华兰生物(002007) 中泰证券华兰生物:稳健增长 四价流感疫苗持续快速放量

 股市趋势分析     |      2020-05-23
华兰生物(002007) 中泰证券华兰生物:稳健增长 四价流感疫苗持续快速放量...【研究报告内容摘要】 事件:2020年3月23日,公司发布2020年年报,2020年公司实现营业收入37.00亿元,同比增长15.02%;归母净利润12.83亿元,同比增长12.63%;扣非归母净利润11.47亿元,同比增长14.47%,拟每10股派发现金红利4元,转增3股,血制品实现收入26.44亿元、同比增长9.77%,第四季度受白蛋白签发量有限、疫苗同比稳定导致当季度收入下滑,分产品看,白蛋白收入9.79亿、小幅下滑4.57%,静丙收入8.91亿、大幅增长47.46%,其他血制品7.74亿、小幅下滑0.57%,我们预计白蛋白主要受批签发量相对有限导致全年表现一般,2020年华兰白蛋白批签发237.2万瓶;静丙前2年逐步完成库存调整,在低基数的情况下实现较快增长;其他血制品基本保持稳定,2020年全国采浆量达9100吨左右,同比增长约6%,基本进入平稳期,第四季度单季度表现相对一般,我们预计主要由于四价流感疫苗销量同比基本持平,人血白蛋白批签发量相对有限导致单季度收入表现一般,单季度利润同比下滑接近16%,疫苗公司营收10.49亿元,净利润3.75亿元,净利率水平35.7%,长期来看,受持续2-3年流感疫情高发、新冠疫情教育,流感疫苗认知度不断提升,我们预计未来流感疫苗渗透率有望提升至10%、市场总量有望达到1亿支,华兰生物作为四价流感疫苗龙头有望持续保持较快增长,毛利率基本保持稳定,销售费用率下降超过2个百分点,整体毛利率达到64.95%、基本保持稳定,其中疫苗业务毛利率85.03%、同比小幅提升1.37%,血制品业务毛利率57.14%、小幅下降1.70%,销售费用达到5.20亿元,较去年小幅下滑3.24%、占收入比重14.07%、下降接近2.7个百分点,我们预计主要是血制品渠道库存逐步消耗、流感疫苗需求旺盛导致整体销售费用优化、绝对额基本保持稳定,盈利预测与投资建议:我们预计2020-2022年公司营业收入分别为47.08、54.90和65.21亿元,同比增长27.25%、16.62%、18.78%,归母净利润分别为17.18、20.09和23.85亿元,同比增长33.89%、16.93%、18.71%,对应EPS为1.22、1.42、1.69元,公司是血制品企业中产品线最为丰富的龙头之一,2020年受疫情影响血制品行业库存清零、需求提振,四价流感疫苗认知度不断提升带来持续较快放量,同时四大单抗进入临床Ⅲ期、打造长期业绩发展基石,维持“买入”评级,风险提示:血制品价格波动的风险,采浆量不及预期的风险,四价流感疫苗竞争加剧的风险,单抗业务研发进度不及预期的风险。
因为北向资金相比内地资金的信息渠道更广,对市场的嗅觉灵敏度相对比较高,而且善于深度挖掘价值股,北向资金的买入和卖出,因而北向资金的流向一般也会带动内地资金的追随,北向资金的流入对A股是利好的,根据以往的经验,北向资金大量买入A股后,毕竟资金是推动股市上涨的主要动力,反之,投资者需注意防范风险,俗称热钱,其中北代表中国大陆,中国大陆的资本流动受管制。
钢铁行业分析:螺纹库存大幅增长,消费将在元宵节后启动 荐3股 类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2020-02-23 螺纹钢利润和产量仍保持高位,导致社会库存增长 较快节前估算长流程和短流程企业螺纹钢即期毛利约分别为900元/吨和-60元/吨 上海地区螺纹钢价格由2020年12月份最高的4980元/吨下跌到节前的3900元/吨,即便如此钢铁企业吨钢毛利仍保持在900元左右的高水平,所以企业减产力度不足,螺纹钢产量仍保持较高水平,而短流程企业由于废钢、石墨电极价格较高,导致生产成本高,企业吨钢毛利略微亏损,因此部分高成本电炉钢企业开始减产,节前螺纹钢产量略有下滑,废钢价格也有所下跌,春节期间螺纹钢消费停滞,Mysteel预估社会库存大幅增长189.4万吨,达到810.6万吨,三年来最高 春节企业建筑工地停工,螺纹钢消费停滞,而产量下降不足的情况下,螺纹钢社会库存大幅增长189.4万吨,达到810.6万吨,和往年相比,节后螺纹钢社会库存高于2020和2020年同期水平301.8万吨和113.3万吨,一般来说,建筑工地仍将停工,知道元宵节过后才将陆续开工,因此螺纹钢社会库存将继续增加,按照目前每周增加100万吨左右的水平,元宵节后螺纹钢社会库存将达到三年来最高水平,节后螺纹钢价格将上涨 一般节后第二周螺纹钢价格上涨 从2012年以来每年春节前后螺纹钢价格对比来看,一般节后第二周螺纹钢价格开始上涨,其中,过去6年有4年出现了价格上涨,2年出现价格下跌,同时,每年春季行情也将启动,同时,从挖掘机销量来看,2020年春季钢材消费有望保持较高速度增长,数据显示,2020年1月,纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品10687台,同比涨幅135.0%,其中国内市场销量9547台,同比涨幅141.9%,推荐标的 继续推荐建筑钢材标的三钢闽光、方大特钢以及行业龙头标的宝钢股份。
其次,任何庄稼不能生长,每个科学家都争着上来讲他的方程,也就是一家企业,能达到的水平,能真正这样子,对吧,以为抓起我们国家一个人就摧毁了我们的意志,比如英国建芯片工厂,是危险状态了,她说很忙的,如果说我们教师的待遇不高。
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