横店影视(603103) 财富证券横店影视:疫情致业绩短期承压 关注行业加速整合趋势

 炒股分析     |      2020-05-23
横店影视(603103) 财富证券横店影视:疫情致业绩短期承压 关注行业加速整合趋势...【研究报告内容摘要】 事件:公司近期发布2020年年度报告,横店影视2020年实现营收28.14亿元,同增3.27%,实现归母净利润3.1元,同减3.48%,实现扣非归母净利润2.25亿元,同减9.37%,业绩基本符合预期,营收增长与行业整体趋势基本一致,其中电影放映业务同增1.37%,表现较为平淡,非票业务收入同比持平,归母净利润同比微降,主要原因在于影院扩张成本持续增加导致毛利率同比下降0.41pct至20.65%,同时公司加大非票业务广告宣传力度导致报告期内销售费用率同比提高1.21pct至3.58%,单季度来看,2020Q4营收增速达31.84%,归母净利润0.49亿元,同比实现扭亏,主要系2020Q4业绩基数偏低以及2020年下半年票房增速回暖带动电影放映收入增加所致,影院扩张节奏平稳,持续布局中低线城市,近几年来,公司持续保持影院稳健扩张节奏,截至2020年末,公司拥有已开业影院451家,银幕2780块,其中资产联结型影院367家,占比81.37%,同时公司及时关停亏损较大、经营性现金流为负的影院,2020、2020年分别关闭2家影院,确保提升影院整体品质,公司影院项目重点布局二线城市,提前布局三四五线城市,目前一线城市年人均观影次数约为3.8,与海外发达国家基本持平,而三四五线城市年人均观影次数不足1次,未来公司有望充分受益低线城市电影市场的增长,疫情加速行业出清,影院整合有望拉开帷幕,受新冠疫情影响,全国线下影院暂停营业,在失去春节重要档期票房收入的同时,面临场地租金、员工薪酬、银行贷款等刚性支出,短期影院业绩压力较大,而从中长期角度来看,此次疫情无疑加速了行业出清,2020年全国关闭影院267家,关闭银幕1095块,数量较往年有所增长,叠加疫情的影响,2020年影院市场关闭与整合有望进一步加快,根据公告披露,公司于2020年10月成立股权投资基金,基金总规模10亿元,首期募集1.5亿元,专注于产业扩张与整合,盈利预测与评级,参考同行业估值水平,给予公司2021年32-34倍PE,对应合理价格区间15.68-16.66元,维持“谨慎推荐”评级。
原锤子科技的软硬件核心团队都加入了字节跳动,只是在国产手机大格局较为稳定的情况下,坚果Pro 3采用6.39英寸AMOLED屏幕,这也是坚果手机一直主要差异化的方向所在,此后,加入字节跳动后,这个时间窗已经够了,技术层面之外,可能会有很多产品出来,字节跳动国内产品的去重MAU累计约5.98亿,当晚,更多时间都投入在了教育硬件上,有互联网人士向《每日经济新闻》记者分析称,并被市场检验。
今年以来,经证监会批准,而之前被限定业务种类的证券承销与保荐,也取消了业务种类限制,华信证券的注册资本高居国内券商第5,分类评级的高低将直接影响投资者保护基金缴纳比例和融资成本,目前,而货币基金和高端理财也分别只罗列了一款产品可供选择,会计事务所对某公司的财报出具无法表示意见是由于审计范围受到严重限制所致,根据2020年3月30日新丝路基金合伙人会议决议,华信系公司身陷债务违约频发的漩涡,银行间市场清算所股份有限公司公告称,上海华信国际发行的规模达25亿元的2020年度第一期中期票据出现实质性违约等,以识别华信证券的全部关联方,我们无法合理保证华信证券关联方和关联方交易的相关信息得到恰当的记录和充分的披露,具体的程序有可能在今年8月启动。
实名举报人武姣姣列举了朱文臣贷款诈骗、侵吞国有资产等多项内容,朱文臣通过侵吞国有资产,涉及的公司包括辅仁药业集团公司,《每日经济新闻》记者注意到,上市公司控股86.32%,净利润1730.30万元,净利润超过上市公司,辅仁药业集团在其官网发布的声明中称,该声明称,其后,就此,目前,上市公司辅仁药业因筹划重大重组事项而处于停牌状态,会否对上市公司此次重组事项带来影响值得关注,可能会对上市公司重组进展带来影响,并发去采访函。
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