探路者(300005) 华鑫证券探路者:毛利率提升 业绩回暖

 炒股技术     |      2020-05-23
探路者(300005) 华鑫证券探路者:毛利率提升 业绩回暖...【研究报告内容摘要】 公司业绩逐渐回暖,公司2020年全年实现营业收入15.11亿元,同比增长-24.12%;归属于上市公司股东净利润1.13亿元,同比增长162.16%;扣非后归属于上市公司股东净利润0.19亿元,同比增长108.9%,对应EPS0.128元,公司业绩扭亏为盈,专攻核心主业,运营效率倍增,报告期内,公司逐渐退出利润率较低的旅行服务业务及相关投资项目,逐步转让退出了易游天下、绿野国旅等旅行业务子公司的股权及控制权、旅行业务收入大幅减少,同时,公司合理有效控制户外用品主业各项费用的支出,提高了运营效率,同时,资产减值损失相较2020和2020年有了巨大改善,打造标杆店铺,渠道优化精简,共计新开门店188家,关店428家,截至2020年年底共有连锁经营门店1173家,直营店铺平均月店效10.28万元,同比增长约4%,毛利率大幅提升,报告期内公司整体毛利率从28.95%提升到37.26%,其中,旅行服务业务毛利率比上年增加6.81,营业收入同比下降64.34%,是整体毛利率大幅上涨的主要因素,另外,户外鞋品毛利率上升了8.98%,成本管控效果明显,盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为1.97亿元、3.22亿元、3.49亿元,对应EPS分别为0.22元、0.36元、0.39元,当前股价对应PE分别为17.4/10.7/9.8,首次给予“审慎推荐”评级,风险提示:户外用品销售不及预期的风险;疫情防护用品研发不及预期的风险;资本市场系统性风险等。
华为概念股持续走强,实达集团、星星科技、力源信息、诚迈科技、三川智慧继续涨停开盘,华为概念经周末发酵后走向高潮,并带动自主可控、芯片、5G等科技股走强,可以确定的是,需重点关注,光大证券认为,华为及附属企业被美纳入实体名单,再次凸显自主可控技术的重要意义,目前华为海思已具备部分芯片的自研自给能力,未来料将进一步加大芯片研发领域的投入,自主可控最终目标是实现在关键领域不再受制于人,虽然国产化替代道路曲折,但投资确定性较高。
而事实上,据报道,只是取代灯泡位置的是一块书本大小的刷脸显示屏,将它接入人工收银机,该功能于2020年才正式商用,事实上,在万物互联时代,对于用户而言,银河证券分析师沈海兵认为,在互联网时代,将成为人脸识别领域的主战场,华金证券分析师谭志勇认为,机构也纷纷表示看好,是建设银行智慧柜员机的主要合作伙伴,应用于移动警务、实名办税、实名入住、教育考试、治安卡口、建筑工地、校园安保实名管理领域,拥有人脸识别专利168项。
利润表现良好 类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:史凡可,公司18Q4单季度的营收区间为29.70-39.41亿元,持续落地多品类协同战略,公司18Q4单季度的收入增速环比18Q3环比提升,其中公司重视整装模式升级,18年以来根据不同城市和经销商的情况试点整装大家居,已经成功跑通宜宾、长沙等新模式,渠道建设卓有成效,此外公司积极推进微型大家居、衣木融合店、橱卫融合店等多种形式,保证营收持续高增长,我们认为在行业流量承压的大环境下,以欧派家居为代表的定制龙头无论在优质经销商资源、新渠道的建设和开拓能力、内部管理和组织变革方面,都具有明确的竞争优势,归母净利润16.24亿/19.86亿/23.64亿,对应PE为23.5X/19.2X/16.2X,长期成长性良好。
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