建筑卫生陶瓷协会发布数据显示,2020年全国规模以上建筑卫生陶瓷企业1522家,比2020年减少122家,同比下降7.42%;亏损企业数量221家,比2020年增加2家,我们认为,伴随行业精装房比例持续提升,以及疫情影响下中小产能加速出清,行业竞争格局得到优化,龙头企业份额有望进一步提升,3、工程业务持续高增,19年业绩符合预期 受益于精装房政策持续推进以及竣工数据改善,2020年公司自营工程市场份额不断扩大,零售业务持续增长,同时政府补贴的增加同比也在增长,2020年公司营收、归母净利润增速分别达到29.29%、48.97%,业绩增长符合预期,欧神诺2020年实现营业收入50.06亿元,与上年同期相比增长35.97%;实现净利润5.05亿元,与上年同期相比增长42.05%,扣除合并摊销费用影响2206.97万元后,实现净利润为4.83亿元,卫浴以零售为主,持续深化与欧神诺的工程业务协同 我们测算2020年公司卫浴+亚克力板收入为5.64亿元,公司依托大B业务的工程服务经验和多年累积的品牌优势,借助小B业务快速打开零售市场,目前已与400家装公司展开合作,为零售渠道提供了增长新动能,5、风险因素: 疫情影响超出预期;地产下行;行业竞争加剧等。
从中国半导体市场年会获悉,虽然国内手机芯片市场增幅放缓,但指纹识别及触控芯片、图像传感器等产品仍旧保持稳定增长势头,欧菲光:公司持股20%的浙江维尔科技股份有限公司,拥有自主知识产权的指纹识别算法和多项国家专利,国内市场的占有率超过30%,华东地区市场占有率达到60%以上,金融行业销售量列第一,国农科技:东信有指纹识别技术的储备,但是第三代身份证不会这么快出台。
抚顺特钢涨逾8%,今日早盘钢铁股整体表现活跃,抚顺特钢涨逾8%,华菱钢铁、中原特钢、酒钢宏兴、大冶特钢等涨幅居前。
根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定,在2020年前三季度仍未扭亏为盈的情形下,在众多投资者的关注下,为争取维持A股上市地位,公司做出了大量的努力,包括增加对营销部门的支持力度、优化营销团队组织结构、处理长期积压存货、优化公司产品结构、提升产品质量、增强客户黏度、积极催收应收账款等系列措施,*ST昆机还因被证监会立案调查而面临着双重退市的风险,证监会决定对公司立案调查,经查,2013-2015年度报告中披露的存货数据存在虚假记载等违法事实,据悉,*ST昆机于1994年正式在上交所上市,如今已走过20多年,公司主营业务是研发、设计、制造和销售卧式镗床、大型数控落地式铣镗床、数控龙门式镗铣床等系列产品。
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