西南证券(600369) 西南证券恒瑞医药:创新已成核心驱动力 研发投入再创新高

 炒股技术     |      2020-05-23
西南证券(600369) 西南证券恒瑞医药:创新已成核心驱动力 研发投入再创新高...【研究报告内容摘要】 业绩总结:公司 2020 年实现营业收入 232.9 亿元,同比增长 33.7%;实现归母净利润 53.3亿元,同比增长31.1%;扣非后净利润为49.8亿元,同比增长 30.9%,创新驱动收入与业绩增长持续加速,四条管线收入增长势头良好,三大主营业务增速明显,抗肿瘤与造影剂业务增速明显加快,麻醉,抗肿瘤销售收入105.6 亿元,同比增长 43%;造影剂收入 32.3 亿元,同比增长 39%,受益于碘克沙醇持续放量增长以及碘化油等新品的销售;麻醉产品收入 55.1 亿元,同比增长 18.4%,增速有所减缓,但依然保持较强势头,受新进医保品种及个别产品提价的推动,以非布司他、艾瑞昔布及布托啡诺为代表的综合线产品持续实 现快速增长,综合线实现 39.4 亿总收入,同比增长 30%,制剂出口与 2020 年基本持平,实现 6.3 亿收入,略微下滑 3%,2020 年,公司计提股权激励费用1.9 亿元,若剔除激励费用的影响,归母净利润同比增速为 35.6%,2020 年,公司研发投入39 亿元,同比增长 45.9%,占收入比例 16.7%,总额与占比均创公司历史新高,2020-2020 年是公司创新药获批重要年份,19K、吡咯替尼、白紫与 PD-1 四个重磅品种陆续获批上市;2020 年,4 个品种均取得了可观的销售收入,是公司肿瘤线以及整个收入增速加快的核心品种,多个重磅创新药 III 期临床持续推进,PD-L1、贝伐珠单抗、CDK4/6 抑制剂等多重磅品种临床已进入 III 期;阿帕替尼与 PD-1 联合用药、SHR3680、SHR0302、SHR1459等产品获准在海外开展国际多中心临床试验,盈利预测与投资建议,预计 2020-2022 年 EPS 分别为 1.59 元、2.02 元、2.50元,对应 PE 分别为 51、40、32 倍,销售改革与创新品种获批催化公司进入新的发展周期,推动公司由传统仿制药企向创新药企战略转变中,维持“买入”评级。
激发和提升市场活力,支持上市公司依托并购重组做优做大做强,有望提升外延发展的机会,光正集团、中华企业、威华股份、云南旅游、帝欧家居、亚玛顿、深圳惠程、银邦股份等8家公司则预计报告期内净利润实现同比增长500%及以上,三特索道方面,业绩变动原因说明:1.转让咸丰坪坝营公司股权,取得投资收益13,171万元,3.关停并转部分子公司减少亏损,1.公司索道业务经过二十年发展,2020年第一季度根据公告,公司转让咸丰坪坝营公司获得1.32亿元投资收益,每股收益分别为1.00元、0.58元、0.73元,考虑到公司存量盈利景区利润有望稳健增长,且储备项目较多具备中长期潜力,归属于母公司净利润分别为15.09亿元、16.70亿元、18.57亿元,不构成投资建议。
短短十天内,上市公司发布69家上市公司发布了股权质押公告,6月191条,在业内人士看来,不过,股市表现出平稳上升的走势,香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时则表示,股权质押说明股东对于股市预期向好,经历过六月份以来的巨幅波动,目前来看,它们不仅多次质押股权,通过巨潮网资讯查股权质押关键词显示,而房地产行业排名第三为290条,上述行业内企业受经济增速放缓及行业周期影响,通过股权质押融资成为上述公司的一种手段,就必须追加质押物或保证金。
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恒瑞医药(600276)

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